Отчет за 1 полугодие Татнефти: падение стоимости акций, рекомендованные дивиденды и перспективы

Продолжается сезон отчетностей за 1 полугодие 2025 года. Ранее разобрал отчеты Банка Санкт-Петербург, Фосагро, Яндекса, Сбербанка. На очереди Татнефть, один из крупнейших нефтедобывающих компаний РФ, активы которой расположены в Татарстане. Кроме нефтедобычи и нефтепереработки компания развивает шинный бизнес и сеть АЗС.

Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие 2025 года:
— выручка 878 млрд р. (-6% г/г);
— операционная прибыль 111,1 млрд р. (-44% г/г);
— EBITDA 144,4 млрд р. (-43% г/г);
— чистая прибыль 54,2 млрд р (-64% г/г);
— свободный денежный поток (FCF) в 2 раза сократился, до 54 млрд р.;
— чистый долг 6,35 млрд.р (по результатам 2024 года был отрицательный чистый долг -104,2 млрд.р).



Падение показателя EBITDA обусловлено низкими рублевыми ценами на нефть, так и сокращением маржинальности переработки в РФ. На чистую прибыль дополнительно негативно повлияли отрицательные курсовые разницы из-за укрепления рубля и рост ставки налога на прибыль до 25%. Капитальных затраты снизились на 15,7% г/г до 66 млрд р, однако чистый долг теперь стал положительным.

Выручка от продаж нефти составила 482,6 млрд р., что ниже показателя предыдущего года на 20%. От сбыта нефтепродуктов компания получила 560,93 млрд р., это на 4,1% больше, чем годом ранее. Выручка шинного бизнеса (производство шин марки Ikon Tyres) составила 24,9 млрд р. (+10,4% г/г).

Что с дивидендами?
Дивидендная политика Татнефти предусматривает выплаты не менее 50% прибыли по МСФО или РСБУ, в зависимости от большей величины. По обыкновенным и привилегированным акциям платят равный дивиденд. Выплаты осуществляют 3 раза в год (за полугодие, 3 и 4 кварталы).
Ранее были следующие дивидендные выплаты:
— за 2024 г. 43,11 р.;
— за 3 квартал 2024 г. 17,39 р.;
— за 1 полугодие 2024 г. 38,2 р.;
— за 2023 г. 25,17 р.;
— за 3 квартал 2023 г. 35,17 р.;
— за 1 полугодие 2023 г. 27,54 р.

За 1 полугодие компания рекомендовала 14,35 р. на акцию (дивидендная доходность 2,3%), исходя из коэффициента дивидендных выплат 50% от прибыли по РСБУ.

У меня есть акции Татнефти с долей 6,5%, это 3 место по объему после Сбербанка и Лукойла. Сейчас не самое удачное время для покупки акций Татнефти (нисходящий тренд явно будет продолжаться). Долгосрочно держать буду, но увеличивать долю пока нет смысла.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.