Базовый сценарий аналитиков «Финама» предполагает, что Банк России на ближайшем заседании продолжит снижение ключевой ставки, понизив ее еще на 50 б.п., то есть. до 14,5%. Но с учетом обозначенных регулятором на мартовском заседании и сохраняющихся на данный момент факторов неопределенности ― влияние конфликта на Ближнем Востоке на мировую экономику и уточнение параметров бюджетной политики, эксперты полагают, что регулятор может выбирать между снижением ставки на 50 б.п. и более осторожным вариантом (ее сохранение на текущем уровне либо снижение с шагом 25 б.п.). Фактически, это подтвердил и советник председателя Банка России Кирилл Тремасов («на апрельском заседании ЦБ РФ будет оценивать целесообразность снижения ставки, могут звучать предложения и о паузе»).

Неопределенность со стороны проинфляционных факторов сохраняется, но, по мнению аналитиков, совокупность данных на данный момент все же складывается в пользу снижения ключевой ставки, в противном случае возрастают риски избыточного охлаждения экономики.

В июне на рынке ожидается одно из самых масштабных событий — первичное размещение акций (IPO) SpaceX. Компания планирует привлечь $75 млрд на IPO, в результате чего ее стоимость достигнет $1,75 трлн.

Почему SpaceX в центре внимания инвесторов?

1. Рост капитализации

2002

Серия А. $1 за акцию.

Оценка $122 млн

2020

Серия N. $270 за акцию.

Оценка $46,1 млрд

2026

Corporate Round. $526,6 за акцию. Оценка $1,25 трлн

2. Инновационные технологии и лидерство

SpaceX — лидер в области производства космических технологий, включая спутники, корабли и ракеты. Также компания имеет контракты с крупными коммерческими клиентами.

3. Долгосрочные амбиции

Средства от IPO планируется направить на развитие проектов: строительство центров обработки данных для ИИ в космосе, базы на Луне, отправку миссий на Марс. Это может привлечь инвесторов, готовых поддержать долгосрочные технологические проекты.

4. Уникальность компании

Практически монопольное положение в США, отсутствие серьезных публичных конкурентов и инновационные технологии могут повысить стоимость компании в глазах рынка.

В утреннем эфире поговорили с Элвисом Марламовым, автором проекта Alenka Capital. Обсудили положение российского рынка, перспективы ключевых эмитентов и разные стратегии. Определили, какие бумаги сейчас выглядят недооцененными и что может стать драйвером их роста в ближайшем будущем. Для всех, кто не смог подключиться к эфиру, в этой статье делимся основными тезисами.

О рынке

Российский рынок остается одним из самых дешевых в мире. Многие компании торгуются с большим дисконтом к справедливой стоимости, и, несмотря на отсутствие зарубежных инвесторов, внутренняя переоценка может произойти в любой момент при появлении новых катализаторов: структурные изменения, возвращение к дивидендам, улучшение конъюнктуры.

Что в портфелях Элвиса Марламова?

✔️ ВТБ

Эксперт отмечает, что банк долго торговался по невероятно низким мультипликаторам, даже несмотря на крупные дивидендные выплаты и конвертацию привилегированных акций в обыкновенные. Сейчас ВТБ — один из самых дешевых крупных российских банков, и, если эмитент вернется к регулярным дивидендам, это может стать катализатором роста.

Эксперты отмечают стремительный рост мирового рынка ИКТ, а также увеличение объема инвестиций в искусственный интеллект и строительство дата-центров.

🔹 Россия

Отечественный IT-сектор продолжает расти, несмотря на высокие ставки. На прошлой неделе президент поручил правительству выстроить архитектуру проекта создания суверенного ИИ с участием государства, госкомпаний и частного технологического бизнеса. К 2030 году продукты и технологии ИИ должны использоваться во всех областях, включая производство, логистику, энергетику, управление и образование.

🟣 Экосистема «Яндекса» включает поиск и цифровую рекламу, e-commerce, райдтех, облачные и подписочные продукты, а также быстрорастущие направления в области ИИ и корпоративных технологий. По итогам 2025 года выручка компании достигла 1441,1 млрд руб., что соответствует росту на 32%. Скорр. чистая прибыль за год увеличилась на 40% до 141,4 млрд руб., что подтверждает высокое качество роста и улучшение операционной эффективности бизнеса. Ключевыми драйверами дальнейшего роста остаются монетизация ИИ, масштабирование подписочной модели и развитие корпоративных технологических сервисов. Целевая цена ― 5884 руб., апсайд ― 44,3%.

Аналитики «Финама» сохраняют целевую цену на уровне 495,7 руб. Даунсайд составляет 7,5%. Отчет «Газпром нефти» за 2025 год показал слабую динамику свободного денежного потока и, как следствие, рост долговой нагрузки. По мнению экспертов, увеличение долга будет ограничивать рост нормы выплат дивидендов нефтяника выше 50% прибыли по МСФО, то есть до уровней 2023-2024 гг. В таком сценарии даже в условиях улучшения рыночной конъюнктуры из-за конфликта на Ближнем Востоке по итогам 2026 года аналитики ждут от «Газпром нефти» дивидендной доходности 7,9%. Этого уровня недостаточно для положительной переоценки акций компании, в связи с чем взгляд на бумаги компании — нейтральный.

