комментарии Сергей Пирогов на форуме

Кому в продовольственном ретейле жить хорошо

Ранее мы уже писали о том, что потребительский спрос улучшился, и есть предпосылки, чтобы он оставался сильным (рост зарплат, сбережения). При этом не все компании ретейла одинаково выигрывают от улучшения динамики потребительских расходов. Большую роль играют потребительские привычки. В статье поговорим об этом на примере продовольственного сегмента.

Потребитель по-прежнему избирателен в покупках и отдает предпочтение выгодным предложениям, что заставляет ретейлеров стимулировать его промоакциями.

Среди продовольственных компаний наиболее сильную динамику сопоставимых продаж (то есть рост выручки без учета недавно открытых магазинов) показывают X5 и «Магнит». Это два ведущих игрока на рынке, сети федерального масштаба с основным форматом «магазины у дома». За счет большой закупочной силы они предоставляют своим клиентам более выгодные цены, чем мелкие сети или одиночные магазины. В конкуренции с гипермаркетами формат «магазинов у дома» также выигрывает уже не первый год: еще до пандемии люди стали отказываться от долгих поездок в гипермаркеты в пользу быстрых покупок у дома, а пандемия только укрепила эту тенденцию.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Перспективы рынка кибербезопасности

После начала СВО рынок кибербезопасности в РФ начал расти высокими темпами из-за резкого увеличения хакерских атак. В такой ситуации бенефициаром оказалась Группа Позитив (единственная акция из сектора кибербезопасности на нашем рынке). В статье обсудим перспективы рынка кибербезопасности, а также дадим актуальный взгляд на компанию.

Рынок кибербезопасности продолжит расти высокими темпами

Центр стратегических разработок (ЦСР) обновил свою оценку рынка кибербезопасности в РФ. Так, по их мнению, в ближайшие 5 лет (2023-2027 гг.) рынок кибербеза в РФ вырастет в 2,5 раза, с 250 до 559 млрд руб. Среднегодовой рост (CAGR) составит ~24%. Если бы не было геополитических событий, то рынок, по их оценкам, вырос бы до 425 млрд руб. к 2027 году (CAGR ~15%). Основной драйвер роста — резкий скачок кибератак на ключевые отрасли в России, а также существенное увеличение бюджетов на кибербезопасность у компаний в РФ.

Иностранные вендоры массово ушли в 2021 году

По итогам 2021 года доля иностранных вендоров составляла 39%. После начала СВО они начали массово покидать наш рынок (осталась небольшая часть иностранных дружественных компаний), в результате чего в 2022 году иностранная доля снизилась до 15%. К концу 2023 года она опустится до 5%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Алроса» приостановила продажи алмазов на два месяца

Компания временно приостановила продажи алмазов на два месяца (сентябрь и октябрь). Такое решение отражает стремление «Алросы» (33% мировых алмазов) стабилизировать баланс спроса и предложения на рынке. В условиях продолжающейся тенденции к снижению спроса в компании полагают, что это поможет предотвратить затоваривание запасов и тем самым стабилизировать цены на алмазы. Индекс цен на алмазы с мартовских пиков (158 пунктов) cкорректировался на 30%, до 111 пунктов.

При этом важно отметить, что компания продолжит добывать алмазы, которые хранятся практически без издержек, и реализует их в будущем по более высоким ценам. Текущие запасы «Алросы», по последним данным, составляют 8,8 млн кар. против исторических запасов в размере 20 млн кар. Из-за приостановки продаж алмазов запасы компании, по нашим оценкам, могут вырасти на 5,5-6 млн кар.

Актуальный взгляд на «Алросу»

Мы по-прежнему считаем, что краткосрочно «Алроса» неинтересна из-за небольшого потенциала роста. Компания не выплатила высокие дивиденды, как этого ждал рынок. Кроме этого, добавился новый риск — продление периода прекращения продаж алмазов на неопределенный срок. Поэтому на текущий момент мы не считаем акции «Алросы» привлекательными для покупки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Актуальная ситуация с проектами роста «Новатэка»

Ранее мы писали про проекты компании «Новатэк», которые могут потенциально обеспечить рост бизнеса в три раза к 2030 году. На прошедшей неделе на ВЭФ Л. Михельсон сообщил об актуальной ситуации с проектами компании. В статье расскажем об этом подробнее.

«Новатэк» планирует к 2030 году реализовать три проекта по производству СПГ, которые в сумме позволят утроить текущие мощности, с 20 до 65 млн т/год.

В настоящий момент основной действующий проект «Новатэка» по производству СПГ —это «Ямал СПГ» мощностью около 20 млн т/год. Компания планирует к 2030 году реализовать еще три проекта: «Арктик СПГ-2» мощностью 20 млн т, «Обский СПГ» мощностью 5 млн т и «Мурманский СПГ» мощностью 20 млн т. «Новатэк» также собирался приобрести у Shell долю в проекте «Сахалин-2» мощностью 11 млн т/год в размере 27,5% (что соответствует 3 млн т).

Реализация проекта «Арктик СПГ-2» идет по плану: в начале 2024 г. будет запущена 1-я линия, в декабре 2024 г. – 2-я линия (+66% к текущим мощностям).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок недвижимости: продажи вернулись на докризисные уровни

Мы продолжаем рубрику про рынок недвижимости. Продажи (сделки ДДУ) восстановились до докризисных уровней и в 3-м квартале, вероятно, их превышают.

Объем выдачи ИЖК продолжает расти, и главное условие для этого — сохранение льготных ставок, так как по ним происходит более половины ипотечных сделок. Мы наблюдаем важный тренд: судя по росту спроса на ИЖК, потребитель перестал откладывать долгосрочные покупки и вернулся к докризисной модели поведения.

Негативные драйверы, которые охладят спрос, начиная с 4-го квартала 2023 г.:

1. Увеличение первого взноса по льготным ипотекам с 15 до 20% и снижение субсидии на 0,5 п.п.
2. Рост ключевой ставки приводит к снижению доступности жилья на вторичном рынке. А для покупки нового жилья потребители часто продают уже имеющееся на вторичке. В результате высокая ставка тормозит продажи и на вторичке, и на первичке.

Продолжается долгосрочный тренд на увеличение предложения на рынке жилья. В совокупности с относительно слабым спросом это приводит к отставанию динамики цен на недвижимость от инфляции.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Самолет» отчитался за 1П 2023 г. по МСФО

Делимся мнением по одной из немногих компаний роста на российском рынке акций. Сегодня в центре внимания — девелопер «Самолет».

По результатам 6 мес. 2023 г.:

1. Компания с агрессивными темпами роста (+81% г/г по МСФО EBITDA) вводит большое количество проектов, за счет чего спад на рынке недвижимости в первом полугодии она прошла лучше рынка.

2. Судя по озвученным прогнозам, «Самолет» ожидает ускорения новых продаж во 2П 2023 г. до +87% г/г (с 15% г/г в первом полугодии).

3. За первое полугодие существенно вырос чистый долг, который мы считаем как «долг — денежные средства — средства на эскроу-счетах», с 20 до 77 млрд руб. (1.1х EBITDA LTM). Просадка по счетам эскроу связана с низким ростом продаж в 1П 2023 г. – они выросли всего на 15% г/г в денежном выражении при том, что рост выручки составил 53% г/г. То есть «Самолет» достроил и ввел в эксплуатацию значительно больше площадей, чем продал. «Самолет» планирует серьезно ускорить продажи во 2П 2023 г., в 2 раза п/п. Таким образом, по итогам 2П 2023 г. чистый долг не вырастет так же быстро, как в первом, но пока продолжаются запуски новых проектов, чистый долг будет постепенно увеличиваться.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Цены на промышленные металлы и взгляд на «Норникель» и «Русал»

Цены на промышленные металлы снижаются с середины 2022 года. Цена на никель (без учета резкого роста на фоне маржин-кола крупного индонезийского игрока в конце 2022 г. – начале 2023 г.) опустилась с 35 000 до 20 000-21 000 $/т, на медь — с 11 000 до 8000-8500 $/т, на алюминий — с 3800 до 2200 $/т, на палладий — с 3400 до 1200 $/унц.

В этой статье разберемся в причинах снижения цен на эти металлы, а также обрисуем свой взгляд на компании «Норникель» и «Русал» (которые добывают эти металлы).

Замедление в странах глобальной экономики — основная причина падения цен на металлы.

Открытие экономики Китая, которая потребляет самое большое кол-во металлов в тоннах, не оправдало ожиданий. Производственный индекс PMI последние пять месяцев показывал значение ниже 50 (49,2 в апреле, 48,8 в мае, 49,0 в июне, 49,3 в июле и 49,7 в августе), в то время как рынок ожидал более высоких результатов. Такие показатели означают падение промышленной активности.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Цены на промышленные металлы и взгляд на «Норникель» и «Русал»

Цены на промышленные металлы снижаются с середины 2022 года. Цена на никель (без учета резкого роста на фоне маржин-кола крупного индонезийского игрока в конце 2022 г. – начале 2023 г.) опустилась с 35 000 до 20 000-21 000 $/т, на медь — с 11 000 до 8000-8500 $/т, на алюминий — с 3800 до 2200 $/т, на палладий — с 3400 до 1200 $/унц.

В этой статье разберемся в причинах снижения цен на эти металлы, а также обрисуем свой взгляд на компании «Норникель» и «Русал» (которые добывают эти металлы).

Замедление в странах глобальной экономики — основная причина падения цен на металлы.

Открытие экономики Китая, которая потребляет самое большое кол-во металлов в тоннах, не оправдало ожиданий. Производственный индекс PMI последние пять месяцев показывал значение ниже 50 (49,2 в апреле, 48,8 в мае, 49,0 в июне, 49,3 в июле и 49,7 в августе), в то время как рынок ожидал более высоких результатов. Такие показатели означают падение промышленной активности.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Fix Price: Больше не компания роста?

Компания Fix Price второй квартал подряд представляет слабые результаты.  Выручка за квартал выросла всего на 0,9% г/г (в 1П +3% г/г). LFL-продажи (продажи без учета открытия новых магазинов за последние 12 мес.) во 2 кв. снизились на 7,9% г/г, что было самым слабым показателем в секторе. При этом EBITDA компании в 1П 2023 г. уменьшилась на 13,2% г/г. Что происходит с бизнесом компании и как мы смотрим на ее инвестпривлекательность — давайте разбираться.  

Слабая динамика LFL-продаж может быть связана с изменением потребительских привычек.

LFL-продажи во 2 кв. 2023 г. снизились на 7,9% г/г (в предыдущем квартале снижение было на 5,1% г/г). Причина — уменьшение трафика на 9,6% г/г, в то время как средний чек вырос на 1,8% г/г.

Компания объясняет слабую динамику высокой базой прошлого года (во 2 кв. 2022 г. LFL-продажи увеличились на 15,5% г/г), когда потребители закупались впрок на фоне растущей инфляции и ожидания дефицита. Во 2 кв. этого года потребитель был сдержан в покупках (ограничивал незапланированные траты, особенно на хозяйственные мелочи).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Сегежа»: слабый отчет за 1П 2023 г. и взгляд на компанию

Недавно компания «Сегежа» опубликовала финансовые результаты по итогам 2 кв. 2023 г., которые оказались слабыми. Ранее мы писали, что, на наш взгляд, девальвация не сильно поможет финансовым результатам компании, поскольку ожидается стагнация цен на ее продукцию. Фактически цены продолжили снижаться, и слабый рубль не помог компании показать хорошие результаты. Далее подробнее рассмотрим финансовые результаты за 1-е полугодие 2023 г. и дадим актуальный взгляд на компанию.

Слабые финансовые результаты

– Выручка снизилась на 24% г/г, до 21,1 млрд руб. (+13% кв/кв), на фоне продолжающего падения цен на продукцию компании. Высокий курс доллара к рублю не компенсирует такое значительное снижение.

– OIBDA снизилась на 51% г/г, до 2,9 млрд руб. (+166% кв/кв). Компания продолжает работать над эффективностью и снижает удельную себестоимость продукции. Однако без должного роста цен не стоит ожидать хорошей динамики OIBDA.

– Чистый долг вырос на 3% кв/кв, до 114,0 млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как обстоят дела со спросом на нефть в Китае и возможное влияние на цены

Спрос на нефть в Китае существенно влияет на цены на нефть, так как на эту страну приходится около половины роста такого спроса в мире. Летом темпы замедлились, что оказывало давление на цены. В статье рассмотрим подробнее, насколько в Китае может вырасти спрос на нефть в этом году и как это повлияет на цены.

Прогнозы спроса на нефть

Минэнерго США ожидает, что спрос на нефть в развивающихся странах вырастет с 53,5 мбс в 2022 г. до 55,2 мбс в 2023 г. (на 1,66 мбс г/г), а в развитых – с 45,9 мбс в 2022 г. до 46,0 мбс в 2023 г. (на 0,1 мбс г/г). При этом половина роста спроса придется на Китай – он увеличится с 15,2 мбс в 2022 г. до 16,0 мбс в 2023 г. (на 0,82 мбс г/г). ОПЕК ожидает, что спрос в развивающихся странах поднимется с отметки 45,95 мбс в 2022 г. до 46,02 мбс в 2023 г. (на 2,36 мбс г/г), в развитых – с 53,6 в 2022 г. до 56,0 мбс в 2023 г. (на 0,07 мбс г/г), спрос в Китае вырастет с 14,9 мбс в 2022 г. до 15,8 мбс в 2023 г. (на 0,9 мбс г/г) и обеспечит около 40% роста спроса на нефть в мире.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ФосАгро: Ожидаемо слабый отчет за 1П 2023 г.

На прошлой неделе «ФосАгро» опубликовала финансовые результаты по итогам 1-го полугодия 2023 г., которые были ожидаемо слабыми. Ранее мы уже отмечали, что пик финансовых результатов был пройден из-за сильного падения цен на удобрения более чем на 40-50% с локальных вершин. Мы по-прежнему ожидаем, что в ближайшие 1,5 года компания будет показывать слабые результаты по сравнению с 2021-2022 гг. Далее подробнее рассмотрим результаты за 1-е полугодие 2023 г. и представим свой актуальный взгляд на компанию.

Ожидаемо слабые финансовые результаты

На операционном уровне все в порядке: объем производства удобрений за 1-е полугодие 2023 г. вырос на 4% г/г, до 5,6 млн т, а продажи снизились на 4% г/г, до 5,5 млн т. Компания накапливает запасы для поставок в сезон на рынки Южной Америки и Азии. Это нейтральный фактор.

Цены реализации во 2 кв. 2023 г., по нашим оценкам, упали на 26% кв/кв, до 400 $/т, на фосфоросодержащие удобрения и на 15% кв/кв, до 250 $/т, на азотосодержащие удобрения. Падение цен — главная причина снижения доходов компании. Кроме этого, «ФосАгро», по нашей оценке, поставляет удобрения с дисконтом к мировым ценам.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ограниченное предложение нефти поддерживает рост цен

За последние два месяца на фоне дефицита на рынке цена на нефть Brent выросла на 17%, с $75/барр. в начале июля до $88/барр. на 1 сентября 2023 г. Спрос на нефть продолжает расти, а предложение остается ограниченным. В статье поговорим подробнее об актуальной ситуации с предложением нефти в мире.

Россия может продлевать добровольное сокращение добычи до конца года.

В начале июля 2023 года Александр Новак заявил, что в августе Россия добровольно снизит экспорт нефти на 0,5 мбс (млн барр./сутки). Добыча должна была снизиться соответствующе: примерно с 10,5 мбс в июне до 10,0 мбс в августе.

Недавно А. Новак заявил, что Россия продлит режим сокращения экспорта нефти на сентябрь – на 0,3 мбс относительно июня (считаем, что добыча снизится с 10,5 мбс в июне до 10,2 мбс в сентябре). Решение по объему добычи в октябре обсуждается с другими странами из ОПЕК+. Мы ожидаем, исходя из заявлений Новака, что часть объемов к сокращению добычи и экспорта будет продлеваться каждый месяц до конца 2023 года, но объем сокращений будет постепенно уменьшаться, что мы уже видим по сентябрьскому решению.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефтегазовые компании: финансовые результаты за 1-е полугодие и дивиденды

Начиная с прошлой недели, многие нефтегазовые компании опубликовали отчетность по МСФО за 1-е полугодие и 2-й квартал 2023 г. Причем «Лукойл» и «Газпромнефть» отчитались впервые с 2021 года. В статье подробнее расскажем про результаты компаний и дивиденды, которые они заплатят за 1П 2023 г.

В целом, чистая прибыль нефтяников за 1-е полугодие 2023 года была на уровне или лучше консенсус-прогноза аналитиков (и лучше наших более консервативных ожиданий). Рынок отреагировал на отчетность позитивно.

«Роснефть» и «Татнефть» ранее публиковали финансовые результаты за 2022 год. Прибыль этих компаний оказалась на уровне консенсус-прогноза (и лучше наших более консервативных ожиданий). «Татнефть» рекомендовала дивиденды по итогам 1П 2023 г. на уровне 27,54 руб./акцию (4,7% доходности к текущей цене). Ожидаем дивиденды «Роснефти» по итогам 1П 2023 г. в размере 30,8 руб./акцию (5,5% доходности к текущей цене).

«Лукойл» и «Газпромнефть» опубликовали финрезультаты впервые с 2021 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефтегазовые компании: финансовые результаты за 1-е полугодие и дивиденды

Начиная с прошлой недели, многие нефтегазовые компании опубликовали отчетность по МСФО за 1-е полугодие и 2-й квартал 2023 г. Причем «Лукойл» и «Газпромнефть» отчитались впервые с 2021 года. В статье подробнее расскажем про результаты компаний и дивиденды, которые они заплатят за 1П 2023 г.

В целом, чистая прибыль нефтяников за 1-е полугодие 2023 года была на уровне или лучше консенсус-прогноза аналитиков (и лучше наших более консервативных ожиданий). Рынок отреагировал на отчетность позитивно.

«Роснефть» и «Татнефть» ранее публиковали финансовые результаты за 2022 год. Прибыль этих компаний оказалась на уровне консенсус-прогноза (и лучше наших более консервативных ожиданий). «Татнефть» рекомендовала дивиденды по итогам 1П 2023 г. на уровне 27,54 руб./акцию (4,7% доходности к текущей цене). Ожидаем дивиденды «Роснефти» по итогам 1П 2023 г. в размере 30,8 руб./акцию (5,5% доходности к текущей цене).

«Лукойл» и «Газпромнефть» опубликовали финрезультаты впервые с 2021 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

М.Видео. Первые ласточки или всё под контролем?

После выхода отчетности по МСФО за 1П 2023 г. облигации компании начали снижаться, потеряв в цене от 4,4% до 16,2%, и торгуются с доходностью к погашению 20-25% в зависимости от срока до погашения. Давайте разберемся, в чем причина такой реакции и стоит ли покупать облигации компании с такой привлекательной доходностью.

Спойлер: если вы любите рисковать и готовы, например, к риску реструктуризации долга и личным фин. потерям, то да. Если нет, то лучше обратить внимание на менее доходные, но более устойчивые альтернативы.

Что случилось

25 августа компания «М.Видео» представила слабую отчетность по МСФО за 1П 2023 г. Оборот снизился на 18% г/г, и это второе слабое полугодие после 30%-ного падения во 2П 2022 г. Чистый убыток вырос до 4,6 млрд против 3,7 млрд руб. годом ранее.

C одной стороны, снижение продаж компании в целом отражает рыночную динамику (в феврале-марте 2022 года был всплеск спроса, а в этом году расходы потребителей, по данным Sberindex, почти до конца марта демонстрировали отрицательную динамику г/г). С другой стороны, «М.Видео» показала более существенное снижение продаж (если сравнивать с данными Sberindex), что может говорить о том, что физические магазины компании и их услуги теряют свою актуальность, а онлайн-продажи стагнируют, проигрывая конкуренцию маркетплейсам.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

М.Видео. Первые ласточки или всё под контролем?

После выхода отчетности по МСФО за 1П 2023 г. облигации компании начали снижаться, потеряв в цене от 4,4% до 16,2%, и торгуются с доходностью к погашению 20-25% в зависимости от срока до погашения. Давайте разберемся, в чем причина такой реакции и стоит ли покупать облигации компании с такой привлекательной доходностью.

Спойлер: если вы любите рисковать и готовы, например, к риску реструктуризации долга и личным фин. потерям, то да. Если нет, то лучше обратить внимание на менее доходные, но более устойчивые альтернативы.

Что случилось

25 августа компания «М.Видео» представила слабую отчетность по МСФО за 1П 2023 г. Оборот снизился на 18% г/г, и это второе слабое полугодие после 30%-ного падения во 2П 2022 г. Чистый убыток вырос до 4,6 млрд против 3,7 млрд руб. годом ранее.

C одной стороны, снижение продаж компании в целом отражает рыночную динамику (в феврале-марте 2022 года был всплеск спроса, а в этом году расходы потребителей, по данным Sberindex, почти до конца марта демонстрировали отрицательную динамику г/г). С другой стороны, «М.Видео» показала более существенное снижение продаж (если сравнивать с данными Sberindex), что может говорить о том, что физические магазины компании и их услуги теряют свою актуальность, а онлайн-продажи стагнируют, проигрывая конкуренцию маркетплейсам.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сталевары возвращаются к отчетности

Возврат металлургов к публикации отчетности — важное событие для рынка. Логика нераскрытия данных была в том, чтобы обойти санкции, однако мы видим, что «Алроса» уже опубликовала отчетность, тоже впервые с 2021 года, несмотря на то, что ей продолжают угрожать санкциями. Получается, металлурги тоже должны это сделать.

С 2021 года они ни разу не раскрывали свои финансовые результаты, и аналитики могли примерно посчитать выручку по публичным ценам на сталь и курсу рубля, но по динамике издержек ориентировались на собственные предпосылки. Розничные инвесторы же вообще не видят, сколько компании сейчас зарабатывают, и могут смотреть только на данные за 2021 год, которые явно завышены по сравнению с 2022-2023 гг., т.к. в 2021 году были аномально высокие мировые и внутренние цены на сталь. Розничных инвесторов могут разочаровать результаты металлургов, т.к. они увидят существенное снижение по сравнению с 2021 годом (падение EBITDA и прибыли в два раза).

Раскрытие отчетности — шаг на пути к возвращению дивидендов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сталевары возвращаются к отчетности

Возврат металлургов к публикации отчетности — важное событие для рынка. Логика нераскрытия данных была в том, чтобы обойти санкции, однако мы видим, что «Алроса» уже опубликовала отчетность, тоже впервые с 2021 года, несмотря на то, что ей продолжают угрожать санкциями. Получается, металлурги тоже должны это сделать.

С 2021 года они ни разу не раскрывали свои финансовые результаты, и аналитики могли примерно посчитать выручку по публичным ценам на сталь и курсу рубля, но по динамике издержек ориентировались на собственные предпосылки. Розничные инвесторы же вообще не видят, сколько компании сейчас зарабатывают, и могут смотреть только на данные за 2021 год, которые явно завышены по сравнению с 2022-2023 гг., т.к. в 2021 году были аномально высокие мировые и внутренние цены на сталь. Розничных инвесторов могут разочаровать результаты металлургов, т.к. они увидят существенное снижение по сравнению с 2021 годом (падение EBITDA и прибыли в два раза).

Раскрытие отчетности — шаг на пути к возвращению дивидендов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Whoosh опубликовал финансовые результаты за 1 полугодие 2023 г.

Мы продолжаем отслеживать результаты первого публичного оператора на рынке кикшеринга (краткосрочная аренда самокатов). Напомним, что в 2022 году в России было проведено единственное IPO — им стала компания Whoosh.

В июне компания уже отчитывалась об операционных результатах, из которых мы узнали, что поездки увеличились на 106% г/г, а парк самокатов — на 77% г/г (это была закупка за счет привлеченных на IPO средств). И главный вопрос после отчета по операционке: «Сохранилась ли экономика на выросших масштабах?»

Динамика финрезультатов за 6 мес. следующая:

• Выручка выросла на 62% г/г, до 4,4 млрд руб.
• EBITDA компании выросла на 45% г/г, до 2 млрд руб.
• Чистая прибыль выросла на 228% г/г, до 1,3 млрд руб.

Темп роста выручки показывает, что средняя стоимость поездки за первые 6 мес. уменьшилась на ~21% г/г. Это похоже на темпы снижения средней стоимости поездки в 2021-2022 гг. и, вероятно, связано с ростом количества постоянных клиентов, которые платят за подписку и поэтому ездят дешевле. В абсолютном выражении средняя стоимость поездки за 6 мес. соответствует среднему уровню за весь 2022 год (106 руб./поездку против 115). Мы ожидаем стагнации этого показателя.

Авто-репост. Читать в блоге >>>