Кто выиграет от высокой ключевой ставки, а кто - наоборот

Уже завтра в 13:30 Центробанк объявит, при какой ключевой ставке мы будем жить дальше. Есть немало оснований полагать, что ставку повысят: инфляция не замедляется, инфляционные ожидания населения растут, банки заранее увеличивают ставки по депозитам. Сбер на днях удивил рынок предложением вкладов под 18% — Греф о чем-то догадывается?

🤔В любом случае, даже если ставку не повысят прямо завтра, существует риск её повышения на следующих заседаниях в июле или сентябре. В общем, очевидно, что двузначные ставки с нами пока ещё надолго. Давайте прикинем, какие компании выиграют от такой ситуации, а какие проиграют.

Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира финансов и инвестиций, подписывайтесь на мой телеграм-канал.

⛔Высокая ключевая ставка традиционно считается негативом для фондового рынка. Компаниям в такие периоды сложнее и дороже привлекать финансирование и обслуживать долги, в то время как инструменты с фиксированной доходностью становятся привлекательнее, и деньги начинают перетекать туда. В таких условиях развивать бизнес становится труднее — ликвидность пересыхает.

😎Тем не менее, на рынке есть эмитенты, для которых повышение ключевой ставки и её удержание на высоких уровнях — это позитив. Давайте порассуждаем, кто от действий ЦБ сейчас выигрывает, а кому наоборот сильно поплохеет.

📈Кто выигрывает от высокой ключевой ставки?

🏛️В первую очередь это Мосбиржа, которая шикарно зарабатывает на комиссиях и размещении свободных клиентских денег под проценты. Бум IPO и размещений облигаций позволяет главной торговой площадке просто купаться в постоянном денежном потоке. Хотя, наше любимое казино при любых ставках замечательно себя чувствует (при низких люди охотнее берут маржиналку, например). То, что у Мосбиржи всё в шоколаде, отлично видно по котировкам акций, которые находятся на исторических максимумах и даже не думают корректироваться.

💰Сюда же можно отнести и страховые компании типа Ренессанс Страхование.

🏛️Также бенефициарами высокой ставки могут быть банки, которые в свою очередь зарабатывают на спредах между привлекаемыми вкладами и кредитной корзиной. В плюсе теоретически могут оказаться акции Сбера, Тинькофф (который вчера стал Т-Банком) и Совкомбанка.

Правда, в отличие от Мосбиржи, с банками всё не так однозначно: они вынуждены конкурировать за клиентов и повышать ставки по депозитам, а вот наращивать выдачу кредитов в период жесткой ДКП не так-то просто.

💵Комфортно себя чувствуют компании с низким долгом и большим запасом кэша на балансе. Кэш можно размещать под хорошую ставку и таким образом ещё быстрее улучшать свое финансовое положение.

👉К таким относятся известные «компании-кубышки»: Сургутнефтегаз, ИнтерРАО, Юнипро, отчасти Распадская. Я на днях как раз говорил о том, что добираю в свой портфель Сургут и ИнтерРАО — в том числе и по этим причинам.

📉Кто проигрывает от высокой ключевой ставки?

● Сегежа. Опилочники и так еле выживают из-за резкого падения экспорта и снижения цен на продукцию, а тут ещё и огромный долг буквально душит компанию. На мой взгляд, допэмиссия неизбежна.

● Русал. Чистый долг по итогам 2023 года перевалил за пол-триллиона ₽, а показатель Чистый долг / EBITDA составил около 8x. Дополнительный негативный фактор высокой ставки — она ведет к укреплению рубля, т.е. к снижению экспортных доходов.

● АФК Система. Главный инвест-холдинг российского рынка имеет долговую нагрузку выше 4х и чистый долг более ТРИЛЛИОНА ₽. Ну и Сегежу ещё нужно как-то спасать.

🎯Резюме

💎Бенефециары высокой ставки: финансовые и страховые организации, зарабатывающие на процентном доходе, а также банки и любые компании без долгов и с запасом кэша на балансе. При грамотном управлении, они могут воспользоваться периодом жесткой ДКП для кратного увеличения своих свободных средств.

⛔Кому будет плохо: закредитованным компаниям, которые будут вынуждены нести повышенные расходы на обслуживание долгов.

Кстати, с людьми всё точно так же, заметили?😉 В максимальном плюсе сейчас те, кто заранее создал себе подушку безопасности, располагает активами и свободным кэшем. Собственно, я очень надеюсь, что большинство читателей Смартлаба именно такие 👍

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там всегда качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

Другие подборки:
📍 ТОП-5 неудачников 2024 года. Кто упал сильнее всех и стоит ли их подбирать
📍 «Народный портфель». Инвесторы принесли на биржу рекордный объем денег

--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth