комментарии Raptor_Capital на форуме

🏦 Т-Двор – Что рассказали Т-Технологии, Аренадата и Циан

📌 В субботу побывал на инвест-фестивале Т-Двор, поэтому сегодня расскажу о своих впечатлениях, общих тенденциях и о том, что поведал менеджмент нескольких компаний.

❓ ОБЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ:

• Фестиваль проходил в Санкт-Петербурге и длился 3 дня, участие бесплатное, но можно было выбрать только один день из трёх, в каждый день своя тематика: бизнес, образование и наука, деньги и инвестиции. Я побывал на Т-Дворе уже второй год подряд, для посещения выбрал, конечно же, день инвестиций.

• Был рад пообщаться с коллегами из инвест-сферы, но в этом году, к сожалению, аналитиков и спикеров было меньше, чем в 2024 году. В целом, мало кто из выступающих обозначил свои конкретные взгляды на рынок, большинство продолжают находиться на немалую часть от портфеля в фондах денежного рынка (LQDT и др.), на акции у многих приходится менее 50% от портфеля. Были и те, кто видел идею в ВТБ, но многие отмечали привлекательность корпоративных облигаций с фиксированным купоном 21%+ и валютных облигаций – сохраняются ожидания к концу года курса доллара 95-100 рублей и ключевой ставки 17-18%. Также не раз отметили, что главной повесткой ПМЭФ была необходимость скорейшего понижения ключевой ставки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏦 Т-Двор – Что рассказали Т-Технологии, Аренадата и Циан

📌 В субботу побывал на инвест-фестивале Т-Двор, поэтому сегодня расскажу о своих впечатлениях, общих тенденциях и о том, что поведал менеджмент нескольких компаний.

❓ ОБЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ:

• Фестиваль проходил в Санкт-Петербурге и длился 3 дня, участие бесплатное, но можно было выбрать только один день из трёх, в каждый день своя тематика: бизнес, образование и наука, деньги и инвестиции. Я побывал на Т-Дворе уже второй год подряд, для посещения выбрал, конечно же, день инвестиций.

• Был рад пообщаться с коллегами из инвест-сферы, но в этом году, к сожалению, аналитиков и спикеров было меньше, чем в 2024 году. В целом, мало кто из выступающих обозначил свои конкретные взгляды на рынок, большинство продолжают находиться на немалую часть от портфеля в фондах денежного рынка (LQDT и др.), на акции у многих приходится менее 50% от портфеля. Были и те, кто видел идею в ВТБ, но многие отмечали привлекательность корпоративных облигаций с фиксированным купоном 21%+ и валютных облигаций – сохраняются ожидания к концу года курса доллара 95-100 рублей и ключевой ставки 17-18%. Также не раз отметили, что главной повесткой ПМЭФ была необходимость скорейшего понижения ключевой ставки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🍗 Пищевая промышленность – Подробный обзор

📌 И так, рубрика обзоров секторов Мосбиржи подходит к концу, и последний в очереди остался сектор пищевой промышленности. Напомню, ритейл я рассматривал отдельно.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• Пищевая промышленность традиционно считается защитным сектором, ведь в условиях умеренной инфляции компании перекладывают её на потребителей, повышая цены на свою продукцию.

• Но как показала практика, с высоким уровнем инфляции не справляется и пищевая промышленность. Большинство компаний не смогло поднять цены на продукцию так, чтобы они компенсировали рост цен на сырьё и оплату труда. Сюда же добавим закредитованность компаний при высокой ключевой ставке, итог – многие компании потеряли в прибыли по итогам 2024 года.

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.:

• Ростом прибыли в 2024 году могут похвастаться только Абрау-Дюрсо (+43,8% год к году) и Инарктика (+12%). При этом, если брать нескорректированный показатель, то прибыль Инарктики снизилась в 2 раза.

