Смог ли Мечел выбраться из долговой ямы?

Смог ли Мечел выбраться из долговой ямы?

Кто в последние дни не слышал о Мечеле? Шорты против лонгов. Есть ли в этой битве победитель? Разбираемся в отчете главной компании-зомби.

Еще во втором квартале Мечел перенаправил часть экспортных поставок на внутренний рынок из-за слабых внешних условий.

— Реализация основной продукции (концентрат коксующегося угля) выросла до 4 045 тыс. тонн (+30% г/г) за счет роста объемов производства и роспуска запасов.

— Рост спроса энергетических предприятий увеличил продажи энергетического угля на 28% — до 2 321 тыс. тонн.

— Накопленные запасы позволили нарастить реализацию металлопродукции на 5% — до 1,8 млн тонн.

📉 По всем видам другой продукции наблюдаем падение!

Основная причина — снижение внутреннего спроса и отсутствие доступа к европейским рынкам.

В результате слабых продаж выручка компании упала на 5% г/г и составила 387 млрд руб. При этом скорректированная EBITDA и рентабельность по ней снизились на треть — до 56 млрд руб. и 14% соответственно.

😱 Финансовые расходы стали больше в 1,5 раза и ВТРОЕ превышают операционную прибыль!

Мечел заплатил 45 млрд руб. процентов. Средняя ставка по рублевым займам 19,2%! Расходы продолжат рост в ближайшие кварталы, ставя компанию в очень уязвимое положение.

👉 Для рефинансирования долгов компания привлекает новые и договаривается с кредиторами о переносе погашения — балансирует на грани.

Чистая прибыль, а точнее убыток, составил 36 млрд руб. Оценка полумертвого Мечела по EV/EBITDA в 5,5x при ND/EBITDA 4,4x говорит сама за себя. Компания платит почти 90% на проценты. Стоимости здесь почти нет.

⭐️Мнение GIF

Неплохих производственные показатели могли бы помочь хоть как-то пережить кризис в угольной отрасли, но есть одно НО...

… плавающий долг с этим не согласен!

Мечел попал в шторм, когда дикие требования кредиторов усиливают печальное положение угольщика. Компания привлекает спекулянтов своей повышенной волатильностью. Однако инвестору стоит держать от таких историй подальше.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF