💻 Астра— обзор по компании #ASTR #обзор

Сектор: Программное обеспечение

Последний обзор по Астре делал 18 марта, тогда акции стоили 442 ₽ я ожидал, что цена пойдет к верхней границе нисходящего канала в район 455-460 и если пробьём выше, то можем развернуть нисходящий тренд, но для этого я писал, что надо дождаться отчета за 2024 год. К сожалению акции с того момента падали без остановки. Отчет за 2024 год вышел, давайте посмотрим, почему так сильно падали, были ли для этого объективные причины.

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 1,74B$
▪️ P/E — 13.85
▪️ P/S — 4.68
▪️P/B — 10.78
▪️EPS — 27.71
▪️EBITDA — 7B р.
▪️EV/EBITDA — 11.74
ℹ️ По сравнению с прошлым обзором акции по метрикам существенно стали дешевле, на 30-50%. Прибыль выросла, но почему-то акции так сильно залили. Давайте покопаемся в деталях.

🗞 Новостной фон
▪️СД «ГРУППЫ АСТРА» РЕКОМЕНДОВАЛ ВЫПЛАТИТЬ ФИНАЛЬНЫЕ ДИВИДЕНДЫ ЗА 2024Г. В РАЗМЕРЕ 3,1475 РУБ. НА АКЦИЮ. ГОСА — 27 июня, отсечка — 10 июля
▪️Astar получили инвестиции от Animoca Brands
▪️СД АСТРА ОДОБРИЛ ОБРАТНЫЙ ВЫКУП АКЦИЙ КОМПАНИИ. Размер buyback составит до 2 млн акций.

💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал вырос на 72% в 2024 году, а в 2023 рос на 225%.
▪️Чистый долг вырос на 2066% в 2024 году, а в 2023 рос на 165%.
▪️Net Debt / EBITDA — 0.23, это низкий уровень долга, но он существенно вырос, в 2023 году это значение было 0.02.
ℹ️ Компания продолжила показывать существенные темпы роста, однако сильно медленней, чем в прошлом году. Долг также вырос, но он совсем не проблема. В целом финансовое здоровье рядом с идеальным.

💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка в 2024 году выросла на 80%, а в 2023 году росла на 77%.
▪️Прибыль в 2024 году выросла на 66%, а в 2023 году росла на 18%.
▪️Свободный денежный поток вырос на 11% в 2024 году, а в 2023 году рос на 86%.

🔮 Будущее, оценки
▪️ 23 апреля АКБФ Инвестиции поставили таргет в 555 ₽ 16 мая Риком Траст поставили таргет в 555 ₽. До этого 5 более старых оценок: от 610 до 673 ₽

🤵‍♂️ Основные акционеры
4,8% — ООО «Астра Инвестиции»

🆚Сравнение с конкурентами
В своем узком секторе ПО компания среди крупнейших по капитализации. По P/E и оценивается на ровне в секторе, а по P/B и P/S дороже, чем по сектору. Уровень долговой нагрузке — в среднем по сектору. По метрикам рентабельности — лучше рынка.

🤑 Дивиденды
В 2024–1,45%, в 2025–1,36%. В любом случае дивиденды будут низкими. Это компания роста.

📈 Технический анализ
Индикаторы на дневном ТФ выстроились за рост. Цена идёт в нисходящем канале с апреля 2024 года. Ожидаю, что подойдем к верхней границе нисходящего канала в район 405-420, а от туда либо пробиваем и идём уже существенно выше, ломая нисходящий тренд, либо опять падаем. Т.е. до туда наверняка, а дальше 50/50. Как я это вижу отобразил на графике.

🧠 Выводы
Если смотреть отдельно как бизнес — всё прекрасно. Растёт выручка, прибыль. Единственное FCF вырос совсем чуть-чуть по сравнению с прошлым годом. Остальные метрики — все хорошо. Причины падения? 🧐 Вижу одну из двух возможных. Первая — рынок переоценивает и считает, что эта IT-компания должна оцениваться по более скромным метрикам, поэтому «опускает на землю». И если это так, то сложно сказать по каким метрикам рынок посчитает, что оценено справедливо. Но не думаю, что это на 50-60% ниже. Возможно 20-30% ниже текущих — теоретически да. Второй вариант — рынок боится прихода конкурентов в лице западных компаний после отмены обоюдных санкций. И тогда тут вопрос как будет развиваться компания с конкуренцией мировых компаний. Возможно в этом дело. Но тут надо лучше знать специфику работы компании, именно по отчетам здесь сложно что-то сказать. По цифрам всё отлично и падение не обоснованно.

🤓Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Как вам разбор и вывод?