SMART-LAB
Новый дизайн
Мы делаем деньги на бирже
Информация
ПСБ Аналитика
Магнит взялся за азбуку
- 30 апреля 2025, 13:32
- |
- ПСБ Аналитика
Компания вчера представила отчет за 2024 г. по МСФО, а сегодня подтвердила новость о покупке контрольного пакета премиальной сети супермаркетов «Азбуки вкуса».
Ключевые показатели:
• Выручка: 3043,4 млрд руб., +19,6% г/г;
• EBITDA: 171,9 млрд руб., +3,4% г/г;
• Рентабельность по EBITDA: 5,6% (-0,9 п.п.);
• Чистая прибыль: 50 млрд руб., -24,4% г/г;
• Чистый долг/EBITDA: 1,5x против 1,0х на конец 2023 г.;
Наше мнение:
Считаем, что отчет Магнита сдержанный. Темпы роста выручки неплохие, но только за счет магазинов у дома и дрогери. При этом EBITDA находится под давлением возросших расходов, что придавило и рентабельность. В итоге снизилась и чистая прибыль. Отдельно стоит отметить внушительный рост капзатрат до 160,5 млрд руб. (+118,6%). Отсутствие сигналов о дивидендах с конца прошлого года и рост капзатрат настраивает рынок на то, что сюрприза не будет.
Что касается новости о покупке контрольного пакета «Азбуки вкуса» (по оценкам, за 30-35 млрд руб., что эквивалентно 3,5х EV/EBITDA), оцениваем пока скорее нейтрально, учитывая, что формат супермаркетов у Магнита не драйвит финансовые показатели.
( Читать дальше )
Ключевые показатели:
• Выручка: 3043,4 млрд руб., +19,6% г/г;
• EBITDA: 171,9 млрд руб., +3,4% г/г;
• Рентабельность по EBITDA: 5,6% (-0,9 п.п.);
• Чистая прибыль: 50 млрд руб., -24,4% г/г;
• Чистый долг/EBITDA: 1,5x против 1,0х на конец 2023 г.;
Наше мнение:
Считаем, что отчет Магнита сдержанный. Темпы роста выручки неплохие, но только за счет магазинов у дома и дрогери. При этом EBITDA находится под давлением возросших расходов, что придавило и рентабельность. В итоге снизилась и чистая прибыль. Отдельно стоит отметить внушительный рост капзатрат до 160,5 млрд руб. (+118,6%). Отсутствие сигналов о дивидендах с конца прошлого года и рост капзатрат настраивает рынок на то, что сюрприза не будет.
Что касается новости о покупке контрольного пакета «Азбуки вкуса» (по оценкам, за 30-35 млрд руб., что эквивалентно 3,5х EV/EBITDA), оцениваем пока скорее нейтрально, учитывая, что формат супермаркетов у Магнита не драйвит финансовые показатели.
( Читать дальше )
- комментировать
- 273
- Комментарии ( 1 )
ВТБ смотрится сильно и игнорирует рыночный негатив
- 29 апреля 2025, 17:18
- |
- ПСБ Аналитика
После вчерашнего решения набсовета ВТБ рекомендовать выплату дивидендов за 2024 год мы выдержали паузу. На рынке часто случаются эмоциональные всплески, после которых активы растут, а затем с такой же скоростью теряют позиции. Сегодня акции банка смотрятся сильно на фоне коррекции ММВБ.
Дивиденды:
Высокая див. доходность выплаты (исходя из текущих котировок — около 25%) обусловлена в значительной степени разовыми факторами. Причем ВТБ намерен за счет них показать сильный результат и по итогам 2025 года (ориентир по чистой прибыли банка на этот год — 430 млрд руб.). Так что и виды на дивиденды по итогам 2025 года также неплохие, даже при выплате 25% от чистой прибыли (минимальная планка выплат по див. политике).
Выплата дивидендов снижает норматив достаточности капитала ВТБ на 1,1 п.п., который и так низкий. Как заявил вчера первый зампред ВТБ Д. Пьянов, банк будет стремиться восполнить капитал за счет внутренних и внешних источников, причем не исключает допэмиссию.
Наше мнение:
( Читать дальше )
Дивиденды:
Высокая див. доходность выплаты (исходя из текущих котировок — около 25%) обусловлена в значительной степени разовыми факторами. Причем ВТБ намерен за счет них показать сильный результат и по итогам 2025 года (ориентир по чистой прибыли банка на этот год — 430 млрд руб.). Так что и виды на дивиденды по итогам 2025 года также неплохие, даже при выплате 25% от чистой прибыли (минимальная планка выплат по див. политике).
