EMC - Обернется ли успехом ожидание дивидендов для инвесторов? Разбор эмитента

United medical group $GEMC  — одна из крупнейших в России сеть частных медицинских клиник. Акции данной компании давно позабыты большинством инвестор после того, как менеджмент отказался выплачивать дивиденды по окончании процесса редомициляции.

Как сейчас обстоят дела у компании и готовы ли они пересмотреть свою дивидендную политику, давайте разбираться:

Основные финансовые результаты за 2024 год:

• Выручка снизилась на 6% год к году, до €254 млн. Всё из-за уменьшения числа посещений и госпитализаций на 7–9%.

• EBITDA и валовая прибыль остались на уровне 2023-го — €115 млн и €116 млн соответственно. Рентабельность EBITDA увеличилась до рекордных 45,5%.

• Чистая прибыль выросла на 1% год к году, рентабельность — на 3 процентных пункта, до 41%.

Капзатраты сократились более чем вдвое: проектов роста у компании сейчас нет. Долг снизился почти в два раза, а на конец 2024 года на балансе оставались рекордные €122 млн. Процентные доходы показали рост в 1,4 раза, составив €16,6 млн.

Дивидендная политика:

Последний раз EMC выплачивал дивиденды в 2021 году. Совокупные дивиденды, выплаченные за 2020-й и первую половину 2021 года, составили €1,274 на бумагу, что соответствовало 10% дивдоходности.

Комментариев по дивидендам пока нет, однако накопленные дивиденды к выплате за пропущенные периоды составляют 157Р на акцию, потенциальная доходность — 19%.

Точки роста:

• Эфемерные дивиденды. Некоторые брокерские агентства заочно их рисуют на вторую половину 2025 года, но честно, я сомневаюсь в подобном действии. Безусловно, это возможно, но только не в период высокой ставки, когда компания прекрасно на этом зарабатывает.

• Также можно отметить, что менеджмент EMC рассчитывает сконцентрироваться на повышении операционной эффективности, росте числа оказываемых услуг в рамках текущей специализации и цифровизации оказания услуг.

• Ещё одним положительным фактором для EMC может стать поддержка государством борьбы с онкозаболеваниями, так как компания делает ставку на это направление, но брать именно под этот расклад акции достаточно опрометчиво.

Что по итогу: С одной стороны, менеджмент достаточно уверенно проходит сложный период с высокой ставкой в экономике. Удается гасит долг за счет своей кубышки, но то, что компания на фоне своих коллег по цеху не видит точек роста и не ведет развития бизнеса, мне не особо нравится.

Куда интереснее сконцентрировать внимание на других компаниях из сектора медицины: Промомед $PRMD и Озон Фарма $OZPH  — мои фавориты на ближайшие несколько лет. Всех благодарю за внимание и отличных выходных.

Доступ в телеграм канал: t.me/kitchen_invest

'Не является инвестиционной рекомендацией