Нюансы недели. Fix Price, Сегежа, Лента и миллионы инвесторов.

Продолжаем искать детали, которые прячутся за сухими цифрами и новостями :)

✅ Удачливый акционер Fix Price. Компания объявила щедрые дивиденды — их размер составит 35 рублей на акцию, что в моменте давало около 20% доходности. На этом позитиве бумаги взлетели, и верившие в компанию могли заработать неплохие деньги.

Особенно повезло тем, кто купил акции прямо перед этой новостью. Одним из них был начальник отдела логистики — он так верил в свою компанию, что в конце ноября вложил в ее акции 1,3 млн. рублей.

Сумма не очень большая, так что на инсайд не похоже. Или это лишь верхушка айсберга?

✅ Проблемные сектора экономики. Вышли данные по ж/д перевозкам — их объемы снижаются 14 месяцев подряд, что говорит о замедлении экономики. И хуже всего обстоит дело со стройматериалами (-21% г/г), зерном (-13%) и металлами (-7%).

Лишь две категории сумели выйти в плюс — это железная руда (+3%) и удобрения (+9%). Видимо, ситуация с экспортом немного наладилась, а значит на операционном уровне у ФосАгро все должно быть в порядке.

✅ Сегежа — спасение утопающих. Страсти вокруг допэмиссии не утихают — появились новости о том, что ее объем вырастет до 113 млрд. рублей. Хотя даже это ее не спасет — компания погасит 2/3 долга и снизит процентные расходы, но все равно останется убыточной.

Об этом говорит ее последний отчет — она получила операционный убыток в размере 850 млн. рублей. И все это в ситуации, когда мощности максимально загружены, продажи растут, а цены на продукцию держатся на хорошем уровне. Тогда почему нет прибыли?

Все из-за дорогой логистики — одно дело гнать фанеру из Карелии в Европу, и совсем другое — через всю страну в Китай. Так что Сегежу спасет только снятие санкций… или же перенос заводов в Сибирь и на Дальний Восток.

✅ Обманчивость брокерской статистики. За последний квартал число уникальных клиентов выросло до 34 млн. человек — то есть, почти каждый пятый россиянин стал инвестором. Но есть нюанс — около 90% всех счетов околонулевые или пустые, а еще на 5% из них лежит менее 100 тысяч рублей.

При этом доля «китов» (от 100 млн. рублей) составляет 0,023%, но они держат почти половину (!) всех рыночных активов. Наш рынок не отличается от остальных — им правят не рядовые инвесторы, а так называемые умные деньги.

✅ Магнит и Лента — разница в подходах. Лента покупает сеть «Улыбка Радуги», что даст ей 1500 магазинов и прибавит около 5% к прибыли. Такой подход уже дал свои плоды (покупка «Монеточки»), хотя в моменте компания гасит долги и не платит дивиденды.

Магнит же направляет на выплаты 57 млрд. рублей — при этом его долг достиг 334 млрд. рублей, и половину из них нужно рефинансировать. А еще бизнес компании стагнирует, и ей не помешали бы новые приобретения.

Вот такие разные подходы — посмотрим, какой из них окажется более эффективным.

✅ Сибур — ну и цены. Крупнейший нефтехимик разместит 2% своих акций, которые уже оценили в 60 млрд. рублей. Если посмотреть на показатели компании, то получим следующую оценку — EV/EBITDA = 7,5х, а P/E = 15х.

Это в 3 раза дороже Новатэка, в 3,5 раза дороже Лукойла и в 1,5 раза дороже Позитива. Так что нужно либо снижать оценку, либо искать покупателей в принудительном порядке – например, сделать предложение ВТБ, от которого тот не сможет отказаться :)

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там я публикую ежедневные обзоры и пишу свои мысли по рынку.