Выплата дивидендов снижает норматив достаточности капитала ВТБ на 1,1 п.п., который и так низкий. Как заявил вчера первый зампред ВТБ Д. Пьянов, банк будет стремиться восполнить капитал за счет внутренних и внешних источников, причем не исключает допэмиссию.
Наше мнение:
( Читать дальше )
Облигации: что купить перед длинными выходными?
- 29 апреля 2025, 16:22
- |
- ПСБ Аналитика
В условиях повышенной неопределенности перед длинными выходными считаем целесообразным обратить внимание на короткие облигации с рейтингом AAA-AA.
Выше подборка бумаг с наиболее привлекательной доходностью. Не является инвестиционной рекомендацией.
Еще больше аналитики в нашем ТГ-канале.
Мать и дитя: уверенный рост и отсутствие заемных средств
- 29 апреля 2025, 11:54
- |
- ПСБ Аналитика
Компания опубликовала операционные и ключевые финансовые показатели за I кв. 2025 года.
Ключевые результаты:
• Выручка: 8 956 млн руб., +6,9% г/г;
• Выручка московских госпиталей: 4430 млн руб., +14,9% г/г;
• Выручка региональных госпиталей: 2390 млн руб., +18,0% г/г;
• Денежные средства на балансе (конец I кв. 2025 г.): 8260 млн руб.;
• Объем капитальных затрат в I кв. 2025 г.: 616 млн руб.;
Наше мнение:
Компания сохраняет уверенные темпы роста за счет увеличения амбулаторных посещений, количества принятых родов, пункций ЭКО и среднего чека. Сопоставимая выручка (LFL-выручка) выросла на 15,3% г/г. Компания выбивается из общего тренда на фондовом рынке, так как не привлекает заемные средства, а наоборот зарабатывает на процентах. Считаем акции Мать и дитя хорошей долгосрочной историей.
Больше аналитических материалов смотрите в нашем ТГ-канале.
Henderson: уверенный рост
- 28 апреля 2025, 17:57
- |
- ПСБ Аналитика
Компания показала сильную отчетность за 2024 г. по МСФО.
Ключевые показатели:
• Выручка: 20,84 млрд руб., +24,3% г/г;
• EBITDA: 7,8 млрд руб., +18,9% г/г;
• Рентабельность EBITDA: 37,5%, -1,7 п.п.;
• Чистая прибыль: 3,05 млрд руб., +29,7% г/г;
• Рентабельность чистой прибыли: 14,6%, +0,6 п.п.;
Наше мнение:
Сильные результаты обеспечила омниканальная стратегия развития компании. Отмечается рост трафика в салоны оффлайн, наращивается выручка с кв.м. в связи с расширением торговых площадей. В то же время активно развивается онлайн-формат. Долговая нагрузка ожидаемо выросла, но осталась на комфортном уровне — 1,15х. Положительно смотрим на компанию, отмечая ее как интересную растущую историю для долгосрочных инвесторов.
Ключевые показатели:
• Выручка: 20,84 млрд руб., +24,3% г/г;
• EBITDA: 7,8 млрд руб., +18,9% г/г;
• Рентабельность EBITDA: 37,5%, -1,7 п.п.;
• Чистая прибыль: 3,05 млрд руб., +29,7% г/г;
• Рентабельность чистой прибыли: 14,6%, +0,6 п.п.;
Наше мнение:
Сильные результаты обеспечила омниканальная стратегия развития компании. Отмечается рост трафика в салоны оффлайн, наращивается выручка с кв.м. в связи с расширением торговых площадей. В то же время активно развивается онлайн-формат. Долговая нагрузка ожидаемо выросла, но осталась на комфортном уровне — 1,15х. Положительно смотрим на компанию, отмечая ее как интересную растущую историю для долгосрочных инвесторов.
Обновление в модельном портфеле (28.04.2025)
- 28 апреля 2025, 16:44
- |
- ПСБ Аналитика
Увеличили вес по акциям:
Норникель
Вес: 7,8>>11,9%
Транснефть
Вес: 10,2>>11,3%
Яндекс
Вес: 11,8>>13%
Учитывя текущую ситуацию и ожидание дальнейшего роста российского рынка акций, увеличиваем размеры позиций в бумагах Транснефти, Норильского никеля и Яндекса. Восходящей динамике фондового рынка способствуют стабильные цены на нефть и надежды на прогресс в мирном урегулировании. Исключили идею по ЮГК на фоне коррекции золота.
Больше информации о наших идеях можете найти в ТГ-канале.
Сбер: стабильные результаты при непростой конъюнктуре
- 28 апреля 2025, 15:31
- |
- ПСБ Аналитика
Сбер хорошо отчитался по МСФО за I квартал 2025 г.
Ключевые результаты:
• Чистая прибыль: 436,1 млрд руб., +9,7%;
•Процентная маржа (NIM): 6,1% в I кв. 2025 г против 5,9% за 2024 г.;
• Убыток от непрофильной деятельности: 45 млрд руб. (87 млрд руб. годом ранее);
По итогам 2025 г. Сбер ожидает рентабельность капитала выше 22%, что, по нашим оценкам, соответствует росту прибыли за год на 5%. Это лучше прогноза ЦБ РФ по банковскому сектору в целом, где регулятор ожидает снижения прибыли на 8%-21% за год.
Наше мнение: Несмотря на то что в условиях жесткой ДКП банк демонстрирует стабильно сильные результаты, по-прежнему консервативно смотрим на перспективы финансового сектора.
Сохраняем таргет на ближайшие 12 мес. на уровне 356 руб./акция.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Ключевые результаты:
• Чистая прибыль: 436,1 млрд руб., +9,7%;
•Процентная маржа (NIM): 6,1% в I кв. 2025 г против 5,9% за 2024 г.;
• Убыток от непрофильной деятельности: 45 млрд руб. (87 млрд руб. годом ранее);
По итогам 2025 г. Сбер ожидает рентабельность капитала выше 22%, что, по нашим оценкам, соответствует росту прибыли за год на 5%. Это лучше прогноза ЦБ РФ по банковскому сектору в целом, где регулятор ожидает снижения прибыли на 8%-21% за год.
Наше мнение: Несмотря на то что в условиях жесткой ДКП банк демонстрирует стабильно сильные результаты, по-прежнему консервативно смотрим на перспективы финансового сектора.
Сохраняем таргет на ближайшие 12 мес. на уровне 356 руб./акция.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Сегежа: пережить допэмиссию
- 28 апреля 2025, 15:07
- |
- ПСБ Аналитика
Сегежа слабо отчиталась за IV кв. и 2024 г.
Ключевые результаты за IV кв.:
• Выручка: 24,8 млрд руб., +4,4%;
• OIBDA: 1,4 млрд руб., в 1,6 раза меньше г/г;
• Чистый убыток: 7,38 млрд руб., на 33% больше г/г;
• Рентабельность OIBDA: 9,8%;
Наше мнение: Сюрпризов от отчетности Сегежи не ожидалось, так как компания страдает от слабой внешней конъюнктуры и периода высоких ставок из-за огромного долга. По мере завершения допэмиссии в мае долговая нагрузка должна будет сократиться. После этого компания сможет продолжить восстановление.
Ключевые результаты за IV кв.:
• Выручка: 24,8 млрд руб., +4,4%;
• OIBDA: 1,4 млрд руб., в 1,6 раза меньше г/г;
• Чистый убыток: 7,38 млрд руб., на 33% больше г/г;
• Рентабельность OIBDA: 9,8%;
Наше мнение: Сюрпризов от отчетности Сегежи не ожидалось, так как компания страдает от слабой внешней конъюнктуры и периода высоких ставок из-за огромного долга. По мере завершения допэмиссии в мае долговая нагрузка должна будет сократиться. После этого компания сможет продолжить восстановление.
Лента: четко по всем показателям
- 28 апреля 2025, 12:42
- |
- ПСБ Аналитика
Лента хорошо отчиталась по итогам I кв. 2025 г., показав двузначные темпы роста.
Ключевые результаты:
• Выручка: 248,8 млрд руб., +23,2% г/г;
• LFL- продажи (сопоставимые продажи): +12,4% (ср.чек +7,8%, трафик +4,3%);
• Торговая площадь: +14,9% (уже с учетом «Улыбки радуги»);
• EBITDA: 16,3 млрд руб., +25,3%;
• Чистая прибыль: 6 млрд руб., 1,7х;
Наше мнение:
Положительно оцениваем результаты Ленты. Ставка на активную экспансию магазинов у дома и консолидация дрогери «Улыбка радуги» приносит плоды. В своем сегменте по мультипликатору P/E на 2025 г. торговая сеть Лента не самая дорогая и уступает только О’кею. Но у О’кей совсем недавно сменилась концепция, поэтому с точки зрения перспектив развития бизнеса и инвестиционной привлекательности Лента выигрывает.
