ВТБ отчитался за июль 2024г. — прибыль снижается, ROE на катастрофическом уровне. Веры в дивиденды и рекордную прибыль — нет!⁠⁠

🏦 Банк ВТБ опубликовал финансовые результаты по МСФО за июль 2024 г. Можно зафиксировать 3 месяц подряд снижения чистой прибыли относительно прошлого года, в июле спад оказался чувствительным, ибо банк не применял хитростей/разовых эффектов (в резервы отчислили большую сумму, работа с заблокированными активами завершена и эффект от отложенного налога на прибыль прошёл). Снижение чистой прибыли было читаемо:

💳 Высокая ключевая ставка остудила спрос на вторичную ипотеку. С 1 июля завершилась массовая льготная ипотека и видоизменилась семейная, но надо понимать, сокращение может продолжиться в августе: видоизменение семейной ипотеки произошло 11 июля и часть сделок перенеслась с июня на июль.

💳 ЦБ повысил с 1 июля 2024 г. надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам и установил впервые надбавки по автокредитам, конечно, данный эффект проявит себя в III кв. Помимо этого, с 1 сентября 2024 г. надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам вновь повысят. Регулятор оставляет для себя коридор повышения ставки до 20%, увеличивая прогноз средней ставки до конца года до 18,0-19,4%.

💳 На сегодняшний день ЦБ устанавливает курс ₽ по внебиржевым торгам, ₽ волатилен, значит, такого заработка на курсовых разницах, как в прошлом году не будет. Плюс коррекция фондового рынка/индекс RGBI нащупывает дно, а мы знаем, что основными держателями ОФЗ являются СЗКО.

Давайте уже переходить к самому отчёту:

✔️ Чистые процентные доходы: 7 м. 331,7₽ млрд (-24,4% г/г), июль 43,4₽ млрд (-34,2% г/г)

✔️ Чистый комиссионный доход: 7 м. 134,6₽ млрд (+15% г/г), июль 22,2₽ млрд (+14,4% г/г)

✔️ Прочие операционные доходы: 7 м. 127,6₽ млрд (-18,4% г/г), июль 6,9₽ млрд (+155,6% г/г)

✔️ Чистая прибыль: 7 м. 297,9₽ млрд (-8,5% г/г), июль 20,8₽ млрд (-41,6% г/г)

💬 Прочие операционные доходы так увеличились из-за ослабления рубля в июле, а в прошлом году мы знаем, что во II п. 2023 г. курс ₽ пришёл в норму. Но до этого 2 месяца подряд показывали +25₽ млрд заработка (банк говорил про 108 млрд от продажи заблокированных активов, но всем мы знаем, что ₽ укреплялся, а рынок ОФЗ падал, а значит, эти события принесли некий убыток), явно банк отражал эффект от продажи заблокированных активов (сделку планировали закрыть в июне, всего таких активов у ВТБ на конец 2023 г. было 900₽ млрд).

💬 ROE за июль составила 10% (ну, я не знаю, может лучше бы на вклад в Сбер положили 😅), за 7 м. — 22,1%.

💬 Создание резервов под кредитные убытки и прочие резервы за 7 м. составили 78₽ млрд (-27,4% г/г). В июле отчислили 15,2₽ (+14,3% г/г), при ставке в 18% отчислять меньшие суммы в резервы, чем годом ранее опасно, любая аховая ситуация на фин. рынке может дестабилизировать банк при низком резервировании.

💬 Расходы на содержание персонала и административные расходы — 249,4₽ млрд (+20,4% г/г), надо понимать, что теперь сюда суммируются административные расходы и расходы на персонал присоединённого банка РНКБ.

📌 За прошлый год банк заработал рекордную прибыль — 432,2₽ млрд, на сегодняшний день ВТБ подумывает побить данный рекорд и прогнозирует чистую прибыль на уровне 550₽ млрд. Только в данную прибыль заложили два разовых эффекта: 108₽ млрд прибыли от работы с заблокированными активами и признание 58₽ млрд отложенного налогового актива (два эффекта произошли, ДКП ужесточили и ещё начали в резервы отчислять больше, похоже, что работок в 20-30 млрд прибыли предел мечтаний и как тогда побить рекорд?). Я пессимистично отношусь к дивидендному сюрпризу по итогам 2024 г. (много оговорок про налог, ставку и коэффициенты, за 2025 г. планируют выплатить 80₽ млрд). Напомню, что ВТБ уже 3 года не платит дивиденды, последний раз выплата была за 2020 г., да и див. доходность никогда не впечатляла — средняя 2,8%.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor