Коллеги, металлургия в упадке — но именно в такие моменты рождаются лучшие сделки. Разберем ММК $MAGN
— самого дешевого, но и самого рискованного игрока отрасли.

📉 Почему вся отрасль в кризисе?

1️⃣ Китайский демпин
— 50% китайских заводов в убытке, но продолжают наращивать экспорт
— Цены на сталь около $500/т (против $700+ в доковид)

2️⃣ Мертвый спрос
— Строительство в РФ -14% за I кв. 2025
— Мировое промпроизводство замедляется

3️⃣ Российские реалии
— Ключевая ставка 20% душит инвестиции
— Сильный рубль бьет по экспортной выручке

👉 ММК — самая дешевая, но и самая закредитованная. Северсталь $CHMF
устойчивее, но дороже.

⚡️ Триггеры для роста
✅ Снижение ставки ЦБ → оживление стройки
✅ Ослабление рубля (хотя бы до 90-95/$) → поддержка экспорта
✅ Санкции против Китая (если ЕС/США ограничат импорт) → рост цен на сталь

💣 Главные риски
1️⃣ Китай не сбавит обороты (перепроизводство сохранится)
2️⃣ Ставка ЦБ останется высокой
3️⃣ Сырьевая зависимость (железная руда + уголь = 60% себестоимости)

Коллеги, ловите детальный анализ $MTSS
МТС — компании, которая уже 5 лет пытается убедить всех, что она может порадовать инвесторов. Но так ли это на самом деле?

📊 Что внутри МТС сегодня?

1️⃣ Телеком (база)
85 млн абонентов
Выручка падает — рынок насыщен
Но денежный поток — генерит 130+ млрд ₽ ежегодно

2️⃣ МТС Банк (надежда)
15 млн клиентов $MBNK

Рост на 25% в 2024
Но! Конкуренция с Т-Банком и Сбером

3️⃣ Реклама (скрытый чемпион)
59 млрд ₽ выручки (+18% г/г)
Уникальное преимущество: данные о звонках + платежах = точный таргетинг

4️⃣ Облака
MWS — пытается догнать Яндекс $YDEX
и Сбер $SBER

План: 200 млрд ₽ к 2030 (пока ~15 млрд)

5️⃣ Медиа и самокаты (для галочки)
KION — 9 млн подписчиков
Самокаты — 8 млрд ₽ выручки при нулевой рентабельности

💰 Почему МТС называют «квази-ОФЗ»?
✔️ Дивы 12-13% — как у госбондов
✔️ Выплаты — 100% от FCF (но роста не будет)
✔️ Волатильность ниже рынка

НО:
▪️ Если бизнес просядет — дивы сократят

Сегодня был подписан закон о национальном мессенджере, который заменит и паспорт, и госуслуги, и даже онлайн-школу. Мы протестировали MAX от $VKCO
— делимся разбором.

📱 Первое впечатление: «Это точно нацпроект?»

Скачали MAX — и сразу 3 вылета за 15 минут. Интерфейс — гибрид WhatsApp и студенческой лаборатории 2010-х. Пока даже базовый функционал работает со скрипом:
✖️ Лаги при отправке фото
✖️ Неочевидные настройки
✖️ Дизайн — вырви глаз

💡 Амбиции vs Реальность

Планы (красиво):
✅ Цифровой паспорт (покажи QR-код вместо документов)
✅ ЕСИА-авторизация (без паролей)
✅ Образование/налоги/покупки в одном окне
✅ Подпись документов электронной подписью

Реальность:
▪️ Даже чаты грузятся дольше, чем в Telegram 2015 года
▪️ Нет интеграции с ключевыми сервисами (типа Госуслуг)
▪️ 0 уникальных фич — просто клон мессенджера с гослоготипом

При этом нас уже ждет обязательная предустановка с 1 сентября 2025 на новые устройства.

Если не исправят баги — проект станет «Спутником 2.0» (все установят, никто не будет использовать)

Только что разобрали интервью Шевелева (главы $CHMF
) с ПМЭФ — делимся выводами.

💰 Дивиденды. Будут или нет?

Возможны выплаты за II кв. — но только если:
✔️ Экономика оживет (пока признаки слабые)
✔️ Спрос на сталь подрастет (пока -14% за I полугодие)
✔️ Ставка ЦБ продолжит снижаться (ключевой фактор!)

🔻 Реальность. Пока шансы невысоки — ставка давит, спрос вялый.

📉 Проблемы отрасли
🔹 Спрос в РФ -14,5% в стройке, -10% прогноз на год
🔹 Экспорт рухнул. Ранее доля была 40% → сейчас 10-15% (Азия/Африка)
🔹 Логистика дорожает + санкции бьют по маржинальности

💼 Финансы компании
✔️ Чистый долг/EBITDA 0,01x (при лимите 0,5x) — долгов почти нет. Это плюс.
✔️ План на 2025 — 11 млн тонн стали (ставка на слабый рубль)

⚠️ Главные риски
1️⃣ Ставка ЦБ (если останется высокой — бизнес-клиенты заморозят проекты)
2️⃣ Стагнация в РФ (строительство и промпроизводство в минусе)
3️⃣ Санкционное давление (логистика, платежи, контракты)

📌 Что делать инвестору?
🔸 Дивидендные инвесторы, ждите отчетности — но надежды мало.

Друзья, снова SPO — и снова инвесторы в минусе. Акции $OZPH
рухнули на 11% после объявления допэмиссии. Давайте разберемся, почему вторичные размещения в России чаще всего становятся провалом и как не попасть в эту ловушку.

❓ Что такое SPO и почему его все боятся?

SPO — это продажа уже существующих акций на рынке (не путать с IPO, где выпускаются новые).

В теории, все красиво:
✔️ Больше акций в свободном обращении → выше ликвидность
✔️ Компания привлекает деньги на развитие
✔️ Шанс попасть в индекс МосБиржи($MOEX
→ приток институционалов

Но на практике…

💀 Почему SPO в России — это провал?

🔻 Мажоритарии сливают акции

Чаще всего SPO используют крупные акционеры, чтобы вывести деньги по завышенным ценам.

🔻 История неудач
▫️ ТМК $TRMK
→ SPO по 220 ₽, сейчас акции стоят 110 ₽ (‑50%)
▫️ Инарктика $AQUA
→ SPO по 900 ₽, сейчас <600 ₽ (‑35%)
▫️ Астра $ASTR
→ SPO по 555 ₽, сейчас <400 ₽ (‑30%)

🔻 Размытие + паника

Даже если деньги идут в компанию, рынок всегда давит цену из-за страха размытия.

Друзья, представьте, ваш портфель дорожает в 2 раза без усилий! Именно такой сценарий рисуют для российского рынка — капитализацию хотят увеличить до 66% ВВП (сейчас лишь 28-30%).

Но как это будет работать?

💰 Откуда возьмутся 160 трлн рублей? $MOEX
примерно так описывает этот рост:
🔹 30 трлн — органический рост компаний (инфляция + развитие)
🔹 30 трлн — выход госкомпаний на IPO
🔹 40 трлн — частный бизнес (если дадут налоговые льготы)
🔹 60 трлн — снижение российского дисконта (акции должны подорожать в 2 раза). Хотели бы увидеть $LKOH
по 13 000 рублей? 🤑

🚀 Как этого добиться? Конкретные шаги
✔️ Больше пенсионных денег в акции — новый мощный поток инвестиций
✔️ Налоговые льготы для частных инвесторов и бизнеса
✔️ Защита миноритариев
✔️ Стимулы для IPO — больше прозрачных компаний на бирже

⚠️ Главные риски
Санкции и геополитика — могут сохранить дисконт
Инфляция и ставки ЦБ — если рост замедлится
Качество IPO — если госкомпании выйдут «сырыми»

Вот и закончилась ключевая сессия с Набиуллиной — разбираем, что изменится для нашего рынка.

💼 Защитник инвесторов или бюрократия?
Вводится должность уполномоченного по доверию на рынке.
Кандидатура пока неизвестна — но явно нужен человек, понимающий рынок и инвесторов, а не чиновник.
Задача: предотвращать конфликты типа недавней истории с Сегежей $SGZH

👉 Как думаете, кто должен занять этот пост? Пишите в комменты — передадим в ЦБ😎

📉 Ключевая ставка
✔️ Главный триггер — инфляция (пока нет четкого тренда)
✔️ К 4% вернемся только к концу 2026 — ставка останется высокой еще минимум год

📊 Экономика
ВВП +1-2% в 2025 — ни рецессии, ни бума
Главный драйвер — это госинвестиции (частный бизнес пока в режиме ожидания)

🚀 IPO госкомпаний
✔️ Сырые IPO не допустят
✔️ Критерии: прозрачность, дивиденды, диалог с инвесторами

💵 Курс рубля
На следующей неделе раскроют данные по валютным интервенциям
Если покупали валюту рубль может получить поддержку
Если продавали, то готовимся к волатильности

Друзья, что вы чувствуете, когда компания объявляет SPO — сразу паника? Давайте разберемся, почему допэмиссия — это не всегда плохо, а иногда даже шанс заработать.

❓ Что такое SPO и зачем оно нужно?

SPO — это дополнительный выпуск акций уже публичной компании.

Зачем? Причины могут быть следующие:
✔️ Развивать бизнеС (новые производства, R&D, экспансия)
✔️ Увеличить ликвидность (больше свободных акций → больше крупных игроков)
✔️ Попасть в индексы (МосБиржи $MOEX
MSCI → приток институциональных денег)

💰 Пример SPO «Озон Фармацевтика»

Сейчас компания $OZPH
проводит допэмиссию 5% акций по 42–45 ₽ (дисконт к рынку!).

Куда пойдут деньги?
🔹 Биотех-площадка «Мабскейл» (перспективный рынок биоаналогов)
🔹 Новое производство «Озон Медика»
🔹 Инвестиции в R&D (будущие препараты = будущая прибыль)

👉 Вывод. Это не спасение утопающего, а инвестиции в рост.

📉 Почему рынок пугается SPO?
1️⃣ Размытие доли (~5% новых акций → текущие акционеры «разбавляются»)

Ситуация на Ближнем Востоке снова балансирует на грани войны! Трамп то угрожает ударами, то говорит о переговорах — и пока рынки лихорадит.

💥 Что происходит?

Трамп играет в «кошки-мышки» — обещает огненную ярость США, но допускает переговоры.
Иран развернул ракеты и пригрозил ударами по 10 американским базам.
Авианосцы США идут к региону + переброска воздушных танкеров — явные признаки подготовки.
Цель — ядерные объекты Ирана (особенно подземный комплекс Фордо).

📈 Нефть уже $77 — куда дальше?
✔️ Сценарий войны. Brent легко рванет к $90+ (Ормузский пролив под угрозой)
✔️ Сценарий переговоров. Коррекция к $70-72 $BMN5

✔️ Сейчас рынок закладывает риск эскалации

⚡ Ключевые драйверы
🔹 Раскол в США — сенаторы требуют отчетов, разведка опровергает данные Трампа
🔹 Европа пытается спасти сделку — переговоры в Женеве
🔹 Иранский ответ — удары по базам или блокада нефтяных путей?

💰 Что делать?
✅ Нефтяные акции $ROSN
$SIBN
$LKOH
— при росте нефти будут активно расти

Изучили майский отчет $T — как думаете, что сумела показать группа?

💰 Главные цифры

51,2 млн клиентов — каждый 2-й россиянин теперь в экосистеме

5,3 трлн ₽ под управлением (+63% за год) — люди засыпают банк деньгами

3,9 трлн ₽ оборот за 5 месяцев — это 26% всего российского ритейла!

Кредитный портфель 2,8 трлн (+7,5х по бизнес-кредитам)

⚠️ Тревожные звоночки

▪️ DAU (активные пользователи) просели на 1,3% — первый минус за 2 года

▪️ Дивы 33 ₽ при цене 3200 ₽ = скромно

▪️ РСБУ 8,9 млрд vs ждем реальные МСФО в августе

🚀 Драйверы роста

✔️ Биометрия/нейроплатежи — технологический отрыв

✔️ Бизнес-сегмент x7,5 — новая точка роста

✔️ Прогноз +40% прибыли — если сработает, акции взлетят

💣 Главные риски

✖️ Перегретые мультипликаторы

✖️ Конкуренция с ВТБ/Сбером

✖️ Частные инвесторы скупили 24% бумаг — кто будет покупать дальше?

💡 Компания сейчас технологический лидер, но текущая цена уже заложила весь рост. Ждем августовский отчет — если покажут хорошую чистую прибыль по МСФО, можно докупать.