Ключевые результаты:
• Выручка: 248,8 млрд руб., +23,2% г/г;
• LFL- продажи (сопоставимые продажи): +12,4% (ср.чек +7,8%, трафик +4,3%);
• Торговая площадь: +14,9% (уже с учетом «Улыбки радуги»);
• EBITDA: 16,3 млрд руб., +25,3%;
• Чистая прибыль: 6 млрд руб., 1,7х;
Наше мнение:
Положительно оцениваем результаты Ленты. Ставка на активную экспансию магазинов у дома и консолидация дрогери «Улыбка радуги» приносит плоды. В своем сегменте по мультипликатору P/E на 2025 г. торговая сеть Лента не самая дорогая и уступает только О’кею. Но у О’кей совсем недавно сменилась концепция, поэтому с точки зрения перспектив развития бизнеса и инвестиционной привлекательности Лента выигрывает.
⚡️Обновление в модельном портфеле
- 08 апреля 2025, 11:28
- |
- ПСБ Аналитика
Открыли позиции в портфеле:
Московская биржа
Сбербанк
Газпром
Норникель
КЦ ИКС 5
Аэрофлот
Российский фондовый рынок на прошлой неделе реагировал на резкое падение цен на нефть в рублях, а также оставался под давлением неопределенности по геополитике.
Видим потенциал для восстановления котировок ключевых «фишек» и открываем позиции в сильных бумагах внутренних секторов. Предпочитаем пока ставить не очень высокие цели. Долю денежных средств сохраняем высокой — риски ухудшения новостного фона остаются высокими.
Московская биржа
Сбербанк
Газпром
Норникель
КЦ ИКС 5
Аэрофлот
Российский фондовый рынок на прошлой неделе реагировал на резкое падение цен на нефть в рублях, а также оставался под давлением неопределенности по геополитике.
Видим потенциал для восстановления котировок ключевых «фишек» и открываем позиции в сильных бумагах внутренних секторов. Предпочитаем пока ставить не очень высокие цели. Долю денежных средств сохраняем высокой — риски ухудшения новостного фона остаются высокими.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Больше инвестидей и актуальных комментариев об инвестициях и экономике в телеграм-канале ПСБ Аналитика https://t.me/macroresearch
теги блога ПСБ Аналитика
- buyback
- CNYRUB
- fix price
- headhunter
- Henderson
- OZON
- softline
- SPO
- VK
- Whoosh
- X5
- акции
- Астра
- АФК Система
- аэрофлот
- Белуга Групп
- втб
- газпром
- Газпромнефть
- ГМК Норникель
- Группа ЛСР
- Группа Позитив
- денежно-кредитная политика
- дивдоходность
- дивиденды
- доллар рубль
- доходность
- золото
- идеи
- идея
- инарктика
- инвестиции
- инвестиции в недвижимость
- инвестиционная идея
- интеррао
- инфляция
- инфляция в России
- итоги недели
- календарь инвестора
- КАМАЗ
- Ключевая ставка ЦБ РФ
- лента
- Лукойл
- магнит
- металлурги
- ММК
- модельный портфель
- Московская Биржа
- мтс
- Нефть
- нлмк
- НоваБев Групп
- Новатэк
- Норникель
- обзор рынка
- облигации
- озон
- операционные результаты
- отчетность
- отчетность МСФО
- отчеты МСФО
- отчеты РСБУ
- отчёт
- офз
- Полиметалл
- полюс
- полюс золото
- портфель инвестора
- прибыль
- прогноз по акциям
- продажи
- расписки
- редомициляция
- Роснефть
- Ростелеком
- Русагро
- русал
- Русская аквакультура
- самолет
- сбербанк
- Северсталь
- Сегежа групп
- серебро
- Совкомфлот
- соллерс
- стоп лосс
- Стоп-лосс
- сургутнефтегаз
- таргет
- татнефть
- тейк профит
- тинькофф банк
- Транснефть
- убыток
- форекс
- ЦБ РФ
- циан
- экономика России
- эталон
- Яндекс