Прогноз по акциям компании Татнефть. Надежный платильщик дивидендов, справедливая оценка.

Последний полноценный разбор по Татнефти делал в 7 сентября 2023. Тогда акции стоили 600 р. и я ожидал небольшой коррекции к 565 р, после чего ожидал продолжения роста. Акции тогда продолжили свой рост без коррекции, доходили до 750 р. А сегодня мы ровно там же, где я разбирал чуть больше года назад. Давайте посмотрим, чего ждать от Татнефти сейчас.

Разборы > 60 российских компаний у меня на канале https://t.me/ShumilovPavel



🛢️Обзор по компании Татнефть #TATN
Сектор: нефтегазодобыча, нефтепереработка, нефтегазохимия, сеть АЗС

▪️ Капитализация:  15.3B$
▪️ P/E — 4.82
▪️ P/S — 0.74
▪️P/B — 1.09
ℹ️  Компания оценивается примерно средне по сектору, чуть дешевле «средней» оценки по российским компаниям.


🗞 Новостной фон
▪️ТАТНЕФТЬ В I ПОЛУГОДИИ ПОЛУЧИЛА 151 МЛРД РУБ. ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ПО МСФО ПРОТИВ 147,83 МЛРД ГОДОМ РАНЕЕ (ПРОГНОЗ — 151,5 МЛРД РУБ.)
▪️Шинный дивизион Татнефти пока не рассматривает покупку новых активов, сосредоточится на загрузке существующих.
▪️СД ТАТНЕФТИ РЕКОМЕНДОВАЛ ДИВИДЕНДЫ ЗА I ПОЛУГОДИЕ В РАЗМЕРЕ 38,2 РУБ. НА АКЦИЮ (КОНСЕНСУС — 33,8 РУБ./А) — КОМПАНИЯ. ВОСА ТАТНЕФТИ ПО ДИВИДЕНДАМ ЗА I ПОЛУГОДИЕ НАЗНАЧЕНО НА 19 СЕНТЯБРЯ.
▪️Татнефть запустила серийный выпуск шин на заводе в Казахстане.
▪️Чистая прибыль «Татнефти» по РСБУ в I полугодии 2024г составила 118 млрд руб. против 128 млрд руб. годом ранее — компания
▪️«Татнефть» войдет в проект по разработке месторождения Биби-Эйбат в Азербайджане
▪️Татнефть РСБУ 1кв2024: чистая прибыль: 68.4 млрд руб (+36% г/г)

💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал из года в год растёт, стабильно. В плохие года около нуля или -3% (2019 год), Последние годы 8-17% роста в год.
▪️С долгом компания активно работает, то наращивает, то сокращает. За первое полугодие компания отчиталась о сокращение долгов на 80%,  теперь обязательства 170B р. (а по итогу 2023 было 848B р.)
ℹ️ Кэш — 119,3B р., долг — 170,3B р. Долг больше кэша в 1,42 раза. Финансовое здоровье хорошее, уровень долга низкий.

💰 Выручка, прибыль
▪️Последние 5 лет стабильно растущая выручка от 11 до 50%. За 1 полугодие 2024 выручка выросла г/г на 19%. Но бывали года, когда выручка падала — 2018-2020.
▪️Чистая прибыль последние 3 года на максимуме, но она практически не меняется в эти же последние 3 года. До этого прибыль «прыгала» — то росла, то падала. Максимальное падение было в 2020 году на 47%, но в этот год у всех нефтянников были проблемы, у Татнефти еще не такой плохой год был, как у большинства других.
▪️Свободный денежный поток имеет не ровную структуру, то растёт, то падает, но в целом если смотреть на динамику — растёт. За первое полугодие 2024 рост FCF на 119% г/г.

🔮 Будущее, оценки
▪️ Есть 2 оценки от аналитиков. Первая от Финам от 29 ноября 2023 — 798,7 р. Вторая от БКС от 16 января этого года — 850 р. Свежих оценок нет.

🤵‍♂️ Владение
Наибольшую долю в компании имеет АО «Связьинвестнефтехим», им принадлежит 27,23%, второй компания Vamolero Holdings Co. Limited с долей 2,88%, у остальных доли более мелкие.

🆚 Сравнение с конкурентами
Это довольно крупная по капитализации компания, входит в 10-ку крупнейших нефте-газовых компаний России. Более крупные компании по капитализации стоять чуть дешевле Татнефти по P/E и P/B, а чуть более мелкие компании из сектора, например Башнефть, Славнефть, РуссНефть — оцениваются дороже. Компания получается по оценкам где-то посредине между крупным и мелкими.

🤑 Дивиденды
Компания как и многие другие из нефтегазового сектора является интересным плательщиком дивидендов. Компания платит 3 иногда 4 раза в год. В последние годы компания выплачивала от 11,7 до 14,8% годовых. Судя по динамике роста выручки и прибыли по отчетам за 2 кв дивиденды могут и далее быть высокими. Всего компания уже более 18 лет подряд выплачивает дивиденды. Она платила даже в плохой для нефтянников 2020 год, 2.14%. Хорошее финансовое здоровье — нельзя предположить, что с дивидендами у компании станет плохо.

Из дивидендной политики: "… направляемых на выплату дивидендов, является не менее 50% от чистой прибыли, определенной по РСБУ или МСФО, в зависимости от того какая из них является большей..."

📈 Технический анализ
Смотрю недельный ТФ. Там индикаторы гворят, что мы подошли к зоне перепроданности, но пока не сигнализирует о начале разворота. На дневном ТФ похожая ситуация — перепроданность, в ожидание разворота. Мы находимся сейчас на уровне поддержки 590 р. Если вдруг этот уровень не удержит, можем пойти на следующий уровень — 475 р. Технические моменты мне больше говорят о том, что мы очень рядом с разворотом, но пока он еще не «клюет» :)  То, как на мой взгляд, будет дальше двигаться график я отобразил на картинке.


🧠 Выводы
Хорошая, дивидендная, со стабильно растущим собственным капиталом, даже в плохие годы. Хотелось бы её купить подешевле, а то сейчас она всего-лишь оценена «по рынку», хочется недооценки :) Для инвестора ценящих дивиденды — это очень хорошая компания, я считаю.  Скорее всего в ближайшее время по акциям мы увидим разворот, который пока не видно на графике. Если вдруг акции не удержат уровень 590 и пойдем далее — есть вероятность уйти ниже к 475 р. Поэтому прямо сейчас я бы посоветовал подождать и посмотреть, начинается ли разворот или все же решили её унести дальше. Если цена дойдет до 475 — брать и побыстрее и побольше :) Вообщем и в целом — хорошая, дивидендная компания, с ней всё хорошо.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Мои предыдущие разборы компаний России:
Транснефть
INARCTICA
М.Видео-Эльдорадо
Лукойл
Банк ВТБ
НоваБев Групп
Сбербанк
ВСМПО-АВИСМА
Новатэк
Группа Позитив