Торги прекращены: что будет с долларом, евро и валютными инструментами?

Санкции на Мосбиржу и НКЦ фактически означают изоляцию России от мировой долларовой системы. Сразу после объявления санкций, Мосбиржа полностью остановила торги долларом, евро, гонконгским долларом (который привязан к американскому) и инструментами в этих валютах.

Собрал для вас основную информацию о том, что ждёт валюту дальше — как обычно, простым языком, по делу и без лишней воды.

Чтобы не пропустить самое важное интересное из мира финансов и инвестиций, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

💸Как будут проходить торги

Ещё в декабре 2023 я подробно расписывал вероятный сценарий действий после введения гипотетических санкций на НКЦ. В общем-то, этот план и воплотился в реальность.

💵Торги долларом и евро теперь будут продолжаться только на ВНЕбиржевом рынке, где торгуют банки и другие крупные игроки. Поспекулировать валютой в брокерском приложении больше не получится. Кстати, традиционно во всем мире валютные торги проходят именно на внебиржевом рынке, так что это в какой-то степени даже норма.

Насколько эффективными будут такие торги — это отдельный вопрос, но обороты по валюте там ещё до санкций превышали обороты валютной секции Мосбиржи (58,1% против 41,9% согласно последнему отчету регулятора).

🇨🇳 Единственной действительно ликвидной иностранной валютой останется юань. Его доля торгов в мае 2024 составила 54%. Судя по всему, теперь доллар и евро станут т.н. кроссами юаня, т.е. за точку отсчета будет браться именно он.

⚠️Кстати, вчера вышла новость, что ЦБ отменяет утренние торги (до 9:50 мск) на валютном, металлическом и срочном рынках Мосбиржи.

🔄Как будет рассчитываться курс

Банк России с 13 июня 2024 начал устанавливать официальные курсы доллара США и евро к рублю на основе данных с внебиржевого валютного рынка по состоянию на 15:30 каждый текущий рабочий день. Вчера, например, курс составил 88,20 ₽ — примерно на 1% ниже, чем днем ранее.

👉Такой вариант планировался давно. Резервные подходы к расчету официальных курсов валют на случай отсутствия валютных торгов Банк России предусмотрел в указании № 6290-У от 3 октября 2022 года.

Среднее отклонение внебиржевого курса от официального с 1 января 2023 до 11 июня 2024 для доллара составило 0,01%, для евро — 0,03%, отмечает ЦБ.

⛔Из минусов: волатильность курсов скорее всего возрастет, плюс неизбежно вырастут комиссии и спреды между покупкой и продажей. Покупка «токсичной» валюты будет похожа на сделки с металлами на ОМС в банках — когда спреды достигают десятков процентов. Хочется надеяться, что когда всё устаканится и рынок привыкнет к новым реалиям, издержки тоже снизятся.

💰Что будет с валютными счетами

В банках и обменниках по-прежнему можно будет спокойно покупать и продавать наличную валюту, но опять-таки с нехилыми спредами. 12 июня вечером и 13 июня утром банки вовсю пользовались паникой у граждан, впаривая бумажные доллары по 150 — один-в-один, как было в начале марта 2022. Надеюсь, вы такой фигней не страдали и очередь в обменник не занимали.

Некоторые брокеры (Финам, БКС) с 13 июня ограничили вывод валюты со своих счетов, но быстро отменили эти ограничения.

✅ЦБ утверждает, что валютные счета и вклады в безопасности, и в принципе это соответствует действительности. Весь вопрос только в ценообразовании — сколько условных рублей будут давать за 1 условный доллар. В остальном все останется по-прежнему, и я не вижу каких-то инфраструктурных и других не-рыночных рисков для счетов, депозитов и тех же валютных облигаций.

⛩️С юаневыми инструментами всё будет в порядке (по крайней мере, пока), поскольку у Мосбиржи сохраняется прямой доступ к юаневой ликвидности, а официальный Китай даже осудил санкции США.

🎯Резюме

🤔На мой взгляд, почти всё будет зависеть от методологии и объективности подхода ЦБ к расчету курса доллара. Если курс действительно будет определяться рыночным путем на свободных (хоть и внебиржевых) торгах, то никакого «черного рынка» и «двойного курса» не возникнет.

✅В этом случае и валютные вклады, и долларовые облигации — вне опасности, по крайней мере с точки зрения «справедливости» обменных курсов. Мы по-прежнему сможем получать доход, привязанный к валюте.

📉Другое дело, что сам курс доллара в РФ может естественным путём пойти вниз — ведь пропадет огромный пласт биржевых спекулянтов, сократится импорт и скорее всего (всё к этому идёт) будут постепенно закрываться границы. Но это уже тема для другой публикации.