Блог им. zzznth

Аэрофлот: состояние больного стабилизировалось

Аэрофлот выдал неожиданно неплохой* отчет за 1-й квартал по МСФО.

Аэрофлот: состояние больного стабилизировалось

*неплохой в том смысле который отражен в заголовке :) Но нельзя не отметить, что ситуация с момента прошлого разбора улучшилась.

Что следует отметить? На удивление, лизинговые платежи (проценты по аренде) даже чуть снизились. Мне пока не очень понятно почему это произошло. Возможно, в льготных договорах был «зашит» какой-то дисконт. При 9.5 млрд платежах арендных процентов и долге по аренде в 646 млрд (!) ставка что-то около 5.9%. Тут просто надо помнить, что прям долго это продолжаться не сможет.

Аэрофлот: состояние больного стабилизировалось

Вообще, чтобы не расписывать огромную простыню, оставлю еще одну картинку из отчета.

Аэрофлот: состояние больного стабилизировалось

Да, прямые госсубсидии прекратились (пациент вышел из реанимации) — треть миллиарда в принципе ни о чем, но косвенные — через демпферные выплаты остались. Более того, удвоились до 14.4 млрд.

Таким образом, можно конечно говорить о прибыли в 1.1 млрд за квартал, можно её подрихтовать, нарисовав 6.5 млрд; главное помнить, что на данный момент

непрямые госсубсидии значимо выше этих показателей

Чистый долг компании огромный и продолжает расти (пусть и низкими темпами — всего на один миллиард).


Говоря о компании стоит конечно держать в уме, что с 19-го года она попала в ряд жесточайших штормов, однако поддержка государства не дала ей кануть в лету. Стоит поблагодарить IR-отдел: компания повернулась лицом к инвесторам и рассказывает о том, что с ней происходит.

Однако, любителям безоблачного будущего и рисующих райские острова стоит помнить — экстраполяция текущих результатов далеко вперед не будет корректной. Слишком уж много здесь зашито господдержки (от прямых и непрямых субсидий до льготных лизинговых ставок). По мере выздоровления, внешняя помощь также будет уходить.
2 комментария
А где в отчете можно увидеть эти демпферные выплаты на 14 млрд?
avatar
4pm, в операционных расходах
avatar

теги блога zzznth

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн