💥 Лента покупает OBI. Как сделка влияет на компанию?

Напомню, что в начале декабря Лента объявила о приобретении дальневосточной сети магазинов «Реми»: t.me/Vlad_pro_dengi/2066 

Про Реми я писал, что «из всех компаний, которые назывались в СМИ как цели для поглощений Ленты, я больше всего хотел, чтобы Лента купила именно Реми». Покупка Реми добавит в прибыль Ленты +-3 млрд руб. в 2026 году. 

❗️По OBI — ситуация другая, это проблемный актив. 

📉 Финансовые результаты OBI. 

❌ Выручка 2024 = 24,6 млрд руб. (+4,2% г/г)

В 2021 году выручка OBI была в 2 раза выше текущей — 48,57 млрд руб., затем магазины закрывали на +-2 месяца из-за ухода немецкой OBI из России, и открыли их после продажи российскому владельцу. С того момента выручка компании снизилась вдвое. 

По данным Infoline в 1П 2025 года выручка OBI упала на 14,2%, что хуже рынка DIY в среднем = -1%, для сравнения лидер Лемана Про = -7%; Ви.Ру +14,1%; Петрович +8,2%. 

По выручке, скорее всего, увидим еще более серьезное падение во 2П 2025 из-за плохого прогноза по рынку DIY (-3% на 2П), который базируется на низком спросе со стороны стройки и ремонта. 

❌ Чистый убыток 2024 = 2,71 млрд руб. (по группе компаний — ООО «ОБИ ФЦ», ООО «Сделай своими руками», ООО «Сделай своими руками — Северо-Запад», ООО «Сделай своими руками — Казань»). 

Интересно, что даже в 2021 году, при выручке в 2 раза выше текущей — у сети был убыток 2,4 млрд руб. 

✔️ При этом, у лидеров сектора — Лемана Про, Петрович, хорошая ситуация с маржинальностью по ЧП для ритейла. У Петровича маржа по чистой прибыли в 2024 году = 5,3%, у Лемана Про тоже около 5%. 

То есть, на этом рынке можно зарабатывать. 

🚩 Влияние сделки на Ленту и интеграция. 

25 магазинов OBI будут переименованы в «Дом Лента». 

Покупка OBI добавит в выручку Ленты 2026 года — 1,8%, при этом в текущем виде отнимет от прибыли 6%. Те 3 млрд руб., которые зарабатывает «Реми» — OBI пока сжигает. 

💸 Сумма сделки. 

Чистый финансовый долг OBI = 2,13 млрд руб. Я надеюсь, что забрали бесплатно (за долг) или близко к бесплатно. 

Ключевой вопрос — сможет ли Лента сделать проблемный актив прибыльным на новом для себя рынке. Я бы сам, будучи на месте Ленты и обладая той открытой информацией, которая есть, OBI бы не покупал. При этом, доверяю компании. Если купили, значит, видят идею. 4 последних M&A (Монетка, Улыбка, Молния, Реми) были успешными. 

На презентации стратегии Лента говорила, что цель в том, чтобы каждая компания в группе приносили прибыль и денежный поток. Посмотрим, как это получится с OBI. 

Ленте, конечно, удачи 💪

Обзор стратегии Ленты 2028 за 3 квартал сделал для вас тут: t.me/Vlad_pro_dengi/2040 (справедливая цена 2028 = 4 200+)
Вот тут обзор X5: t.me/Vlad_pro_dengi/2023

Поддержите пост лайком, если вы взяли из него пользу. Так Смартлаб его покажет большему кол-ву людей. И приглашаю вас подписаться на мой канал, чтобы читать больше моей аналитики!