ПАО «Газпром нефть»: ожидания роста дивидендов подтверждаются

Компания: ПАО «Газпром нефть» $SIBN
Цель: 840 / покупать
Upside: 20%

Нефть матушка. Так получилось, что на стратегиях из сектора вышел ($LKOH $SNGS) на хаях, в текущей ситуации сектор мне не интересен.
Тем не менее ГазпромБанк рекомендует ГазпромНефть :) и попутно другие компании $SIBN, $ROSN, $LKOH

Идея от Газпромбанка:

Газпром нефть опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1П24. Выручка составила 2 019 млрд руб. (+30% г/г), EBITDA – 585 млрд руб. (+7% г/г), скорректированная EBITDA – 704 млрд руб. (+12% г/г). Чистая прибыль, относимая к акционерам Газпром нефти, достигла 328 млрд руб. (+8% г/г).
Представленные результаты немного превысили экспертные и рыночные прогнозы. По оценкам, расчетный дивиденд за 1П24 может составить 52 руб./акц. (доходность – 7,4%) при выплате 75% от чистой прибыли.

Рост выручки на 30% г/г на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры

По итогам 1П24 выручка Газпром нефти продемонстрировала рекордный рост на 30% г/г до 2 019 млрд руб. , что обусловлено эффективным управлением портфелем проектов и изменением параметров макроэкономической конъюнктуры. Так, в 1П24 средняя цена нефти Brent по сравнению с 1П23 повысилась на 4,3% до 83,4 долл./барр. (в рублевом выражении +23%). Аналитики полагаю, что в 2П24 средние цены на нефть уже не будут существенно превышать аналогичные 2П23 значения, поэтому выручка компании за 2024 г. вырастет меньше, чем за 1П24, – на 8,9% г/г до 3 834 млрд руб.

Рентабельность по EBITDA под давлением налогов и операционных затрат

Показатель EBITDA Газпром нефти в 1П24 оказался немногим выше прогноза и достиг 585 млрд руб. (+7% г/г). Рентабельность по EBITDA составила 29% (-6,2 п.п. относительно показателя за 1П23, +1,6 п.п. относительно показателя за 2П23). Скорректированная EBITDA, включающая доли в EBITDA зависимых компаний, по итогам 1П24 достигла 704 млрд руб. (+12% г/г). Более слабая по сравнению с выручкой динамика EBITDA связана с ростом налогов, за исключением налога на прибыль, до 520 млрд руб. (+55% г/г) и расходов на приобретение нефти и газа до 436 млрд руб. (+78% г/г). Производственные и операционные расходы выросли на 26% г/г до 241 млрд руб.

Расчетный дивиденд за 1П24 соответствует 52 руб./акц. (доходность – 7,4%)

Чистая прибыль, относимая к акционерам Газпром нефти, по итогам 1П24 составила 328 млрд руб. (+8% г/г), что на 2% выше прогноза, но в целом совпадает с рыночными ожиданиями. Данная динамика обусловлена ростом EBITDA и прочих доходов по сравнению с 1П23. При выплате 70% от чистой прибыли расчетный дивиденд за 1П24 может составить 48,5 руб./акц. (доходность – 6,9%), при выплате 75% от чистой прибыли – 52,0 руб./акц., что предполагает дивидендную доходность в 7,4%. Предыдущие периоды Газпром нефть выплачивала промежуточные дивиденды по итогам 9М, но мы допускаем, что в этом году компания может перейти к выплате по полугодиям. Это стало бы дополнительным фактором поддержки для акций компании. По итогам 2024 г. дивидендные выплаты, по некоторым оценкам, могут составить 104 руб./акц. с доходностью 14,8% – одной из самых высоких в секторе.

Результаты деятельности не только совпадают с ожидаемыми результатами, но и по итогам 1П2024 превышают их, поэтому однозначно стоит обратить пристальное внимание, ловить удобный момент покупки и спокойно ждать роста.

#ИнвестПатруль — буду выкладывать инвестиционную идею от проф участника рынка. Вместе с его полным обзором.! Важно! Это не мои инвестиционные идеи, я не несу за них ответственности. Мои идеи только в моем портфеле стратегий.

Ютуб — www.youtube.com/@polyinvest
Телеграм — t.me/Polyakov_Ant

Публичные стратегии:
comon.ru/users/ks111/
tinkoff.ru/invest/social/profile/Poly_invest/

#прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени