Блог компании Freedom Finance Global | Сезонные факторы дефляции постепенно теряют силу

Согласно данным Росстата, инфляция за неделю с 19 по 25 августа составила 0,02% после пяти недель подряд снижения цен (-0,04%, -0,08%, -0,13%, -0,05%, -0,05%). Годовая инфляция на 25 августа замедлилась до 8,48%, после 8,49% неделей ранее.

Наиболее заметное снижение цен на прошлой неделе вновь наблюдалось в плодоовощной продукции: (картофель (-7,64%), капуста (-5,05%), свекла (-5,7%), морковь (-6,56%), лук (-5,78%) и помидоры (-5,54%), а также яблоки (-3,27%). Однако стоит отметить, что темпы падения их стоимости замедляются вторую неделю подряд в среднем на 1%. Огурцы на прошлой неделе ускорили темпы роста более чем на 2%, до 7,61%, а во всех остальных товарах и услугах рост цен не превышал 1%. Фактор сезонности продолжает оказывать давление на цены, но его влияние уже не так заметно, хотя стоимость плодоовощной продукции по-прежнему снижается высокими темпами.

Таким образом, за две недели до очередного заседания Банка России по вопросу денежно-кредитной политики мы имеем тренд на снижение годовых темпов инфляции, который в целом укладывается в прогноз регулятора по итогам года. А также замедление темпов экономического роста с увеличением рисков технической рецессии в дальнейшем: предварительные данные за второй квартал показали замедление роста ВВП до 1,1%. Эти два факторы — основные в пользу снижения ключевой ставки. К ним также можно добавить рост дефицита бюджета выше ожиданий.

Противовесом для ЦБ при принятии решения о снижении ставки станет рост инфляционных ожиданий населения на 12 месяцев вперед в августе до 13,5% после 13% месяцем ранее. Рубль демонстрирует тенденцию к ослаблению на фоне отмены механизма обязательной репатриации экспортной выручки, что создаёт дополнительные инфляционные риски. Поэтому на заседании в сентябре Банк России, скорее всего, замедлит шаг смягчения монетарной политики и ограничится снижением ставки на 50–150 б.п. В базовом прогнозе Freedom Finance Global считает, что ключевая ставка будет снижена на 100 б.п., до 17% годовых.