• Новабев (–43,1%), РусАгро (–29,5%) и Черкизово (–25,6%) не смогли переложить инфляцию на потребителей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🍗 Пищевая промышленность – Подробный обзор

📌 И так, рубрика обзоров секторов Мосбиржи подходит к концу, и последний в очереди остался сектор пищевой промышленности. Напомню, ритейл я рассматривал отдельно.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• Пищевая промышленность традиционно считается защитным сектором, ведь в условиях умеренной инфляции компании перекладывают её на потребителей, повышая цены на свою продукцию.

• Но как показала практика, с высоким уровнем инфляции не справляется и пищевая промышленность. Большинство компаний не смогло поднять цены на продукцию так, чтобы они компенсировали рост цен на сырьё и оплату труда. Сюда же добавим закредитованность компаний при высокой ключевой ставке, итог – многие компании потеряли в прибыли по итогам 2024 года.

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.:

• Ростом прибыли в 2024 году могут похвастаться только Абрау-Дюрсо (+43,8% год к году) и Инарктика (+12%). При этом, если брать нескорректированный показатель, то прибыль Инарктики снизилась в 2 раза.

• Новабев (–43,1%), РусАгро (–29,5%) и Черкизово (–25,6%) не смогли переложить инфляцию на потребителей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏭 Цветная металлургия – Подробный обзор

📌 Продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и сегодня взглянем на сектор цветной металлургии. В обзор взял только 4 компании, чёрную металлургию и золотодобытчиков я уже рассматривал ранее. Русолово решил не брать, так как вся строка в таблице у компании была бы красной.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• На сектор цветной металлургии большое влияние оказывает Китай, который занимает в мире долю по производству меди в 44%, по производству нержавеющей стали (в составе которой никель) – 63%. Такое преимущество позволяет Китаю регулировать мировые цены на ряд цветных металлов путём увеличения экспортных пошлин.

• С начала 2025 года цена в долларах на медь выросла на 11,3%, на никель – всего на 1,4%, в то время как стоимость алюминия не изменилась. Также примечательно, что рынок никеля уже третий год в состоянии избытка, поэтому многие металлурги (в том числе Норникель) снижают производство никеля с 2022 года.

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.:

• Рост прибыли после проблемного 2023 года показали только Русал (почти в 3 раза) и Эн+ (+78,7% год к году). Значительным снижением прибыли отчитались Норникель (–41,9%) и ВСМПО-АВИСМА (–32,1%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏭 Цветная металлургия – Подробный обзор

📌 Продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и сегодня взглянем на сектор цветной металлургии. В обзор взял только 4 компании, чёрную металлургию и золотодобытчиков я уже рассматривал ранее. Русолово решил не брать, так как вся строка в таблице у компании была бы красной.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• На сектор цветной металлургии большое влияние оказывает Китай, который занимает в мире долю по производству меди в 44%, по производству нержавеющей стали (в составе которой никель) – 63%. Такое преимущество позволяет Китаю регулировать мировые цены на ряд цветных металлов путём увеличения экспортных пошлин.

• С начала 2025 года цена в долларах на медь выросла на 11,3%, на никель – всего на 1,4%, в то время как стоимость алюминия не изменилась. Также примечательно, что рынок никеля уже третий год в состоянии избытка, поэтому многие металлурги (в том числе Норникель) снижают производство никеля с 2022 года.

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.:

• Рост прибыли после проблемного 2023 года показали только Русал (почти в 3 раза) и Эн+ (+78,7% год к году). Значительным снижением прибыли отчитались Норникель (–41,9%) и ВСМПО-АВИСМА (–32,1%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💊 Сектор здравоохранения – Подробный обзор

📌 Продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и сегодня посмотрим на сектор здравоохранения. Напомню, ранее я делал обзоры нефтегазового сектора, банков, IT-компаний, ритейлеров, золотодобытчиков, удобрений, энергетиков, транспорта, металлургов и застройщиков.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• В сектор здравоохранения входят компании, связанные с медициной и/или фармацевтикой. За последние пару лет сразу несколько компаний из сектора провели IPO, характерной особенностью стала очень высокая оценка по мультипликаторам.

• Сектор здравоохранения, как и ритейла, является защитным активом (котировки держатся сильнее рынка во время рецессии). Тем не менее, возникает вопрос – смогут ли представители отрасли показать настолько высокие темпы роста, которые озвучивает их менеджмент?

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.:

• Наибольший рост прибыли в 2024 году показали Мать и дитя (+27% год к году) и Озон Фармацевтика (+15,3%). Снижением прибыли отметились Аптечная сеть 36,6 (–6%) и Промомед (–3,1%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💊 Сектор здравоохранения – Подробный обзор

📌 Продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и сегодня посмотрим на сектор здравоохранения. Напомню, ранее я делал обзоры нефтегазового сектора, банков, IT-компаний, ритейлеров, золотодобытчиков, удобрений, энергетиков, транспорта, металлургов и застройщиков.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• В сектор здравоохранения входят компании, связанные с медициной и/или фармацевтикой. За последние пару лет сразу несколько компаний из сектора провели IPO, характерной особенностью стала очень высокая оценка по мультипликаторам.

• Сектор здравоохранения, как и ритейла, является защитным активом (котировки держатся сильнее рынка во время рецессии). Тем не менее, возникает вопрос – смогут ли представители отрасли показать настолько высокие темпы роста, которые озвучивает их менеджмент?

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.:

• Наибольший рост прибыли в 2024 году показали Мать и дитя (+27% год к году) и Озон Фармацевтика (+15,3%). Снижением прибыли отметились Аптечная сеть 36,6 (–6%) и Промомед (–3,1%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💡 Сектор электроэнергетики – Подробный обзор

📌 Продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и сегодня узнаем обстановку в секторе электроэнергетики. Напомню, ранее я делал обзоры нефтегазового сектора, банков, IT-компаний, ритейлеров, золотодобытчиков, удобрений, металлургов и застройщиков.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• На данный момент сектор генерации электроэнергии находится на стадии стагнации, так как тарифная политика не позволяет компаниям обгонять по росту доходов уровень инфляции. Тем не менее, акции из сектора электроэнергетики считаются защитным активом благодаря стабильному спросу на электроэнергию, и вполне могут подойти для консервативного портфеля.

• В этом обзоре я взял для сравнения только топ–3 по капитализации генерирующих энергетиков, не рассматривал сетевые и региональные компании (их на Мосбирже более 50).

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.:

• По росту прибыли в 2024 году больше всех отличился Юнипро (+44,8% год к году), в то время как РусГидро отчитался падением прибыли на 14,2%. У Интер РАО самый объективный и логичный результат относительно инфляции (+8,5%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💡 Сектор электроэнергетики – Подробный обзор

📌 Продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и сегодня узнаем обстановку в секторе электроэнергетики. Напомню, ранее я делал обзоры нефтегазового сектора, банков, IT-компаний, ритейлеров, золотодобытчиков, удобрений, металлургов и застройщиков.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• На данный момент сектор генерации электроэнергии находится на стадии стагнации, так как тарифная политика не позволяет компаниям обгонять по росту доходов уровень инфляции. Тем не менее, акции из сектора электроэнергетики считаются защитным активом благодаря стабильному спросу на электроэнергию, и вполне могут подойти для консервативного портфеля.

• В этом обзоре я взял для сравнения только топ–3 по капитализации генерирующих энергетиков, не рассматривал сетевые и региональные компании (их на Мосбирже более 50).

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.:

• По росту прибыли в 2024 году больше всех отличился Юнипро (+44,8% год к году), в то время как РусГидро отчитался падением прибыли на 14,2%. У Интер РАО самый объективный и логичный результат относительно инфляции (+8,5%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🌾 Сектор удобрений – Подробный обзор

📌 Продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и сегодня заглянем в сектор удобрений. Напомню, ранее я делал обзоры нефтегазового сектора, банков, IT-компаний, ритейлеров, золотодобытчиков, металлургов и застройщиков.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• 2022 год стал для производителей удобрений одним из самых успешных на фоне сильного роста цен на удобрения. После такого взлёта наступил 2023 год, цены на удобрения спустились до своих минимумов, а прибыль российских компаний из сектора рухнула в 2 раза.

