Π ΠΎΡΠ½Π΅ΡΡΡ ΠΈ Π΅Π΅ Β«Π΄ΠΎΡΠΊΠ°Β» ΠΠ°ΡΠ½Π΅ΡΡΡ ΠΎΡΡΠΈΡΠ°Π»ΠΈΡΡ Π·Π° 1 ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π» ΠΏΠΎ ΠΠ‘Π€Π. Π Π°Π·Π±ΠΈΡΠ°Π΅ΠΌ Ρ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠ°ΠΌΠΈ ΠΠ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ Π½Π΅ΡΡΠ΅Π΄ΠΎΠ±ΡΡΡΠΈΠΊΠΎΠ²
Β
Β
πΉΠ ΠΎΡΠ½Π΅ΡΡΡ (ROSN)
ΠΠ‘Π°Ρ = β½6 ΡΡΠ»Π½
Π /Π = 3,5 (LTM)
Β
Π Π΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡΒ
β Π²ΡΡΡΡΠΊΠ°: β½2,59 ΡΡΠ»Π½ (+2%)
β EBITDA: β½857 ΠΌΠ»ΡΠ΄ (+42%)
β ΡΠΈΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ: β½486 ΠΌΠ»ΡΠ΄ (+93%)
β ΠΊΠ°ΠΏΠ·Π°ΡΡΠ°ΡΡ: β½269 ΠΌΠ»ΡΠ΄ (-31%)
β ΡΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ FCF: β½316 ΠΌΠ»ΡΠ΄ (+17%)
Β
ΠΠΎΠ±ΡΡΠ° ΡΠ³Π»Π΅Π²ΠΎΠ΄ΠΎΡΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π·Π° ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π» ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠ»Π° 66,6 ΠΌΠ»Π½ ΡΠΎΠ½Π½ Π½Π΅ΡΡΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΊΠ²ΠΈΠ²Π°Π»Π΅Π½ΡΠ°, Π΄ΠΎΠ±ΡΡΠ° Π³Π°Π·Π° β 23,7 ΠΌΠ»ΡΠ΄ ΠΊΡΠ±ΠΎΠΌΠ΅ΡΡΠΎΠ². ΠΠ±ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠΈ β ΠΏΠΎΡΡΠΈ 20 ΠΌΠ»Π½ ΡΠΎΠ½Π½. ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΎΡΠΌΠ΅ΡΠ°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠΈ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½ΠΎ Ρ ΡΠ΅ΠΌΠΎΠ½ΡΠΎΠΌ ΠΠΠ ΠΈΠ·-Π·Π° Β«ΡΠΎΡΡ-ΠΌΠ°ΠΆΠΎΡΠ½ΡΡ ΠΎΠ±ΡΡΠΎΡΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Β» (ΡΠΈΡΠ°ΠΉ β ΡΠ΄Π°ΡΠΎΠ² Π±Π΅ΡΠΏΠΈΠ»ΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠ²).
Β
ΠΡΠΌΠ°Π³ΠΈ Π ΠΎΡΠ½Π΅ΡΡΠΈ (ROSN) Π½ΠΈΠΊΠ°ΠΊ Π½Π΅ ΡΠ΅Π°Π³ΠΈΡΡΡΡ Π½Π° ΠΎΡΡΠ΅Ρ.
Β
πΠΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΎΠ² ΠΠ
ΠΠ΅ΡΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π° ΡΠΎ, ΡΡΠΎ Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠ°ΠΌΡΠ΅ ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π° Π² ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»ΠΈ, ΡΠ΅ΠΉΡΠ°Ρ ΠΌΡ ΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ Π½Π° Π΅Π΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π½Π΅ΠΉΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎ.
Β
ΠΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Ρ Π·Π°Π²ΠΈΡΡΡ ΠΎΡ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΠΎΡΡΠΎΠΊ ΠΠΉΠ»: ΠΏΠΎΠΊΠ° ΡΡΡΠ΄Π½ΠΎ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ½ΠΎ ΡΠΊΠ°Π·Π°ΡΡ, Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π»ΠΈ ΠΎΠ½ ΡΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½. Π ΡΠ΅ΠΉΡΠ°Ρ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅Ρ ΠΏΠ°Π΄Π°Π΅Ρ ΠΈΠ·-Π·Π° ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠ±Π»Π΅Π²ΡΡ ΡΠ΅Π½ Π½Π° Π½Π΅ΡΡΡ.
