Свежие размещения! Почта России 003Р-01 и 003Р-02, РусГидро 002Р-08 и 002Р-09. Экспресс-обзор

Акции летят вниз! Зато в облигациях, особенно надежных, можно богатеть с гораздо меньшей нервотрёпкой.

Размещений перед октябрьским заседанием ЦБ настолько много, что я просто физически не успеваю сделать детальные обзоры на все свежие выпуски, которые хотелось бы разобрать и про которые меня спрашивают в комментариях.

📜Поэтому предлагаю взглянуть на ряд новых бондов в формате дайджеста — они не заслужили полноформатную «прожарку», но отметить их всё же стоит.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📮Почта России 3Р1 (фикс)

● Название: ПочтаР-003Р-01
● Номинал: 1000 ₽
● Купон: не выше КБД (2,5 года)+350 б.п.*
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 2,5 года
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
❗Только для квалов

*Актуальное значение КБД МосБиржи можно посмотреть здесь. На 09.10.2025 для 2,5-летних ОФЗ оно составляет ~14,9%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 18,4%, что соответствует купону ~16,3%, но возможно ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 14% до 16,5%.

📮Почта России 3Р2 (флоатер)

● Название: ПочтаР-003Р-02
● Номинал: 1000 ₽
● Купон до: КС+300 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 2,5 года
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
❗Только для квалов

Суммарный объем: от 3 млрд ₽

⭐Кредитный рейтинг: АА «негативный» от АКРА (понижен в августе 2025).

👉Организаторы: ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, МКБ, Sber CIB, Совкомбанк.

⏳Сбор заявок — 9 октября, размещение — 14 октября 2025.

АО «Почта России» — крупнейший федеральный почтовый и логистический оператор России, работающий во всех регионах страны. На 100% находится в собственности государства. Думаю, дальнейшие комментарии излишни :)

📊Согласно МСФО за 6 мес. 2025:

● Выручка: 107,2 млрд ₽ (-2,8% г/г);
● Чистый убыток: 23,8 млрд ₽ (рост в 2 раза г/г);
● Субсидии из бюджета: 327 млн ₽ (в 3 раза больше, чем за весь 2024);
● Долгосрочный долг: 96,6 млрд ₽ (-18,5% г/г);
● Краткосрочный долг: 211,3 млрд ₽ (-27,3% г/г).

📦Почта России традиционно в долгах и убытках, но копаться в её отчетах — дело неблагодарное, т.к. все равно на поддержание ее функций сливается огромное количество наших с вами налогов.

🤷‍♂️Непонятно, почему фикс 3Р1 только для квалов. Либо косяк в эмиссионной документации (но брокеры тоже сигнализируют, что неквалам нельзя), либо биржа что-то знает и уже заранее переместила почтовые бонды в сегмент «особо рисковых».

🌊РусГидро 2Р8 (фикс)

● Название: РусГидро-002Р-08
● Номинал: 1000 ₽
● Купон: не выше КБД (3 года)+175 б.п.*
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 3 года
● Амортизация: нет
● Оферта: нет

*Актуальное значение КБД МосБиржи можно посмотреть здесь. На 09.10.2025 для 3-летних ОФЗ оно составляет ~15%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 16,75%, что соответствует купону ~15,2%, но возможно ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 12,4% до 15,4%.

🌊РусГидро 2Р9 (флоатер)

● Название: РусГидро-002Р-09
● Номинал: 1000 ₽
● Купон до: КС+175 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 3 года
● Амортизация: нет
● Оферта: нет

Суммарный объем: до 30 млрд ₽

⭐Кредитный рейтинг: AAА от АКРА (сентябрь 2025) и Эксперт РА (ноябрь 2024).

👉Организаторы: Газпромбанк, ВТБ Капитал Трейдинг, Sber CIB.

⏳Сбор заявок — 10 октября, размещение — 14 октября 2025.

ПАО «РусГидро» — энергетическая компания, владелец большинства ГЭС страны, одна из крупнейших российских генерирующих компаний по установленной мощности станций и 3-я в мире гидрогенерирующая компания.

📊Согласно МСФО за 6 мес. 2025:

● Выручка: 358 млрд ₽ (+13,7% г/г)
● EBITDA: 98,3 млрд ₽ (+30,6% г/г)
● Чистая прибыль: 31,6 млрд ₽ (+33,6% г/г)
● Чистый долг: 550 млрд ₽ (+8,6% за полгода)
● ЧД/EBITDA LTM: 3,16х (в конце 2024 было 3,4х)

💦У Русгидро всё больше долгов и всё ниже рыночная капитализация, но за счет роста EBITDA в 1-м полугодии долговая нагрузка чуть снизилась.

🎯Сравнение выпусков

Оба эмитента активно эксплуатируют ожидания рынка по смягчению ДКП. РусГидро вообще предлагает доходность заведомо ниже ключевой ставки. Ведь «пипл хавает» — а значит, быть щедрым нет никакого смысла.

📮«Почта России» по какой-то причине пометила оба выпуска «только для квалов», хотя обычно фиксы доступны всем. В любом случае, флоатер при объявленных параметрах выглядит самым интересным выбором из 4-х размещений, на мой взгляд. За «честные» 2,5 года без оферты и амортизации у обоих выпусков — почтовикам респект.

«Плывунец» от Русгидры можно с натяжкой сравнить с ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг чуть повышенной ставкой и ежемесячными купонами. Правда, ориентир спреда купона вообще НЕ впечатляет.

💦В отличие от «Почты», для широких масс доступны оба выпуска РусГидро. Другое дело — а интересны ли они широким массам?🤔 Со спредами купонов ещё в 2 раза ниже, чем у «Почты России», гидроэнергетики могут пройтись лесом. В этот раз я им денег не дам.

👉Подписывайтесь на телеграм — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 Самые опасные облигации в 2025. Кто может уйти в дефолт в любой момент?
📍 Подборка ЛУЧШИХ СВЕЖИХ облигаций за сентябрь 2025. Часть 2
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth