🛒 Fix Price – Что случилось с бизнесом ритейлера? Отчет за 2024 г.

📌 Сегодня взглянем на финансовые результаты Fix Price за 2024 год и выясним, есть ли недооценка в акциях ритейлера.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Fix Price выполнил свой план по расширению сети – в 2024 году прибавилось 751 новый магазин, а общее число торговых точек превысило 7 тысяч.

• Долговая нагрузка компании хоть и увеличилась, но она по-прежнему остаётся на комфортном уровне – показатель чистый долг/EBITDA составил 0,2x.

❗ РИСКИ:

• Выручка за 2024 год выросла всего на 7,9% до 315 млрд рублей. Fix Price всё ещё не может перекладывать инфляцию на потребителей, как это делают другие ритейлеры.

• Сопоставимые продажи (не учитываются новые магазины) выросли на 1,5% – очень низкие темпы роста. В идеальном раскладе сопоставимые продажи ритейлера должны обгонять инфляцию (напомню, по итогам 2024 года инфляция составила 9,5%). LFL-трафик (динамика числа покупателей) продолжил своё ежегодное снижение и сократился на 1,8%.

• В декабре Fix Price выплатил повышенные дивиденды, которые накопились за последние 3 года, в размере 35,3 рублей на акцию. Как итог, чистая денежная позиция компании исчезла, а вместо неё появился чистый долг в 14,2 млрд рублей.

• Чистая прибыль по итогам 2024 года упала на 37,8% до 22,2 млрд рублей, но причина кроется в росте налоговых обязательств более чем в 5 раз на фоне выплаты повышенных дивидендов.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Fix Price всё больше приобретает очертания стагнирующего бизнеса. Трафик покупателей с каждым годом уменьшается, и связано это с двумя ключевыми причинами: рост доходов населения, который позволяет реже посещать дискаунтеры, а также конкуренция со стороны маркетплейсов.

• Компании может помочь либо замедление инфляции и снижение доходов населения, либо изменение формата магазинов, которое позволит перекладывать инфляцию на покупателей. Текущая оценка Fix Price по мультипликатору EV/EBITDA на уровне 4x довольна высока – имея явные проблемы в бизнесе, ритейлер оценивается примерно на уровне своих конкурентов.

_____
👉 Подпишитесь на мой телеграм-канал , там вы найдете еще больше аналитики и обзоров компаний.
💼 Мой профиль в Пульсе: Raptor_Capital