Сбер уверенно закрепился выше всем известной психологической отметки. Рынок возбудился от
слов Мишустина и поверил в возможный рост пэйаута. Я смотрю на такую возможность скептически, ведь ранее Герман Оскарович уверенно заявлял, что платить будут строго 50%. Больше может быть вредно для достаточности капитала. Но не суть..
После пробития заветной отметки, некоторые инвесторы заговорили: а
не пора ли сдавать Сбер, хотя-бы частично? И даже приводили аргументы в пользу такого решения:
Редомициляция Тинька.
Многие планировали купить бумагу после переезда, разбавив растущим Тиньком распухшую за последние два года аллокацию на финсектор. Но идея сошла на нет, после истории с допкой и поглощением Росбанка. Слишком много неизвестных и отсутствие дисконта. Даже новички поняли, что играть в игру с ассиметричными рисками смысла нет.
Достижение уровня KPI.
Волшебная цифра 300 манит к себе не только трактористов, но и менеджмент Сбера, ибо ее достижение открывает сотрудникам дорогу к годовым бонусам. Но это лишь минимальный порог. Кто сказал, что акция не может стоить дороже, если на то есть другие объективные причины?
Выбор в пользу консервативных инструментов.
33/300 = 11%.
Именно такая форвардная дивдоходность при цене в 300 ожидает инвесторов по итогам 23 года. 11% — это меньше ключевой ставки, доходности многих облигаций и депозитов, значит акции Сбера уже переоценены и альтернатива в виде инструментов с фиксированной доходностью выглядит интереснее. Правильно ли я говорю?
Да нет конечно, это чушь собачья! Почему-то многие забывают, что при выплате 50% прибыли на дивиденды, вторая половина не растворяется в небытие, а уходит в капитал банка, генерирующий ROE = 24,7%, что выше ключа и доходностей адекватных бондов. Скажу страшную вещь, но даже если бы Сбер уменьшил payout — для долгосрочного инвестора это пошло бы только на пользу (в условиях текущей рентабельности). Но в Пульсе такого лучше не пишите, заклюют.
А по какой цене продавать то?
Я искренне не люблю таргеты, ибо считаю их бессмысленными. Ну предположим, я ткну пальцем в небо и назову цифру 400 на конец 24 года.
Значит ли она хоть что-то в отрыве от других вводных? Абсолютно ничего. Для начала, неплохо бы понять, какой у банка будет капитал к тому моменту и сколько прибыли он успеет заработать. Тогда уже можно что-то посчитать. Поэтому вместо таргетов (которыми брокеры любят засорять мозги физикам) мне сподручней использовать расчеты в моменте выхода новых вводных, сравнение их с историческими показателями и альтернативами. Может случится всякое (и 300 — дорого, и 400 — дешево). Поживем — увидим. А пока не дергаемся и продолжаем плыть на ките в светлое будущее.
Еще больше сделок, мыслей и инвест-идей в Телеграме!
Сейчас волнуют те бумаги от которых тоже ждем 100% и осталось немного уже
А сбер продадим по лдв