Вышли финансовые результаты по МСФО за Q1 2026г. от компании Хэдхантер:

👉Выручка — 9,49 млрд руб. (-1,5% г/г)
👉Операционные расходы — 5,76 млрд руб. (+1,2% г/г)
👉Операционная прибыль — 3,74 млрд руб. (-5,4% г/г)
👉EBITDA скор. — 4,58 млрд руб. (-7,3% г/г)
👉Чистая прибыль скор. — 4,19 млрд руб. (-4,0% г/г)

Финансовые результаты Q1 2026г. слабоватые, но я ждал хуже и намного, операционная прибыль снизилась всего на -5,4% г/г, а чистая прибыль скорректированная -4,0% — давайте разбираться почему.

Общее количество платящих клиентов уменьшилось на -13,5% до 243,6 тыс. шт. — это конечно слабый результат, и шестой квартал подряд г/г количество клиентов падает.

Рост ARPC в сегменте “Крупные клиенты в России” в Q1 26г. составил +9,4%, темп чуть ниже, чем был Q1 25г. (+9,6%) — нет сильного падения, как в сегменте “Малые и средние клиенты” (там всего +2,6%):

Компания Ростелеком опубликовала финансовые результаты за 1 квартал 2026г.:

👉Выручка — 208,9 млрд руб. (+9,9% г/г)
👉Операционные расходы — 171,4 млрд руб. (+9,3% г/г)
👉Операционная прибыль — 37,5 млрд руб. (+12,7% г/г)
👉Финансовые расходы — 30,1 млрд руб. (+0,7% г/г)
👉OIBDA — 83,9 млрд руб. (+13,8% г/г)
👉Чистая прибыль — 7,4 млрд руб. (+9,5% г/г)

Выручка в Q1 2026г. увеличилась всего на +9,9% г/г и составила 208,9 млрд руб., очень хороший результат, а основной вклад в рост выручки обеспечил:

👉рост доходов от цифровых сервисов на +23,9%, связанный с развитием платформенных решений для предоставления социальных сервисов (Госуслуги) и проектов по цифровизации деятельности крупных корпоративных и государственных заказчиков, а также с продвижением услуг дата-центров, ростом спроса на инфраструктурное ПО и сервисы информационной безопасности; 

👉рост доходов в сегменте услуг широкополосного доступа в интернет на 13,4% за счет увеличения количества клиентов, подключенных по оптическим сетям доступа, и роста ARPU;

👉рост доходов от мобильной связи на +7,9%, связанный с развитием сервисов и уникальных продуктовых дифференциаторов, а также повышением ARPU; 

👉рост доходов от видеосервисов на +12,6%, связанный главным образом с активным развитием и расширением клиентской базы видеосервиса Wink, который сочетает возможности IPTV и онлайн-кинотеатра.

13.05.2026г. Минэнерго РФ на сайте опубликовали новую инвестиционную программы (ИПР) до 2031г. (публикуют здесь) и что же там интересного:

12.05.2026г. Минэнерго РФ на сайте опубликовали новую инвестиционную программы (ИПР) до 2030г. (публикуют здесь) и что же там интересного:

Компания ФСК-Россети опубликовала отчет РСБУ за Q1 2026г.:

👉Выручка — 102,00 млрд руб. (+14,6% г/г)
👉Себестоимость — 59,98 млрд руб. (+11,5 г/г)
👉Прибыль от продаж — 42,02 млрд руб. (+19,3% г/г)
👉EBITDA — 57,35 млрд руб. (+15,3% г/г)
👉Сальдо прочих доходов/расходов (с процентами) — 21,43 млрд руб. (-34,6 г/г)
👉Прибыль до налогообложения — 63,46 млрд руб. (-6,7% г/г)
👉Чистая прибыль — 52,52 млрд руб. (-10,0% г/г)

Отчет хороший, EBITDA выросла в Q1 26г. на +15,3% с 49,73 до 57,35 млрд руб. — это второй результат в истории, но чистая прибыль снизилась на -10,0% с 58,4 до 52,2 млрд и давайте посмотрим за счет чего.

Выручка от услуг по передаче электроэнергии по итогам 1 квартала 2026 года выросла на +15,2% до 98,92 млрд руб., данных по полезному отпуску нет (я предполагаю +1% г/г), но и без них понятно как рост тарифов помогает росту выручки от передачи.

При этом себестоимость передачи выросла меньше выручки на +12,6% до 59,024 млрд руб. и мы можем посчитать какая получилась прибыль от продаж при передачи электроэнергии и как дело обстоит с рентабельностью от продаж при передаче электроэнергии.

Сегодня Минэнерго РФ на сайте опубликовал новую инвестиционную программы (ИПР) до 2030г. (публикуют здесь) и что же там интересного:

Росстат представил данные по выработке электроэнергии в РФ в марте 2026г.:

👉выработка электроэнергии в РФ — 106,34 млрд кВт*ч. (-0,7% г/г)

— в т.ч. выработка ТЭС станциями — 73,20 млрд кВт*ч. (-0,9% г/г)
— в т.ч. выработка ГЭС  — 16,12 млрд кВт*ч. (+6,7% г/г)
— в т.ч. выработка АЭС  — 16,32 млрд кВт*ч. (-6,9% г/г)

В марте 2026г. выработка электроэнергии снизилась на -0,7% г/г до 106,3 млрд кВт*ч. — неплохой результат, хуже чем в 24-25гг., но выше средних результатов все равно, а за 3 месяца результат следующий:

• Введение
• Россети Центр
• Россети Ленэнерго
• Россети Московский регион
• Россети Волга
• Сводные таблицы

Введение

Все сетевые компании отчитались по РСБУ за 1 квартал 26г..

Первый разбор отчета я сделал по компании Центр и Приволжье, но потом решил написать один общий пост, но когда начал писать, то параллельно стали публиковать очень важные инвестиционные программы (ИПР) по сетевым компаниям и я решил написать подробные посты со свежими ИПР по Северо-Западу и Уралу, а по остальным сетям ИПР еще не опубликовали и пока по ним только разбор отчета РСБУ.

Ну и в конце поста сводные таблицы, целевые цены и дивидендные доходности.

Россети Центр

Компания Россети Центр опубликовала отчет РСБУ за Q1 2026г.:

👉Выручка — 41,94 млрд руб. (+13,6% г/г)
👉Себестоимость — 35,66 млрд руб. (+14,9% г/г)
👉Прибыль от продаж — 6,28 млрд руб. (+6,4% г/г)
👉EBITDA — 9,79 млрд руб. (+4,9% г/г)
👉Сальдо прочих доходов/расходов (с процентами) — -1,21 млрд руб. (-1,58 млрд в Q1 25г.)
👉Прибыль до налогообложения — 5,07 млрд руб. (+17,3% г/г)
👉Чистая прибыль — 3,68 млрд руб. (+26,2% г/г)

Отчет неплохой, но с нюансами, EBITDA (по моему расчету, где EBITDA= прибыль до налогов+амортизация-сальдо прочих доходов/расходов (с процентами)) выросла в Q1 26г. всего на +4,9% до 9,79 млрд руб., а чистая прибыль выросла посильнее на +26,1% до 3,68 млрд — это рекордные значения и давайте посмотрим за счет чего.

Выручка от услуг по передаче электроэнергии по итогам 1 квартала 2026 года выросла на рекордные +15,7% г/г до 40,30 млрд руб., данных по полезному отпуску нет (я предполагаю +1% г/г), но и без них понятно как рост тарифов помогает росту выручки от передачи.

При этом себестоимость передачи выросла меньше выручки +15,1% до 34,95 млрд руб. и мы можем посчитать какая получилась прибыль от продаж при передачи электроэнергии и как дело обстоит с рентабельностью от продаж при передаче электроэнергии.

Рентабельность от передачи выросла с 12,8% до 13,3%, а прибыль от передачи составила 5,35 млрд руб., столько за 1 квартал никогда не зарабатывали от передачи, но рентабельность не выдающаяся — неплохие результаты всё же. 

Прибыль от продаж с технологического присоединения потребителей снизилась на -43,5% с 1,16 до 0,66 млрд руб. — неприятный момент, который повлиял на итоговую прибыль от передачи: 

Компания Россети Урал опубликовала отчет РСБУ за Q1 2026г.:

👉Выручка — 37,19 млрд руб. (+17,9% г/г)
👉Себестоимость — 28,79 млрд руб. (+7,4 г/г)
👉Прибыль от продаж — 8,40 млрд руб. (+77,7% г/г)
👉EBITDA — 10,63 млрд руб. (+58,9% г/г)
👉Сальдо прочих доходов/расходов (с процентами) — -0,54 млрд руб. (-1,03 млрд в Q1 25г.)
👉Прибыль до налогообложения — 7,86 млрд руб. (+112,3% г/г)
👉Чистая прибыль — 5,96 млрд руб. (+123,4% г/г)

Отчет отличный (наверно лучший среди сетей), EBITDA выросла в Q1 26г. на +58,9% с 6,69 до 10,63 млрд руб., а чистая прибыль на +123,4% с 2,67 до 5,96 млрд — это почти рекордные (2 результат в истории) значения по EBITDA и прибыли, но давайте посмотрим за счет чего.

Выручка от услуг по передаче электроэнергии по итогам 1 квартала 2026 года выросла на +19,6% до 36,3 млрд руб., данных по полезному отпуску нет (я предполагаю +1% г/г), но и без них понятно как рост тарифов помогает росту выручки от передачи.

При этом себестоимость передачи выросла меньше выручки (чуть-чуть но меньше) всего на +7,6% до 28,36 млрд руб. и мы можем посчитать какая получилась прибыль от продаж при передачи электроэнергии и как дело обстоит с рентабельностью от продаж при передаче электроэнергии.

Рентабельность от передачи выросла с 13,1% до 21,8% — это рекордная квартальная рентабельность, а прибыль от передачи составила 7,90 млрд руб., столько за 1 квартал никогда не зарабатывали от передачи  — отличные результаты. 

Прибыль от продаж с технологического присоединения потребителей снизилась с 0,62 до 0,33 млрд руб. — слабый результат, в других кварталах могут легко наверстать упущенное конечно же, но и без ТП итоговая прибыль от продаж бьет рекорды (благодаря прибыли от передачи):

Новое рекордное квартальное значение в истории теперь =8,40 млрд руб. (выросла на +77,7% с 4,73 до 8,40 млрд) и рекорд по квартальной рентабельности от продаж =22,6% — лучшие результаты.

Компания Россети Северо-Запад (сокр. СЗ) опубликовала отчет РСБУ за Q1 2026г.:

👉Выручка — 24,79 млрд руб. (+20,6% г/г)
👉Себестоимость — 20,76 млрд руб. (+14,2 г/г)
👉Прибыль от продаж — 4,03 млрд руб. (+69,0% г/г)
👉EBITDA — 5,34 млрд руб. (+53,2% г/г)
👉Сальдо прочих доходов/расходов (с процентами) — -0,15 млрд руб. (-0,27 млрд в Q1 25г.)
👉Прибыль до налогообложения — 3,89 млрд руб. (+83,7% г/г)
👉Чистая прибыль — 2,91 млрд руб. (+84,1% г/г)

Отчет отличный, EBITDA выросла в Q1 26г. на +53,2% с 3,49 до 5,34 млрд руб., а чистая прибыль на +84,1% с 1,58 до 2,91 млрд — это рекордные значения по EBITDA и второй результат в истории по прибыли и давайте посмотрим за счет чего.

Выручка от услуг по передаче электроэнергии по итогам 1 квартала 2026 года выросла на +21,7% до 23,81 млрд руб., данных по полезному отпуску нет (я предполагаю +1,5% г/г), но и без них понятно как рост тарифов помогает росту выручки от передачи.

При этом себестоимость передачи выросла меньше выручки (чуть-чуть но меньше) на +13,2% до 20,07 млрд руб. и мы можем посчитать какая получилась прибыль от продаж при передачи электроэнергии и как дело обстоит с рентабельностью от продаж при передаче электроэнергии.

Рентабельность от передачи выросла с 9,4% до 15,7% — это рекордная квартальная рентабельность, а прибыль от передачи составила 3,74 млрд руб., столько за 1 квартал никогда не зарабатывали от передачи  — отличные результаты. 

Прибыль от продаж с технологического присоединения потребителей снизилась с 0,48 до 0,05 млрд руб. — слабый результат, в других кварталах могут легко наверстать упущенное конечно же.

Ну а теперь итоговая прибыль от продаж: