Возрождаю форма two-page обзоров результатов компаний из портфеля. Сегодня пост по МСФО за 2025 год компании Мать и дитя (она же МД Медикал Групп). Результаты достойные, бизнес работает прекрасно.

Тикер: RENI

Отрасль: Страхование и финансы

Сайт: www.invest.renins.ru

Анализ в PDF можно скачать тут

ЗНАКОМСТВО С БИЗНЕСОМ

Чем занимается компания?

«Ренессанс Страхование» – одна из крупнейших российских страховых групп, работающая на рынке более 25 лет. В ее состав входит 7 бизнес-сегментов:

• ПАО «Группа Ренессанс Страхование».

Универсальная страховая компания, в честь которой и получила название Группа.

• СК «Ренессанс Жизнь».

Независимый игрок №1 на рынке страхования жизни (среди не аффилированных с банковскими группами).

• Medtech-сервис по управлению здоровьем Budu.

Сервис с собственной командой врачей, клиниками и платформой телемедицины. В B2B сегменте предоставляет услуги, не входящие в пакет ДМС, а в B2C сегменте – маркетплейс медицинских услуг по всей России.

• Компания в сфере ментального здоровья и благополучия ООО «Просебя».

Приложение для ментальной поддержки и развития навыка управления психологическим состоянием самостоятельно и с помощью психолога. Инструменты и решения для корпоративных клиентов и физ. лиц.

Послушал звонок с Совкомбанком, где они презентовали результаты работы за 12 месяцев 2025 года. Поделюсь тут тем интересным, что там рассказал Андрей Оснос.

Результаты 3 квартала можно посмотреть вот тут.

👨🏻‍🏫 Докладчик: Андрей Оснос (управляющий директор)

Итоги за полный 2025 год

🔴 Чистая прибыль снизилась на -31%, до 53,2 млрд (77,2 млрд в 2024). Сказался рост OPEX, рост налога на прибыль до25% и валютные переоценки;

🟢 Активы выросли на 12%, до 4,5 трлн рублей. Рост капитала составил 18% (до 389 млрд рублей);

🔴 Средний ROE по году опустился на 11 п.п., до 15%;

🟢 ЧПМ выросла с4,3% в 1 квартале до 6,4% в 4 квартале 2025;

🟢 Стоимость фондирования снизилась с17,4% в 1 квартале до 13,8% в 4 квартале;

📌 Стоимость риска (COR) по направлениям (год к году):

   🔴 Розница 4,6% (+1,1 п.п.)

   🟢 Корпораты 0,9% (-0,6 п.п.)

🟢 Кредитный портфель в Розничном сегменте вырос на +3%, до 1,3 трлн рублей;

🟢 Кредитный портфель в Корпоративном сегменте вырос на +25%, с 1,4 до 1,7 трлн рублей;

Тикер: CHMF

Отрасль: Чёрная металлургия, Горнодобывающая промышленность

Сайт: www.severstal.com

Анализ в PDF можно скачать тут

ЗНАКОМСТВО С БИЗНЕСОМ

Чем занимается компания?

«Северсталь»  — это вертикально-интегрированная горнодобывающая и металлургическая компания полного производственного процесса — от добычи и переработки сырья до выпуска металлопродукции. Все производственные активы «Северсталь» находятся в России.

Компания предлагает широкий сортамент продукции и регулярно расширяет его за счет новых разработок, фокусируясь на товарах с высокой добавленной стоимостью. Кроме развития основного производства, «Северсталь» также предлагает клиентам комплексные инженерные решения. В годовом отчете за 2024 год упоминалось, что компания осваивает производство ветрогенераторов и криогенной стали для цистерн со сжиженным природным газом (СПГ).

В составе Группы два основных производственных дивизиона: «Северсталь Ресурс» и «Северсталь Российская сталь».

📈 Доля в портфеле ~13%

📎 Ссылка на анализ от 2023 года (пора бы уже обновить его)

С момента последней покупки в ноябре в цифрах или результатах ничего не поменялось, поэтому и сказать чего-то нового пока нельзя.

Как уже писал ранее — в планах увеличивать долю до 15%. Просадка на дивидендах была, но сильно это погоды не сделало и бумага полетела вверх, закрыв гэп за три дня. Получил 3,5% див. доходности от своей средней цены покупки.

✏ В планах удерживать их акции долгосрочно, с прицелом на рост бизнеса, но посмотрим как оно выйдет по факту.

Немного переосмыслил свое отношение к решению выплатить дивиденды (в положительную сторону), но теперь буду наблюдать, чтобы сами выплаты не шли в ущерб росту и не платились ради них самих.

💬 Финансовое Убежище

📈 Доля в портфеле ~6%

📎 Ссылка на анализ за 9м 2025 года

Новичок моего портфеля. Взял после анализа в ноябре и теперь планирую довести долю до 8-10%, как компанию-опцион на рост бизнеса + дивиденды в перспективе.

Все цифры и показатели есть в отчете (до публикации результатов 12 месяцев он будет оставаться ± актуален), но с тех пор вышли операционные показатели за ноябрь 2025, которые хочу привести ниже (сам пресс-релиз тут):

🟢 Число активных пользователей экосистемы год к году +7%, до 34,1 млн человек;

🟢 Объем покупок клиентов за январь-ноябрь +12% год к году, до 8,9 трлн руб;

🟢 Кредитный портфель +1,3% в ноябре, до 3,1 трлн руб. С начала года рост +21%;

🟢 Объем средств клиентов и активов под управлением на счетах +14% с начала года (6,1 трлн руб.)

✏ МСФО за год будет в марте 2026, но лично я жду хороших результатов от бизнеса.

Дальше остается поглядывать одним глазом за тем, чтобы эффективность не снижалась слишком быстро, и результаты бизнеса догнали оценку, а не наоборот.

Тикер: HNFG

Отрасль: Торговля | Потребительские товары

Сайт: www.ir.henderson.ru

Анализ в PDF можно скачать тут

ЗНАКОМСТВО С БИЗНЕСОМ

Чем занимается компания?

«HENDERSON» занимается разработкой, производством и розничной продажей мужской одежды, обуви, аксессуаров, парфюмерии и косметики в сегменте «доступный люкс», а также предоставляет услуги индивидуального пошива. Компания предлагает образы в направлениях Классика, Элегант, Элегантный повседневный (smart-casual) и Повседневный (casual) стиль.

Группа оперирует на фрагментированном рынке мужской модной одежды, характеризующимся присутствием большого количества локальных и международных игроков. За 30 лет работы на этом рынке Группа расширила свое географическое присутствие и осуществляет прямое управление 164 розничными салонами более чем в 60 городах России, расположенных во всех федеральных округах страны от Владивостока до Калининграда. Кроме России, «HENDERSON» управляет тремя салонами в Армении по модели франчайзинга.

📈 Доля в портфеле ~10%

📎 Ссылка на анализ за 2024 год

Сугубо спекулятивная идея в моем портфеле. В последний раз докупал их акции еще в июле этого года.

По всем признакам нас ждет скорое IPO их дочки Винлаб:

👉 Вначале выход МСФО отчетности за 3 года

👉 Затем отчет за 6 месяцев 2025 года

👉 Наконец новость о преобразовании бизнеса в ПАО

Есть правда и риск, в виде выкупа компанией акцией у мажоритарного акционера. До сих пор нет явного ответа на вопрос, зачем Александр Мечетин распродает свой пакет: знает что-то, чего не знает остальной рынок или просто снижает долю в бизнесе, пока ее не забрали люди в погонах (за что именно — найдут).

Немного о результатах Группы за 9 месяцев 2025:

🔴 Общие отгрузки составили 10,5 млн декалитров, это -3% г/г (снижение из-за хакерской атаки 14 июля);

🔴 Отгрузки собственных брендов -1% г/г, с 8,5 млн декалитров до 8,4;

🔴 Отгрузки импортных брендов -10%, только 2,1 млн декалитров (все из-за той же хакерской атаки);

📈 Доля в портфеле ~10%

📎 Ссылка на анализ от 2023 года (старый, но не бесполезный)

Давно ждал редомициляции Ozon-а в РФ, чтобы продолжить добирать акции в портфель. Об итогах 9 месяцев 2025 писал вот тут, вместе с комментариями менеджмента. Если еще не видели, то рекомендую посмотреть.

Но если кратко, то для себя выделяю следующие факторы инвестиционной привлекательности бизнеса:

👉 Уже занимают долю 26% рынка e-com и потенциал роста еще не исчерпан;

👉 Финансовые и операционные показатели продолжают расти сумасшедшими темпами;

👉 Ozon Банк входит в топ-5 по числу клиентов (39 млн человек), но только на 23 месте по размеру активов — простор для их увеличения значительный;

👉 Вместе с ростом числа продавцов и оборотов, неизбежно должны расти рекламные доходы. Конкуренцию за глаза и деньги клиентов никто не отменял.

Планирую со временем довести долю в портфеле до 15%, так как мне видится большой потенциал для роста и развития бизнеса в долгосроке. Не удивлюсь, если до 2030 года услышим разговоры про IPO Ozon Банка.