🚗 Европлан – Продолжает оставаться топ-идеей под снижение ключевой ставки? Отчёт за 2024 г.

📌 Сегодня посмотрим финансовые результаты Европлана за 2024 год и выясним, насколько сильно ударила ключевая ставка по бизнесу, и есть ли перспективы у акций компании.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Чистая прибыль показала рост всего на 0,8% до 14,9 млрд рублей. Однако если не учитывать разовые налоговые расходы, рост чистой прибыли составил +16%, что в условиях высокой ключевой ставки вполне позитивный результат.

• Чистый процентный доход вырос на 45% год к году до 25,6 млрд рублей. Рост непроцентного дохода составил +24% до 15,9 млрд рублей.

• Рентабельность собственного капитала (ROE) остаётся на высоком уровне в 31,3%.

❗ РИСКИ:

• Высокая ключевая ставка привела к росту процентных расходов на 67% до 29,8 млрд рублей и увеличению резервов в 4 раза до 9,1 млрд рублей.

• Объём нового бизнеса снизился на 0,3% до 238,3 млрд рублей, а лизинговый портфель увеличился лишь на 11% до 256 млрд рублей. Здесь ничего удивительного, в условиях высоких процентных ставок спрос со стороны лизингополучателей всегда снижается.

💰 ДИВИДЕНДЫ:

• За 9 месяцев 2024 года Европлан выплатил дивиденды в размере 50 рублей на акцию. Скорее всего, финальный дивиденд составит около 12 рублей, тогда суммарная выплата за 2024 год сравняется с 50% от чистой прибыли, а итоговая див. доходность составит около 10%.

• Таким образом, менеджмент компании демонстрирует лояльность к своим инвесторам и соблюдает свои обещания, компенсируя временное замедление бизнеса рекордными дивидендами.

✏️ ВЫВОДЫ:

• На Европлан продолжает оказывать давление высокая ключевая ставка, но даже в таких условиях компания показывает стабильный рост доходов. До тех пор, пока ключевую ставку не начнут снижать, Европлан будет компенсировать замедление бизнеса выплатой дивидендов с годовой доходностью 8-10%.

• Как только цикл снижения ключевой ставки запустится, начнёт реализовываться отложенный спрос на лизинг, у Европлана ускорятся темпы роста нового бизнеса, а процентные расходы и резервирование снизятся. Всё это приведёт к росту чистой прибыли и переоценке акций компании.

• Доля акций Европлана в моём портфеле сейчас составляет 5%. В декабре, когда все ожидали увидеть цену акций в диапазоне 400-500 рублей и ниже, я увеличивал свою позицию по ценам 610 и 540 рублей за акцию. В итоге меньше чем за 3 месяца акции Европлана выросли на 50%, при этом ЦБ ещё даже не рассматривает снижение ключевой ставки. Европлан продолжает оставаться одним из главных бенефициаров снижения ключевой ставки, а я продолжаю держать акции компании в своём портфеле как минимум до отметки в 1000 рублей.
_____
👉 Подпишитесь на мой телеграм-канал , там вы найдете еще больше аналитики и обзоров компаний.
💼 Мой профиль в Пульсе: Raptor_Capital