💎 Алроса (ALRS) | Обзор результатов по МСФО за 1П2025г, худшее уже позади?

▫️ Капитализация: 357,7 млрд / 49,6₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 194 млрд ₽
▫️ EBITDA ТТМ: 51,6 млрд ₽
▫️ скор. ЧП ТТМ: 9 млрд ₽
▫️ скор. P/E: 40
▫️ P/B 0,9

👉 Результаты за 1П2025г:

▫️ Выручка: 134,3 млрд ₽ (-25,2% г/г)
▫️ EBITDA: 37 млрд ₽ (-42,1% г/г)
▫️ скор. ЧП: 11,9 млрд ₽ (-77,9% г/г)

✅ После завершения продажи доли в Катоке, чистый долг Алросы сократился до 61 млрд рублей (ND/EBITDA = 1,2). Долговая нагрузка приемлемая, но долг во 2п2025 снова продолжит расти.

👆 Алроса официально завершила продажу активов в Анголе 15,9 млрд р. Актив продали дёшево, но альтернативы нет.

❌ Не смотря на затянувшееся падение цен на алмазы и убытки крупнейших производителей, менеджмент не ожидает восстановления отрасли до конца 2025г. Сейчас цены на алмазы оттолкнулись от дна, но несущественно.

👆 Все чаще встречается мнение, что отрасль пора хоронить, однако мы видим на примере Катоки, что покупатели на алмазодобывающих компаний есть, вопрос только цены.

Синтетических алмазы продолжают наполнять рынок, но в полный отказ от натуральных алмазов особо не верю.

❌ За последние 12 месяцев Алроса получила убыток на уровне свободного денежного потока в 53 млрд рублей. CAPEX пока остается на уровне прошлого года.

👆 При этом, наблюдается дальнейший рост контрактных обязательств по CAPEX, которые уже превысили 60,5 млрд рублей. К проекту «Мир» теперь добавляется развитие направления золотодобычи (месторождение Дегдекан), которое запустится только к 2029г.

Вывод:
Как и ожидалось, первое полугодие для компании выдалось очень слабым, но могло быть и хуже. Относительно провального 2П2024г наблюдается восстановление. Во 2п2025 на показатели продолжит давить крепкий рубль, так что со всех сторон всё плохо.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #алроса #ALRS