Β
ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅Π½ΡΡΠΈΡΡΠ΅ΡΡΡ Π½Π°Β Π΄ΠΎΠ±ΡΡΠ΅, Π½Π΅ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠ° Ρ Π½Π΅Π΅ Π½Π΅ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½Π°Ρ, ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΠΏΠ΅ΡΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΈΠ² Π΄Π»Ρ ΡΠΎΡΡΠ° ΠΏΠΎΠΊΠ° Π½Π΅Ρ. ΠΡΡΡΠ΅ Π½Π°Π±Π»ΡΠ΄Π°ΡΡ ΡΠΎ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ.
Β
Β
πΉΠΠ°ΡΠ½Π΅ΡΡΡ (BANE)
ΠΠ‘Π°Ρ = β½0,5 ΡΡΠ»Π½
Π /Π = 3 (Π·Π° 2023 Π³ΠΎΠ΄)
Β
Π Π΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡΒ
β Π²ΡΡΡΡΠΊΠ°: β½278 ΠΌΠ»ΡΠ΄
β ΡΠΈΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ: β½31,5 ΠΌΠ»ΡΠ΄Β
Β
ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π½Π΅ ΠΏΡΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ Π΄Π°Π½Π½ΡΡ Π·Π° 1 ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π» ΠΏΡΠΎΡΠ»ΠΎΠ³ΠΎ Π³ΠΎΠ΄Π°.Β
Β
Β«ΠΡΠ΅ΡΡΒ» ΠΠ°ΡΠ½Π΅ΡΡΠΈ (BANEP) ΠΏΠ°Π΄Π°ΡΡ Π½Π° 2%, Β«ΠΎΠ±ΡΡΠΊΠ°Β» (BANE) Π½ΠΈΠΊΠ°ΠΊ Π½Π΅ ΡΠ΅Π°Π³ΠΈΡΡΠ΅Ρ.
Β
Β
πΠΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΎΠ² ΠΠ
ΠΠ°ΡΠ½Π΅ΡΡΡ ΡΡΠΎΠΈΡ Π½Π° ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅ Π ΠΎΡΠ½Π΅ΡΡΠΈ, Π½ΠΎ ΡΠ΅ΠΉΡΠ°Ρ Π²ΡΠ³Π»ΡΠ΄ΠΈΡ Π»ΡΡΡΠ΅. Π Π²ΠΎΡ ΠΏΠΎΡΠ΅ΠΌΡ.Β
Β
ΠΠ°ΡΠ½Π΅ΡΡΡ β ΡΡΠΎ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π½Π° Π½Π΅ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΡ, Π½Π° ΡΠΎΠΏΠ»ΠΈΠ²ΠΎ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠ°Π±Π°ΡΡΠ²Π°Π΅Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Π΄ΠΎΠ±ΡΠ²Π°Π΅Ρ. Π ΠΊ ΡΠΎΠΌΡ ΠΆΠ΅ ΠΠΠ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ β ΠΎΠ΄Π½ΠΈ ΠΈΠ· Π»ΡΡΡΠΈΡ Π² Π ΠΎΡΡΠΈΠΈ.Β
Β
Π 2024 Π³ΠΎΠ΄Ρ Π½Π° ΡΠΎΠ½Π΅ Π²ΡΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΡ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΠΎΠ² ΠΈΠ·-Π·Π° Π°ΡΠ°ΠΊ ΠΠΠΠ ΡΠ΅Π½Ρ Π½Π° ΠΎΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΡΠΎΠΏΠ»ΠΈΠ²Π° ΡΡΡΡΠ΅ΠΌΠΈΠ»ΠΈΡΡ Π²Π²Π΅ΡΡ . ΠΠΊΡΠΏΠΎΡΡ Π·Π°ΠΊΡΡΠ»ΠΈ, Π° Π΄Π΅ΠΌΠΏΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°Π»ΠΈ ΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡΡ. ΠΠ°ΠΊ ΠΈΡΠΎΠ³ β ΠΠ°ΡΠ½Π΅ΡΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π²Π°Π»Π° Π²ΡΠ΅ ΡΠΎΠΏΠ»ΠΈΠ²ΠΎ Π½Π° Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½Π΅ΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΏΠΎ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΌ ΡΠ΅Π½Π°ΠΌ, Π° Π΅ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π»Π° Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΡ ΠΏΠΎ Π΄Π΅ΠΌΠΏΡΠ΅ΡΡ.
