ТМК сохраняет некоторый потенциал на фоне закрытия сделки по продаже американского подразделения, в то же время не очень высокий в связи с долгосрочными негативными трендами
ТМК продала американское подразделение по цене $1.2 млрд. На наш взгляд, сделка очень позитивна для компании - на фоне ухудшения конъюнктуры на рынке США (цена продажи соответствует мультипликатору LTM EV/EBITDA 12.4x), что значительно снизило долг и позволит выплачивать дивиденды или направить средства на обратный выкуп (LTM EV/EBITDA всей компании снизился в результате сделки с 5.7х до 4.7х).
В то же время мы проанализировали более детально и учли в расчете потенциала долгосрочную динамику компании, которая является скорее негативной:
- С 2015 г. отпуск труб компании в России + Европе в среднем снижался на 1% в год (берется CAGR роста 3х кварталов 2015 к 3м кварталам 2019)
Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:
Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи
Период |
Фин. рез-тат, % от капитала |
Изменение инд Мосбиржи, % |
03.01-10.01 |
-0.2 |
0.6 |
С начала года |
1.1 |
1.9 |
2019 |
13.5 |
29.6 |
Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:
Уважаемые коллеги, направляем регулярный update американской стратегии за последнюю неделю:
В среднем компании выборки скорректировались в стоимости на 0.1%
Индекс S&P 500 вырос на 1.1%
Текущая таблица компаний, потенциально привлекательных к приобретению
График недельной доходности с начала рассылки таблицы рекомендаций
Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:
Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи
Период |
Фин. рез-тат, % от капитала |
Изменение инд Мосбиржи, % |
20.12-27.12 |
1.6 |
0.7 |
С начала года |
13.0 |
28.2 |
2018 |
29.6 |
12.3 |