• Сейчас начали появляться первые признаки восстановления отрасли – цены на удобрения с начала 2025 года растут и уже достигли уровней конца 2022 года. Помогла и недавняя отмена таможенных пошлин на удобрения, как итог в 1 квартале 2025 года ФосАгро и Акрон отчитались о росте выручки на 30% и росте прибыли более чем в 2 раза.

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.:

• Все 3 компании из сектора отметились в 2024 году падением прибыли – Акрон (–14,8% год к году), КуйбышевАзот (–3,1%), ФосАгро (–1,9%). Однако, как уже отметил, 1 квартал 2025 года выдался для компаний более успешным.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🌾 Сектор удобрений – Подробный обзор

📌 Продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и сегодня заглянем в сектор удобрений. Напомню, ранее я делал обзоры нефтегазового сектора, банков, IT-компаний, ритейлеров, золотодобытчиков, металлургов и застройщиков.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• 2022 год стал для производителей удобрений одним из самых успешных на фоне сильного роста цен на удобрения. После такого взлёта наступил 2023 год, цены на удобрения спустились до своих минимумов, а прибыль российских компаний из сектора рухнула в 2 раза.

• Сейчас начали появляться первые признаки восстановления отрасли – цены на удобрения с начала 2025 года растут и уже достигли уровней конца 2022 года. Помогла и недавняя отмена таможенных пошлин на удобрения, как итог в 1 квартале 2025 года ФосАгро и Акрон отчитались о росте выручки на 30% и росте прибыли более чем в 2 раза.

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.:

• Все 3 компании из сектора отметились в 2024 году падением прибыли – Акрон (–14,8% год к году), КуйбышевАзот (–3,1%), ФосАгро (–1,9%). Однако, как уже отметил, 1 квартал 2025 года выдался для компаний более успешным.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏦 Совкомбанк – Эффективность падает, но идея остаётся. Отчёт за 1 кв. 2025 г.

📌 На протяжении всего 1 квартала 2025 года ключевая ставка держалась на уровне 21% (год назад – 16%). Сегодня посмотрим квартальный отчёт Совкомбанка и выясним, насколько сильно эти 5% повлияли на бизнес банка.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка Совкомбанка за 1 квартал 2025 года выросла на 57% год к году до 228 млрд рублей, наибольший рост показали чистые комиссионные доходы (+63% до 9 млрд рублей) и доходы от небанковской деятельности (рост в 3,4 раза до 13 млрд рублей).

• Совкомбанк активно развивает свой страховой бизнес, благодаря которому во многом и произошло утроение прибыли от небанковской деятельности.

• Если не учитывать разовые расходы, регулярная чистая прибыль показала рост на 5% до 13 млрд рублей.

❗ РИСКИ:

• Чистая прибыль снизилась на 50% до 13 млрд рублей – повлияли отрицательная переоценка валютных обязательств и высокая ключевая ставка. Вполне ожидаемый результат, бизнес Совкомбанка больше других банков подвержен влиянию ключевой ставки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏭 Чёрная металлургия – Подробный обзор

📌 Сегодня продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и следующий в очереди сектор чёрной металлургии. Напомню, ранее я делал обзоры на банковский сектор и сектор золотодобытчиков.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• Чёрная металлургия – это цикличная отрасль, и сейчас металлурги близки к своему дну циклического спада. Ключевым потребителем металлопродукции является строительный сектор, который сейчас испытывает значительное давление на фоне отмены льготной ипотеки и высокой ключевой ставки.

• В 1 квартале 2025 года объём строительства новостроек снизился на 24% год к году, а уровень спроса на сталь снизился на 13%. И хоть цены на сталь уже начали стабилизироваться, но как минимум 1 полугодие 2025 года будет для металлургов слабым.