«Газпром нефть» — третья в России компания по объему добычи нефти. Деятельность охватывает добычу и переработку нефти и газа, сеть АЗС и нефтехимию.

Как юань теряет ликвидность? И если будущее валют так сложно спрогнозировать, то что можно сказать о криптоактивах? Разобрали экспорт электроэнергии и перспективы «Интер РАО», обсудили слухи о крупных сделках ВТБ и ключевые проблемы IT-сектора. Что не так с отчетами «Астры»? В чем причина дефолтов по ЦФА? И когда ждать хороших новостей от «Позитива»? Рассказали обо всем в новых «Итогах недели» с Ярославом Кабаковым, Тимуром Нигматуллиным и Юлией Савиной.

Выпуск также доступен в YouTube и «VK Видео».

✅ Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы, а также на наш канал в MAX

10 апреля акции «Т-Технологий» торгуются последний день в режиме Т+1 перед приостановкой торгов на Московской бирже в связи с предстоящим сплитом. Акция популярная, входит в «Народный портфель», поэтому внимание к корпоративному событию повышенное.

О планах провести сплит акций группа «Т-Технологии» объявила в феврале. Акционеры в марте на внеочередном общем собрании дали одобрение на эту процедуру. Конвертация пройдет с коэффициентом 1:10, то есть каждая акция превратится в 10 новых. В результате дробления общее количество акций «Т-Технологий» вырастет до 2 682 747 860 штук с текущих 268 274 786 штук. Менеджмент объяснил решение провести сплит тем, что процедура позволит установить рыночную стоимость одной бумаги на уровне, комфортном для розничных инвесторов. Стоит отметить, что по итогам торгов 8 апреля цена закрытия составила 3200,4 руб. После сплита стоимость одной акции сократится в 10 раз.

Компания особо подчеркнула, что после проведения всех процедур дробления акций «Т-Технологии» продолжат придерживаться действующей дивидендной политики, предусматривающей практику ежеквартальных дивидендных выплат.

Конфликт на Ближнем Востоке привел к коррекции цен на никель, медь и металлы платиновой группы, так как создал угрозу снижения инвестиционной и производственной активности в мире и падения спроса на сырье. Ожидаемое урегулирование конфликта может поддержать цены на металлы. Если ралли в металлах в начале года задало верхнюю границу, то состоявшаяся коррекция определила нижнюю границу диапазона, в котором эксперты ожидают консолидацию цен на металлы на среднесрочный период. Новый диапазон цен обеспечит «Норникелю» более сильные результаты в 2026 году.

«Норильский никель» — диверсифицированная горно-металлургическая компания, крупнейший в мире производитель палладия и высокосортного никеля, ведущий производитель меди, платины, кобальта и родия.

Могут ли языковые модели торговать на бирже — и не слить, а реально заработать? «Финам» завершил первый этап «Финам Арены» — эксперимента, в котором шесть ведущих языковых моделей торговали на реальных биржах России и США полностью автономно, без участия человека. 100 000 ₽ и $10 000 каждому, период: 2 февраля-31 марта 2026 года, 39 торговых дней, два рынка. Пора посмотреть, что из этого вышло.

Как это было

Каждый ИИ-трейдер получил стартовый капитал — 100 000 ₽ на российском рынке и $10 000 на американском — и набор инструментов: актуальные котировки через «Финам Trade API», новостной фон, веб-поиск и возможность выставлять заявки. Торговые сессии проходили раз в день, вечером перед закрытием торгов. Инструкция была намеренно простой:

Ваша долгосрочная цель — максимизировать доходность через данный портфель.

Никаких деривативов, опционов и фьючерсов — только классические длинные позиции. Агенты вели себя не как спекулянты, а как долгосрочные инвесторы.

После доходного 2025 года ключевые мировые индексы в начале года впали в стагнацию в поисках драйверов, а с начала конфликта на Ближнем Востоке ― перешли к коррекции. Практические полная блокировка Ормузского пролива вызывает дефицит нефти, газа, нефтепродуктов на мировом рынке, а роспуск резервов в США и других странах может оказаться недостаточным. Это отражается топливоемких отраслях, например, на производстве металлов и удобрений, и тем самым сказывается на продовольственном, строительном и остальных секторах экономики.

Лучше рынка в условиях стагфляции могут смотреться:

• Поставщики топлива: американский и российский нефтегаз выглядят очевидными бенефициарами топливного кризиса.
• Премиальные товары: состоятельные покупатели будут всегда, и они менее чувствительны к росту цен.
• Технологические компании с высококонкурентными продуктами, без которых не обойтись: к этим кейсам, в частности, относятся кибербезопасность, облачный сервис, а также космос.
• Высоко дивидендные бумаги как источник периодических выплат: если на долговом рынке будут повышенные конкурентные ставки, то это, конечно, будет ограничивать их потенциал, но на фоне остальных бумаг с качественными дивидендными кейсами будут расставаться в последнюю очередь