Блог компании Freedom Finance Global | Акции Т-Технологий могут прибавить до 40% на горизонте года

Финансовые результаты Т-Технологий за второй квартал 2025 года подтвердили устойчивость бизнес-модели, так как выручка компании выросла на 83% г/г, до 354 млрд руб., а чистая прибыль почти удвоилась, до 46,7 млрд руб. Рост обеспечен расширением клиентской базы до 51,4 млн пользователей, увеличением транзакционной активности и масштабированием экосистемы сервисов. Вклад дали как кредитный портфель (рост на 10% кв/кв), так и рост комиссионных доходов (+33% г/г). В то же время высокие процентные расходы отражают дорогую базу фондирования, что сдерживает маржинальность всего бизнеса. Совет директоров рекомендовал дивиденды в размере 35 руб. на акцию, подтвердив курс на ежеквартальные выплаты.

Во втором полугодии компания, по всей видимости, сохранит высокие темпы роста, чему будет способствовать снижение ключевой ставки ЦБ, которое мы ожидаем до 16–17% годовых, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global. Более низкая стоимость фондирования позволит нарастить кредитный портфель без существенного ухудшения качества активов, а рост комиссионных доходов на фоне расширения экосистемы продолжит поддерживать прибыльность. С учетом прогноза менеджмента о росте операционной чистой прибыли минимум на 40% в 2025 году можно ожидать, что дивидендные выплаты будут оставаться регулярными и могут увеличиться в абсолютном выражении уже в 2026 году, если чистая прибыль превысит заявленные ориентиры.

На горизонте ближайших 12 месяцев бумаги Т-Технологий сохраняют потенциал роста. При текущих фундаментальных результатах и позитивном прогнозе мы оцениваем справедливый диапазон стоимости акций на уровне 4700–4800 (+38–41% от текущих котировок). Основными драйверами останутся диверсификация бизнеса, снижение ставок, стабильный рост клиентской базы и регулярные дивиденды. При сохранении политики выплат около 35 руб. на акцию ежеквартально совокупный дивидендный доход за год может превысить 4% годовых, что в сочетании с ростом котировок делает акции компании привлекательными для долгосрочных инвесторов. А при стремительном геополитическим потеплении, отмене большинства санкций для финансового сектора российской экономики в ближайшие месяцы и быстрых темпах снижения ключевой ставки, котировки акций компании могут достичь 6000 руб. в течение 12–18 месяцев (+76%).