Блог компании Freedom Finance Global | Налоговые льготы могут увеличить объемы IPO до 150–200 млрд руб. к 2027 году

Правительство и Банк России продолжают усилия по развитию отечественного рынка капитала и стимулированию компаний к выходу на биржу. В августе ЦБ направил в Минфин, Минэкономразвития и Минпромторг пакет предложений, предусматривающий приоритетный доступ публичных компаний к государственным гарантиям и закупкам, а также выделение их в отдельную категорию получателей промышленной ипотеки. Среди других инициатив льготная аренда госимущества, доступ к площадям индустриальных парков и бизнес-инкубаторов. Таким образом, регулятор стремится сделать IPO и SPO не менее привлекательными для бизнеса, чем привлечение кредитного финансирования.

Причины этих шагов кроются в слабой активности на рынке публичных размещений, так как после заметного оживления в 2024 году в 2025-м рынок практически замер, с начала года проведено лишь одно небольшое IPO, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global. ЦБ и правительство понимают, что без дополнительных стимулов задача по росту капитализации и развитию фондового рынка (удвоение к 2030 году), поставленная президентом, выполнена не будет. Предоставляя компаниям преференции при доступе к государственным ресурсам, власти пытаются компенсировать издержки публичности и усилить мотивацию бизнеса выходить на биржу.

Если меры будут реализованы, это может улучшить условия для будущих эмитентов и расширить число потенциальных IPO. Помимо предложенных сейчас инструментов, ранее обсуждались налоговые льготы для вышедших на биржу компаний, а также механизм субсидирования долевого финансирования как альтернатива субсидированию кредитов. Последний уже получил поддержку, но с налоговыми послаблениями процесс идет сложнее. Тем не менее набор стимулов уже постепенно формируется, и ключевая задача обеспечить его комплексность и долгосрочность.

С учетом предложенных инициатив можно ожидать оживления интереса к размещениям в ближайшие годы. Вероятно, рост будет постепенным, и сначала меры приведут к увеличению числа сделок малого и среднего масштаба, а затем, при закреплении доверия инвесторов и улучшении рыночной конъюнктуры, к выходу на IPO крупных игроков.

Таким образом, если пакет поддержки будет принят и заработает системно, российский рынок акционерного капитала сможет преодолеть нынешнюю паузу и вернуться к устойчивой динамике, особенно после более существенного снижения ключевой ставки ЦБ. Поэтому в условиях высокой ключевой ставки и ограниченной ликвидности рост числа IPO в 2025 году будет умеренным, предполагаем, что будет не более пяти-семи подобных сделок, но уже в следующем году можно ожидать увеличения количества первичных размещений на бирже по сравнению с текущем годом и их роста как минимум до значений 2024 года (15 IPO). А долгосрочный эффект будет зависеть от масштаба господдержки и вовлеченности госкомпаний в публичные размещения. Если налоговые льготы все же будут внедрены, это может стать дополнительным стимулом, увеличив объемы IPO до 150–200 млрд руб. к 2027 году.