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.:

• Все три металлурга в 2024 году показали снижение прибыли, наименее болезненный результат у Северстали (-22% год к году). Наиболее сильное падение получил НЛМК (-44%), но если не учитывать разовые доходы в 2023 году, прибыль НЛМК снизилась на 18,6%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏭 Чёрная металлургия – Подробный обзор

📌 Сегодня продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и следующий в очереди сектор чёрной металлургии. Напомню, ранее я делал обзоры на банковский сектор и сектор золотодобытчиков.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• Чёрная металлургия – это цикличная отрасль, и сейчас металлурги близки к своему дну циклического спада. Ключевым потребителем металлопродукции является строительный сектор, который сейчас испытывает значительное давление на фоне отмены льготной ипотеки и высокой ключевой ставки.

• В 1 квартале 2025 года объём строительства новостроек снизился на 24% год к году, а уровень спроса на сталь снизился на 13%. И хоть цены на сталь уже начали стабилизироваться, но как минимум 1 полугодие 2025 года будет для металлургов слабым.

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.:

• Все три металлурга в 2024 году показали снижение прибыли, наименее болезненный результат у Северстали (-22% год к году). Наиболее сильное падение получил НЛМК (-44%), но если не учитывать разовые доходы в 2023 году, прибыль НЛМК снизилась на 18,6%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🥇 Золотодобытчики – Подробный обзор

📌 Сегодня продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и следующий в очереди сектор золотодобытчиков.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• За последние 1,5 года стоимость одной золотой унции выросла с 2000 до 3200 долларов (+60%), благодаря чему золотодобытчики показали весьма неплохие результаты по итогам 2024 года. Однако до 2024 года в течение трёх лет курс золота колебался в промежутке от 1700 до 2000 долларов. Увидим ли мы снова отметку в 2000 долларов – большой вопрос, но даже при незначительной коррекции прибыль золотодобытчиков окажется под давлением.

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.:

• Прибыль Полюса в 2024 году выросла в 2 раза, прибыль ЮГК показала рост почти в 13 раз (сократился убыток по курсовым разницам). Селигдар отличился, показав рост чистого убытка на 11,4% на фоне роста долга в золотых облигациях.

2️⃣ ПРОИЗВОДСТВО ЗОЛОТА:

• Важный критерий, который показывает, какой объём золота компания может предложить для реализации. ЮГК и Селигдар снизили производство золота, в то время как Полюс увеличил его на 7%. В 2024 году Полюс продал золота больше, чем произвёл, снизив объём запасов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🥇 Золотодобытчики – Подробный обзор

📌 Сегодня продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и следующий в очереди сектор золотодобытчиков.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• За последние 1,5 года стоимость одной золотой унции выросла с 2000 до 3200 долларов (+60%), благодаря чему золотодобытчики показали весьма неплохие результаты по итогам 2024 года. Однако до 2024 года в течение трёх лет курс золота колебался в промежутке от 1700 до 2000 долларов. Увидим ли мы снова отметку в 2000 долларов – большой вопрос, но даже при незначительной коррекции прибыль золотодобытчиков окажется под давлением.

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.:

• Прибыль Полюса в 2024 году выросла в 2 раза, прибыль ЮГК показала рост почти в 13 раз (сократился убыток по курсовым разницам). Селигдар отличился, показав рост чистого убытка на 11,4% на фоне роста долга в золотых облигациях.

2️⃣ ПРОИЗВОДСТВО ЗОЛОТА:

• Важный критерий, который показывает, какой объём золота компания может предложить для реализации. ЮГК и Селигдар снизили производство золота, в то время как Полюс увеличил его на 7%. В 2024 году Полюс продал золота больше, чем произвёл, снизив объём запасов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🍏 X5 – Бизнес ритейлера под угрозой? Отчет за 1 кв. 2025 г.

📌 Ритейлер X5 вчера представил свой квартальный отчёт, который разочаровал некоторых инвесторов. Разберёмся, так ли всё плохо у компании, и сравним с бизнесом набирающего обороты конкурента – Ленты.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка за 1 квартал 2025 года выросла на 20,7% год к году до 1,1 трлн рублей. Выручка сети Чижик увеличилась почти в 2 раза до 90 млрд рублей.

• Сопоставимые продажи (не учитываются новые магазины) выросли на 14,6%, средний чек увеличился на 9,6%, а трафик – на 4,6%. Все 3 LFL-показателя в 1 квартале у Х5 лучше, чем у Ленты.

• X5 сохраняет свой прогноз на 2025 год – рост выручки на 20%, рентабельность по EBITDA выше 6%, чистый долг/EBITDA на уровне 1,2-1,4x.

❗ РИСКИ:

• Чистая прибыль снизилась на 24% до 18,4 млрд рублей. Наибольшее давление на прибыль оказали расходы на персонал, которые выросли на 36,7% до 102,3 млрд рублей. Также стоит отметить рост расходов на доставку на 69,6% до 9 млрд рублей.

• EBITDA сократилась на 9,8% до 50 млрд рублей, рентабельность по EBITDA уменьшилась с 6,3% до 4,7% – самая низкая маржинальность ритейлера за последние 15 лет.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🛒 Лента – Продолжает приятно удивлять своими результатами. Отчет за 1 кв. 2025 г.

📌 Компании постепенно начинают публиковать финансовые отчёты за 1 квартал, и сегодня мы выясним, как Лента начала 2025 год, а также остаются ли акции ритейлера привлекательными по текущим отметкам.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка за 1 квартал 2025 года выросла на 23,2% год к году до 248,8 млрд рублей. Сопоставимые продажи (не учитываются новые магазины) увеличились на 12,4% благодаря росту среднего чека на 7,8% и трафика на 4,3%.

• EBITDA увеличилась на 25,3% до 16,3 млрд рублей, рентабельность по EBITDA выросла на 0,1 п.п. до 6,6%.

• Чистая прибыль показала рост на 68,2% до почти 6 млрд рублей – маржинальность бизнеса продолжает расти.

• Чистый долг компании с начала года вырос на 20% до 73,2 млрд рублей, но долговая нагрузка всё ещё на комфортном уровне – показатель чистый долг/EBITDA составил 1x.

❓ ПЕРСПЕКТИВЫ:

• Покупка Монетки и Улыбки радуги продолжает позитивно влиять на результаты Ленты, так в структуре выручки на Монетку приходится уже более 30%, а на Улыбку радуги – почти 5%. Вполне возможно, что сейчас Лента рассматривает новые сделки M&A.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

⛽️ Газпром – Стоит ли ждать дивиденды? Отчет за 2024 г.

📌 Сегодня предлагаю заглянуть в отчёт газового гиганта за 2024 год, порассуждать о перспективе выплаты дивидендов и выяснить, есть ли сейчас идея в акциях Газпрома.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка за 2024 год выросла на 25% год к году и составила 10,7 трлн рублей. EBITDA показала рост на 76% до 3,1 трлн рублей. Большой вклад внесли девальвация рубля и увеличение поставок газа в Китай.

• Чистая прибыль составила 1,2 трлн рублей против чистого убытка в 2023 году в размере 0,6 трлн рублей. Дивидендной базой является скорректированная чистая прибыль, она составила около 1,4 трлн рублей.

• Капитальные затраты сократили на 3% до 2,3 трлн рублей, но полагаю, что после смягчения денежно-кредитной политики CAPEX вновь начнут наращивать.

❗ РИСКИ:

• Свободный денежный поток остаётся отрицательным второй год подряд, в 2024 году убыток по FCF составил –0,4 трлн рублей. Конечно, всё зависит от методики расчёта, но даже при лучшем раскладе FCF в несколько раз ниже процентных расходов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>