В сегменте флоатеров появился новый вид бумаг, расчет ставки купона по которым происходит с использованием капитализации процентов. Это предполагает более высокий денежный поток по сравнению с обычными инструментами с плавающей ставкой. Аналитики «Финама» считают текущий момент благоприятным для открытия позиции.

«Сбер»

Ведущий российский кредитор представил финансовые результаты по МСФО за III квартал 2025 года. Чистая прибыль в отчетном периоде составила 448,3 млрд руб., увеличившись на 9% (г/г), а по итогам 9 месяцев в целом достигла 1,31 трлн руб. (+6,5% (г/г)), при рентабельности капитала на довольно высоком уровне 23,7%.

Чистый процентный доход «Сбера» в июле-сентябре вырос на 17,3% (г/г) до 893,6 млрд руб. благодаря увеличению объема и доходности работающих активов. Чистая процентная маржа составила 6,2%, повысившись на 30 б.п. по сравнению со значением показателя год назад. Чистый комиссионный доход между тем просел на 0,8% до 216,5 млрд руб. из-за высокой базы прошлого года, когда банк, в частности, признал ряд единоразовых доходов. Операционные расходы увеличились на 12,5% до 308,6 млрд руб., при этом соотношении Cost/Income на уровне 28,7% говорит о сохраняющейся достаточно высокой операционной эффективности бизнеса банка. Расходы на создание резервов в III квартале поднялись на 34,2% до 168,9 млрд руб. на фоне подъема стоимости риска на 0,2 п.п. до 1,4%.

В текущей ситуации на рынке облигации с фиксированным купоном утратили краткосрочный потенциал и интересны в первую очередь для фиксации текущей доходности на несколько лет вперед.

В краткосрочной и среднесрочной перспективах наибольшим потенциалом обладают облигации с плавающим купоном (флоатеры), позволяя получать повышенную доходность в сравнении с бумагами с фиксированным купоном.

Квазивалютные выпуски, в свою очередь, предлагают достаточно высокую по мировым меркам валютную доходность с возможностью ее фиксации на несколько лет, однако на фоне продолжающегося укрепления рубля интерес инвесторов к ним начинает угасать.

🛠️ ВЕРАТЕК-БО-02

🔹Об эмитенте

Компания является поставщиком инжиниринговых услуг для горно-обогатительной, металлургической, химической и других отраслей промышленности.

🔹Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025 года (РСБУ):

• Выручка: 3,9 млрд руб. (-15,5% (г/г));
• Чистая прибыль: 806 тыс. руб. (-99,9% (г/г));
• Долгосрочные обязательства: 2,4 млрд руб. (+13,0% за 6 месяцев);

В последние три года импортозамещение было главным драйвером роста российского IT-рынка. Разработчики технологий активно занимают ниши, оставленные после ухода зарубежных компаний в начале 2022 года. При этом особую поддержку отрасли оказывают налоговые льготы со стороны властей.

На прошлой неделе появились новости о том, что правительство согласилось отложить отмену льготы по НДС на российское ПО. Ранее IT-ассоциации направили письма с данной инициативой премьер-министру Михаилу Мишустину и спикеру Госдумы Вячеславу Володину.

Инвесторы со сдержанным оптимизмом воспринимают возможное сохранение налоговой льготы по уплате НДС при реализации российского ПО. Акции IT-компаний слегка дорожали на сильно падающем фондовом рынке ввиду новых санкций Запада, но все еще остаются в значительном минусе с начала года.

В каком положении находится российская IT-отрасль? С учетом сохранения налоговых послаблений станет ли сектор «тихой гаванью» для инвесторов? Акции каких IT-компаний стоит покупать в портфель?

ЦБ неожиданно снижает ставку, а нефтянка оказывается под ударом новых санкций. Ольга Беленькая объясняет, что на самом деле происходит с российской экономикой, а Сергей Кауфман разбирает последствия ограничений и делится прогнозами на конец года. Но это еще не все: хакатон «Финама» и ВШЭ показал, как молодые айтишники уже сегодня создают технологии, способные перевернуть рынок инвестиций. Кажется, финансовое будущее наступает быстрее, чем мы думали. Смотрите новые «Итоги недели» с Ярославом Кабаковым и Юлией Савиной.

Выпуск также доступен в YouTube и «VK Видео».

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы

На опорном заседании 24 октября Банк России в четвертый раз подряд снизил ключевую ставку — на этот раз на 50 б.п., до 16,5%. Аналитики «Финама» предполагали возможность как сохранения ключевой ставки без изменения (17%), так и ее снижение до 16,5%. На этот раз прогнозы аналитиков разошлись — большинство ожидало сохранение ключевой ставки на уровне 17%, часть прогнозов предполагало снижение на 50-100 б.п.

Банк России сохранил нейтральный сигнал — «дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий». Прогноз средней ключевой ставки на 2025 год составляет 19,2%, то есть с учетом того, что с 1 января по 26 октября 2025 года средняя ключевая ставка равна 19,8%, с 27 октября до конца 2025 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 16,4-16,5%. По оценке экспертов, это предполагает возможность как сохранения ключевой ставки на последнем заседании в этом году, 19 декабря, на текущем уровне, так и ее снижения до 16%.

Новые размещения на рынке облигаций происходят в преддверии заседания ЦБ РФ, которое состоится 24 октября. На нем ключевую ставку могут снизить на 0,5-1%, однако большинство экспертов ожидают сохранения ставки на текущих значениях. Именно поэтому даже минимальное снижение или более мягкая риторика относительно дальнейшей динамики изменения ключа могут воодушевить российский долговой рынок после затяжной коррекции.

🖥РДВ ТЕХНОЛОДЖИ-001Р-02

🔹Об эмитенте

Компания специализируется на производстве компьютерной техники под брендом RDW Computers.

🔹Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025 года (РСБУ):

• Выручка: 1,4 млрд руб. (+20,9% (г/г));
• Чистая прибыль: 24,7 млн руб. (-63,2% (г/г));
• Долгосрочные обязательства: 254,9 млн руб. (рост в 34 раза за 6 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 1,5 млрд руб. (+0,7% за 6 месяцев).

🔹Параметры выпуска:

• Планируемый объем: 250 млн руб.;
• Номинал: 1000 руб.;
• Ориентир купона: 25% в течение первого года, далее 24% (YTM 26,92%);
• Выплаты купона: 4 раза в год;

«Финам» выпустил новое приложение FinamTrade. Теперь инвесторам доступна расширенная аналитика по портфелю, центр инвестидей и другие возможности. Приложение сочетает всю функциональность предыдущей версии, а также лаконичный и современный интерфейс, что делает его незаменимым помощником инвестора в работе с финансовыми инструментами. Новый FinamTrade доступен для скачивания во всех сторах.

Обновленная версия флагманского мобильного приложения «Финама» FinamTrade — это экосистема инвестиционных решений, объединяющая продукты и сервисы финансовой группы в интуитивно понятном интерфейсе. Теперь пользователи видят не только ключевые данные по портфелю и рынку, но и могут оперативно оценить ситуацию в основных активах, быстро переключаться между разделами и видеть все доступные решения для своего портфеля. Вот только некоторые нововведения в FinamTradе.

🔹Центр инвестиционных идей «Что купить?»

Это полностью переработанный раздел главного экрана с важной рыночной информацией и с удобной навигацией по инструментам.

В стратегии на IV квартал 2025 года аналитики «Финама» указывали цель для цены на золото на уровне $4200 за тройскую унцию, а для цены на серебро ― на уровне $44,7-49,8 за унцию с перспективой дальнейшего роста.

Цена на золото достигла указанной в стратегии отметки уже 15 октября, а цена на серебро закрепилась выше уровне $49,8 еще раньше ― 10 октября. Таким образом, цели для цен на металлы на IV квартал 2025 года требуют пересмотра.

Ключевые факторы, которые продолжают оказывать влияние на цены на серебро и золото, в настоящее время остаются теми же.

🔹Слабость курса доллара

В 2025 году индекс доллара DXY продемонстрировал одну из худших динамик с 2017 года ― с начала текущего года снижение индекса доллара составляет более 9%. При этом отрицательная корреляция между курсом доллара США и ценами на драгоценные металлы в настоящее время достаточно высока (с ценой на золото корреляция составляет -83%, а с ценой на серебро -64,5% с начала текущего года).

В текущем году ФРС США снизил ключевую ставку всего лишь один раз ― на заседании 17 сентября (ставка была снижена на 25 б.п.). Ожидается, что в текущем году FOMC может снизить ключ еще дважды. В IV квартале FOMC заседает 29 октября и 10 ноября. По оценке фьючерсов от CME Group, вероятность снижения ставки еще на 25 б.п. на ближайшем заседании составляет почти 97%.

В выпуске эксперты обсудили самые острые темы недели — от растущих кредитных рисков в банковском секторе до будущего мировой экономики под влиянием искусственного интеллекта. Тимур Нигматуллин объяснил, почему акции банков закономерно падают и какие из них все же стоит держать в портфеле. Юлия Савина и Евгений Цыбульский поделились своими инвестиционными идеями — от классических инструментов до лидеров IT-сектора. В какой-то момент беседа приобретает новый тон: участники рассуждают о возможном исчезновении доллара, нулевых ставках будущего и спорят о том, стоит ли верить в «золотой спасательный круг». Смотрите новые «Итоги» 👇


Выпуск также доступен в YouTube и «VK Видео».

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы