За минувшую неделю цены на золото упали на 1,3%, а с момента избрания нового президента в США на 5,2%. Снижение котировок вернуло драгоценный металл на территорию медвежьего рынка.
Фундаментальный анализ
Инвесторы активно покупали золото в первом полугодии текущего года, ожидая падения американских индексов и скатывания ее в рецессию. Однако этого так и не произошло. По состоянию на 17 ноября чистый приток средств в фонд, вкладывающий средства в драгоценный металл (ETF GLD), составил около 11,7 млрд. долларов, что на 1,5 млрд. меньше пиковых показателей лета. Таким образом, участники рынка начали постепенный вывод средств из актива.
Хедж-фонды также предпочитают фиксировать прибыль и распродавать фьючерсы на золото. За неделю их длинные позиции снизились на 37,5 тыс. контрактов и составили 175,3 тыс., а с июля 2016 г. фонды закрыли уже более 140 тыс. контрактов. В свою очередь, они не спешат наращивать короткие позиции.
Министр нефти Ирака заявил в пятницу, что он оптимистично смотрит на предстоящее заседание ОПЕК в конце ноября. По его мнению, картель сможет достичь соглашение о сокращении добычи.
«Я правда очень оптимистично смотрю на предстоящую встречу ОПЕК», заявил министр по телефону для The Wall Street Journal.
Напомним, что в сентябре страны-производители нефти, на чью долю приходится около трети всего нефтяного рынка, предварительно договорились о снижении добычи до уровней в 32.5-33 млн. баррелей в день.
Однако, несмотря ни на что, в прошлом месяце ОПЕК поставила рекорд по объему извлекаемой нефти из недр — 33,643 млн. баррелей в день. Основной вклад в рост добычи внесли Ирак и Иран, Нигерия и Ливия.
Среди всех стран-членов картеля Ирак является одним из самых ярых противников сокращения добычи. Уровень добычи в Ираке растет с января прошлого года, прибавив с начала 2015 г. 1,7 млн. баррелей в сутки.
Инвесторы переживают за кредитоспособность Италии и продают государственные бумаги страны. За месяц доходность по 10-ти летним гособлигациям выросла с 1,3% до 2,08%.
Масло в огонь подливает и предстоящий референдум о конституционных реформах, инициатором которых является действующий премьер Маттео Ренци. Он, в свою очередь, заявил, что уйдет, если плебисцит провалится.
Распродажа госдолга Италии приводит к тому, что возрастает стоимость заимствования для самой страны.
Согласно ежеквартальному отчету Министерства финансов Италии государственный долг по итогам 3-го квартала 2016 г. составлял почти 1,9 трлн. евро. Средний срок обращения выпущенной долговой бумаги равен 6,8 годам и более 69% всех бумаг — это долгосрочные облигации.
Если по итогам сентября государство могло выпускать 7-ми летними долговые бумаги с доходностью в 0,63%, то по состоянию на 18 ноября инвесторы готовы покупать облигации при доходности в 1,45%. Получается, что за полтора месяца стоимость рефинансирования выросла в 2,3 раза.
До Нового Года остается еще более месяца, а инвестиционный банк Goldman Sachs уже готовится к нему.
«Высокий рост, более высокий риск и немногим выше доход от инвестиций», — так охарактеризовал 2017 г. представитель американского банка.
Азиатский регион
По мнению GS, основной потенциал роста сохраняется в Азиатском регионе. Инвестиционный дом прогнозирует, что фондовые рынки в течение следующего года прибавят 12,5%. Однако это не относится к японскому бенчмарку, от которого ждут падения на 3,7%.
США
На своей победной речи избранный президент США Дональд Трамп предпочитал говорить о расширении расходов на инфраструктуру, нежели о протекционизме.
Фискальные стимулы помогут экономике и без проблем пройдут через Конгресс, а вероятность наступления рецессии в экономике США в 2017 г. остается на низком уровне, считают в банке.
«Рынки изголодались без роста. Это было видно, когда они зацепились за послание Трампа».
От 2017 года команда Goldman Sachs ожидает улучшения в макроэкономических показателях и как результат — доход на акцию увеличится на 10%, а основной индекс S&P 500 закроет год на 2200 п.
Их среднемесячный оборот в текущем году равен 273,5 млрд. рублей, в 2015 г. этот объем был ниже и составлял 139 млрд. рублей. Таким образом, количество сделок с участием нерезидентов за год возросло почти в 2 раза.
Также в этом году иностранцы начали проявлять интерес и к российским долевым ценным бумагам. В сентябре они наторговали на 184 млрд. рублей, а в октябре на 153 млрд. Среднемесячный оборот в 2016 г. держался на уровне в 152,5 млрд. рублей или на 46,2 млрд. больше, чем в 2015 г.
На этой неделе юань по отношению к доллару опустился к минимумам 8-летней давности. Однако, вопреки заявлениям ряда СМИ, китайская валюта чувствует себя гораздо стабильнее, чем остальные. К примеру за неделю евро упал к «американцу» на 3%, а японская йена на 4,4%, в то время как юань только на 1,18%.
Если обратится к корзине валют, в которую входят валюты основных торговых партнеров Поднебесной, то видно, что с июля текущего года юань сохраняет устойчивость, несмотря на девальвацию по отношению к доллару.
Результаты выборов не внесли никаких особых изменений, китайская валюта даже укрепилась по отношению к корзине, передает The Wall Street Journal.
По прогнозу банка HSBC к концу следующего года один доллар США будет стоить 7,2 юаня, что ниже текущих уровней почти на 5%. «Рынки будут чрезмерно чувствительны к любым заявлениям Трампа в адрес Китая и юаня», считают в организации.
Соединенные Штаты предпочитают покрывать свои нужды в сырье, покупая нефть из Канады. Импорт нефти из соседнего государства в течение последних 4-х лет рос в среднем по 238 тыс. баррелей в год, а вот из Саудовской Аравии падал на 30 тыс. бочек.
Королевство также теряет свою долю и на другом ключевом рынке мира — в Китае. Если в 2011 г. на нефть из королевства приходилось 20% рынка, то в этом году около 14%. Причиной тому — Россия, которая активно наращивает свои поставки в Поднебесную.
Похожая разница наблюдалась в этом году 12 января и 2 августа после чего, на рынках происходил разворот. В этот раз разворота пока не состоялось, а наоборот произошел обвал. Основной вклад в открытие коротких позиций по нефти внесли хедж-фонды, которые за неделю увеличили ставки на ее падение почти на 85 тыс. контрактов.
Причинами падения котировок на «черное золото» в последнюю неделю были: опасения инвесторов по поводу способности членов ОПЕК договориться; укрепление доллара и вывод средств из рискованных активов, на фоне распродаж госдолга США.
Резюме
Закрытие коротких позиций, скорее всего, приведет к взрывному росту цен. Вполне возможно, что вчера мы как раз-таки столкнулись с данной ситуацией, когда котировки подскочили на 5%.