Позитивный обзор. Роснефть

🆕 Роснефть завершила девять месяцев 2024 года с выручкой в 7,645 трлн рублей, увеличив доходы на 15,6% по сравнению с прошлым годом. Такой рост объясняется высокими ценами на нефть и стабильными продажами на внутреннем рынке. Однако EBITDA компании сократилась на 3,4%, до 2,321 трлн рублей, из-за роста операционных затрат, в том числе увеличения налоговой нагрузки.

📉 Чистая прибыль акционеров за отчетный период составила 926 млрд рублей, что на 13,9% меньше, чем годом ранее. На снижение прибыли повлияли два главных фактора: переоценка валютных обязательств из-за ослабления рубля и повышение ставки налога на прибыль до 25%, которое вступит в силу с 2025 года. В соответствии с МСФО, компания была вынуждена пересчитать отложенные налоговые обязательства, что привело к снижению прибыли на 200 млрд рублей.

🔝 В то же время Роснефть продолжает активно развивать ключевые проекты. Капитальные затраты компании выросли на 15,7% и достигли 1,052 трлн рублей. Основная часть инвестиций направлена на проект «Восток Ойл», включающий строительство новых скважин, трубопроводов и логистической инфраструктуры. Этот проект играет стратегическую роль в расширении добычи и укреплении экспортного потенциала компании.

🔥 За отчетный период добыча жидких углеводородов достигла 138,3 млн тонн, что соответствует 3,753 млн баррелей в сутки. Добыча газа составила 67 млрд кубометров, при этом более трети газа поступает с новых проектов в Ямало-Ненецком автономном округе. Общая добыча углеводородов достигла 193,4 млн тонн нефтяного эквивалента. Однако ограничения добычи, установленные Правительством РФ и соглашением ОПЕК+, сдерживают потенциал роста производственных показателей.

🔽 Скорректированный свободный денежный поток компании снизился на 7,1% до 1,075 трлн рублей. Это частично связано с выплатой дивидендов за 2023 год в размере 307 млрд рублей, а также с негативным влиянием курсовых разниц. Отношение чистого долга к EBITDA увеличилось до 1,2x, что всё ещё находится в комфортной зоне, учитывая масштабы бизнеса компании.

💸 Несмотря на финансовое давление, Роснефть продолжает делиться прибылью с акционерами. За 9 месяцев 2024 года совет директоров рекомендовал дивиденды в размере 36,47 рубля на акцию, что соответствует доходности 7,6%. Компания также возобновила программу обратного выкупа акций, что поддерживает котировки и укрепляет доверие инвесторов.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 2,54 — низкая стоимость компании относительно операционной прибыли. Значение ниже 5 привлекательно для капиталоемких отраслей, таких как нефтегаз.
🔹 P/E: 3,73 — инвесторы платят 3,7 рубля за 1 рубль прибыли. Это низкое значение, типичное для российского рынка, с окупаемостью инвестиций около 4 лет.
🔹 P/S: 0,49 — инвесторы платят 49 копеек за 1 рубль выручки. Значение ниже 1 указывает на недооцененность компании.
🔹 P/B: 0,58 — стоимость акций ниже чистых активов компании, что свидетельствует о возможной недооценке.
🔹 Рентабельность EBITDA: 32% — 32% выручки превращается в операционную прибыль. Для нефтегаза это средний показатель эффективности.
🔹 ROE: 15% — каждый рубль капитала приносит 15 копеек прибыли, что указывает на эффективное использование средств.
🔹 ROA: 7% — активы приносят 7 копеек прибыли с каждого рубля, что приемлемо для капиталоемких отраслей.

📌 Резюмируя, Роснефть демонстрирует устойчивость в условиях сложной экономической и политической ситуации. Ключевые риски включают повышение налоговой нагрузки, ограничения добычи нефти и рост затрат на обслуживание долга. Однако компания продолжает инвестировать в стратегические проекты и сохранять фокус на развитии устойчивой бизнес-модели, что обеспечивает хорошие долгосрочные перспективы.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.