Усиленные Инвестиции: итоги недели 19-27 апреля

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель на неделе вырос на 0.5%, против индекса Мосбиржи -0.1%
• Валютная позиция снизилась на 1.4% отчасти на фоне:
  — ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на уровне 16%. ЦБ повысил прогноз по средней ставке в 2024 году с 13.5-15.5% до 15.0-16.0% (Пресс-релиз ЦБ РФ)
  — Власти продлили требование о продаже валютной выручки до 30 апреля 2025 года (Интерфакс)
• Поучаствовали в IPO МТС Банка на ~51% от портфеля за счет плеча (не распродавая текущие позиции); аллокация составила ~3% от заявки, цена акции после размещения торговалась на ~5% выше цены IPO

В конце недели спекулятивно нарастили экспозицию на акции в портфеле на ожидании возврата на рынок объемов с IPO МТС Банка

• Лукойл вырос на 2.1%. Позитивен рост цен на Urals. Потенциал роста и целевая цена снизились на 3% и 1% соответственно.

Общее собрание акционеров Лукойла утвердило дивиденды за 2023 год в размере 498 руб на акцию или 6.2% див. доходности к текущей цене. Закрытие реестра под дивиденды 7 мая 2024 года

• X5 Groupотлично отчиталась за 2024 q1:
  — Выручка +27.3% г/г
  — LFL выручка +14.8% г/г
  — EBITDA +39.9% г/г
  — Рентабельность по EBITDA 6.2% увеличилась с 5.7% годом ранее
  — Чистая прибыль +97.3% г/г
  — Чистый долг увеличился на 9.3 млрд рублей (1.2% от капитализации)
  — EV/EBITDA: 4.1x
• OZONприбавил в цене 4.2%. Компания отлично отчитался за 2024 q1:
  — GMV +88% г/г (против роста +71% г/г в 2023 q1)
  — Выручка +31.8% г/г
  — EBITDA (положительная, несмотря на инфляцию издержек) +25.1% г/г
  — Рентабельность по EBITDA 5.9% сократилась с 6.2% годом ранее
  — Чистый долг увеличился на 35.4 млрд рублей (4.2% от капитализации)
  — EV/GMV: 0.5x – очень дешево для такого роста

Впервые раскрыли результаты финтех. сегмента – очень сильные:
— Выручка +225% (!) г/г
— Скорр. EBITDA +147% (!) г/г (~5.9 млрд руб)
— Кол-во активных пользователей +70% г/г, уже более 20 млн
— Средства клиентов и прочие фин. обязательства +846% г/г (>75 млрд руб)
— Займы выданные +313% г/г (~51 млрд руб)

• HeadHunterснизился на 0.8%
• СБЕР вырос на 0.5%. неплохо отчитался по МСФО за 2024 q1:
  — Выручка +12.5% г/г
  — Чистая прибыль +10.7% г/г
  — Рентабельность по чистой прибыли 40.2% сократилась с 40.9% годом ранее
  — P/E мультипликатор равен 4.5x

Набсовет СБЕРа рекомендовал дивиденды за 2023 год в размере 33.3 руб на акцию или 10.8% див. доходности к текущей цене. Дата закрытия реестра под дивиденды 11 июля 2024

• Hendersonприбавил в цене 2.1%. Компания отлично отчиталась за 2023 H2:
  — Выручка +36.9% г/г (против исторического темпа +32.5%)
  — EBITDA +46.5% г/г (против исторического темпа +92.1%)
  — Рентабельность по EBITDA 33.0% увеличилась с 30.9% годом ранее
  — Чистый долг сократился на 4.0 млрд рублей (13.3% от капитализации)
  — EV/EBITDA мультипликатор равен 5.7x
• ММК потерял в цене 3.2%. Позитивно снижение цен на уголь коксующийся, негативно повышение цен на железную руду. Потенциал роста и целевая цена увеличились на 8% и 5% соответственно.

ММК хорошо отчитался за 2024 q1:
— Выручка +25.5% г/г (против исторического темпа +27.0%)
— EBITDA +32.1% г/г (против исторического темпа +32.7%)
— Рентабельность по EBITDA 22.6% увеличилась с 21.5% годом ранее
— Чистый долг сократился на 6.8 млрд рублей (1.1% от капитализации)
— EV/EBITDA мультипликатор равен 2.6x

СД ММК рекомендовал дивиденды по результатам 2023 года в размере 2.752 руб за акцию или 5.0% див. доходности к текущей цене. Дата закрытия реестра под дивиденды 10 июня 2024 года

• АФК Система снизилась на 1.2%. Сбербанк выкупил у АФК Системы 60% аэропорта Горно-Алтайска (Интерфакс)
• Novabev Group снизилась на 3.6%. Собрание акционеров утвердило размер дивидендов за 2023 год в размере 225 руб на акцию или 3.8% див. доходности к текущей цене. Дата закрытия реестра под дивиденды 13 мая 2024 года
• Сегежа просела в цене на 1.6%. АФК Система не исключила докапитализацию Segezha (Интерфакс)

¹Изменения цен здесь приводятся от вечера пятницы прошлой недели к ценам вечера последней пятницы (момент окончания торгов).

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

С уважением,

Команда Усиленных Инвестиций