Β
ΠΠΎ ΡΠΈΡΠΊΠΈ Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠΎΠΆΠ΅ ΡΠ΅ΡΡΠ΅Π·Π½ΡΠ΅: Π²Π±Π»ΠΈΠ·ΠΈ ΠΠΠ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠΆΠ΅ Π±ΡΠ»ΠΈ ΡΠ»ΡΡΠ°ΠΈ Π°ΡΠ°ΠΊ ΠΠΠΠ. Π‘ΡΠΎΠΈΡ Π΄Π΅ΡΠΆΠ°ΡΡ Π²Π΅ΡΠΎΡΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠ΄Π°ΡΠΎΠ² Π² ΡΠΌΠ΅. Π ΡΠΎΠΌΡ ΠΆΠ΅ Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π° Π½ΡΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠΌΠ½ΠΈΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΌΠ°ΡΠ΅ΡΠΈΠ½ΡΠΊΠ°Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ β Π ΠΎΡΠ½Π΅ΡΡΡ. ΠΠ½Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°ΡΡ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ ΠΎΡ Π΄ΠΎΡΠΊΠΈ ΡΠ΅ΡΠ΅Π· Π²Π½Π΅Π±ΠΈΡΠΆΠ΅Π²ΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΠΏΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΌ ΡΠ΅Π½Π°ΠΌ Π·Π° ΡΠΎΠΏΠ»ΠΈΠ²ΠΎ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π°ΡΠ°ΡΠΈΠ²Π°Ρ Π΄Π΅Π±ΠΈΡΠΎΡΡΠΊΡΡ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ β ΠΊΠ°ΠΊ, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Ρ Π‘Π°ΡΠ°ΡΠΎΠ²ΡΠΊΠΈΠΌ ΠΠΠ.
Β
Β
πΠΡΠ»ΠΈ ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠΌ-ΡΠΎ ΠΏΡΠΈΡΠΈΠ½Π°ΠΌ Π½Π΅ ΡΠΈΡΠ°Π»ΠΈ Π½Π°Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠΉ ΡΠ΅ΠΊΡΡ ΠΏΡΠΎ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΡΡ Π½Π΅ΡΡΡ β ΡΠ΅ΠΉΡΠ°Ρ ΡΠ°ΠΌΠΎΠ΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ Π½Π°Π²Π΅ΡΡΡΠ°ΡΡ ΡΠΏΡΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠ΅!
Β
Market Power β ΡΡΠΎ Π½Π΅ΠΏΡΠ΅Π΄Π²Π·ΡΡΡΠΉ ΠΎΠ±Π·ΠΎΡ ΡΠ°ΠΌΡΡ
Π²ΠΎΠ»Π½ΡΡΡΠΈΡ
Π½ΠΎΠ²ΠΎΡΡΠ΅ΠΉ ΠΈ ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½Π°Ρ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ ΠΎΠ± ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡΡ
ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ
ΡΠΎΠ½Π΄Π°Ρ
, ΠΎ Π±ΠΈΡΠΆΠ΅ ΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΡΡ
, ΠΎ Π½Π΅ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½Π½ΡΡ
Π²Π·Π»Π΅ΡΠ°Ρ
ΠΈ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΡΡ
ΠΊΠΎΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΎΠΊ. ΠΠ°ΡΒ ΡΠ΅Π»Π΅Π³ΡΠ°ΠΌ ΠΊΠ°Π½Π°Π». Β Β Β