В облигационном портфеле Барбадос провел ребалансировку. Доходность держится на уровне выше 35% годовых

По состоянию на 12.07.25г. стоимость портфеля Барбадос составляет 1 148 155 р. (+0,7% за неделю).

По итогам 151 дня проекта, портфель показывает доходность 35,8 % годовых, что соответствует инвестиционной стратегии (цель проекта — получить доходность за 365 дней выше уровня 30% годовых).

На прошедшей неделе произвел небольшую ребалансировку портфеля, полностью продав бумаги ПР-Лизинг 2Р2 (RU000A106EP1) и купил облигации лизинговой компании Аренза-Про 1Р4 (RU000A107ST1). Кроме того, на поступающие купоны увеличил позицию по ТЛК (Транспортная лизинговая компания) 1Р2.

Логика всех сделок следующая:

1. Бумаги ПР-Лизинг 2Р2 с момента покупки выросли на 9% (плюс купон 12,5%). Считаю, что изначальная идея покупки этих бумаг в значительной степени отработана (покупал при уровне доходности к оферте ~ 40% годовых). Сейчас бумаги подтянулись к рынку, при дальнейшем снижении ставки ЦБ они скорее всего продолжат рост, но уже не такими высокими темпами, а купон 12,5% достаточно низкий. Решил заменить их на инструмент, более подходящий для проекта по таймингу.

2. Лизинговая компания Аренза-Про проводит в период высоких ставок достаточно консервативную политику, отчетность крепкая, рейтинг на уровне ВВВ подтвержден в марте этого года. Выбрал выпуск бумаг эмитента 1Р4 с купоном 16,5% и пут-офертой в марте 2026г. Доходность к оферте при покупке была 27+% годовых, так как по таймингу проекта нас интересует февраль, заложил прогноз, что к 10 февраля бумаги будут стоить примерно 99% от номинала (надеюсь, что больше), а это даст доходность 25+% годовых.

Если сравнить ПР-Лизинг и Аренза-Про, то доходность к оферте у ПР-Лизинг выше, но оферта только в июне 2026г., а купонная доходность выше у Аренза-Про. В итоге переложился в более понятный по доходности и стабильный вариант. Запас доходности по портфелю есть, можно немного снизить риск.

Пока планирую бумаги Аренза-Про держать до февраля.

3. Увеличив позицию по ТЛК, добавляю доходность по портфелю. У эмитента достаточно низкий рейтинг и примерно понятно почему. Явных проблем по отчетности за 1 квартал 2025г. не вижу. Жду отчетность за 1 полугодие. Надеюсь, что при дальнейшем снижении ставки, бумага подрастет и кроме купона 29% годовых, удастся заработать и на апсайде.

Думаю, что в ближайшие пару недель до заседания ЦБ РФ по ставке, на рынке будет скорее боковик, так как снижение ставки уже заложено в цены.

Если переложить доходность портфеля на географию, каравелла, плывущая на Барбадос, почти достигла своего экватора маршрута и преодолевает Гибралтарский пролив. Далее курс на Мадейру и Канары 😉