МГКЛ — это ломбарды «Мосгорломбард», скупка и продажа драгметаллов и комиссионные магазины. У неё 11 выпусков облигаций в обращении на 5,9 млрд ₽ по данным Cbonds и ещё два, 001PS-03 и СО-001, по которым она тоже платит купоны. В октябре ФНС приостановила операции по счетам восьми её дочек из-за налогового долга: 1,22 млрд на 26 октября, а 28 октября компания назвала остаток по группе около 800 млн. Подробно об этом — в разборе от 27 октября.

29 октября МГКЛ не перечислила в НРД 24,66 млн ₽ по 21-му купону выпуска 001Р-07. Сообщение вышло 30 октября в 10:15: «по вине эмитента». Это первый технический дефолт компании (Cbonds) и пока только технический: на исправление есть время до даты около 13 ноября (расчёт). Цена вопроса сегодня — 24,66 млн. После этого срока — право требовать 3,85 млрд номинала по восьми выпускам, больше всех денег группы на 30 июня.

За день до срока компания сообщила, что совокупный налоговый долг компаний группы снизился на 30%.

Главные банки-кредиторы «Самолёта» договорились, как перестроить его долг, — рассказал 28 октября финансовый директор Сбера Тарас Скворцов. Это не покупка доли: в капитал Сбер не войдёт. Программу ещё дорабатывают и хотят объявить до конца года. Сумм, сроков и слов об облигациях пока нет, а сама компания молчит.

Скворцов назвал это комплексной программой «по выходу из текущей ситуации» и добавил, что «определенное время еще нужно для того, чтобы финализировать все решения» (Интерфакс, 13:54). О входе в капитал: «Это точно нет, мы не планируем». О сроках: «хотелось бы до конца года закончить и озвучить» (Интерфакс, 18:05). Больших новых резервов по «Самолёту» Сбер не ждёт. Облигации подорожали: сильнее всего, по данным Cbonds, — на 3–4 п. п. (Cbonds).

Банк говорит о своих кредитах и о проектах: программа, по словам Скворцова, ведётся «между несколькими банками ключевыми, которые финансировали данного клиента, его проекты».

В 2023–2025 годах на Мосбиржу вышло больше двадцати компаний, и многие частные инвесторы купили их акции на размещении или в первые дни торгов. Через год-два в портфеле лежат бумаги, про которые уже трудно вспомнить, зачем их покупали и что обещали. IVA Technologies перед размещением записала в дивидендную политику выплаты не реже раза в год, а за три года участники IPO не получили ни рубля. Ниже — что именно обещала политика, что вышло, во что это обошлось акционеру и чем компания это объясняет, только по её собственным документам и раскрытию.

Компания делает видеосвязь, корпоративный мессенджер, почту и IP-телефонию и продаёт лицензии крупным компаниям и госзаказчикам. На биржу она вышла 4 июня 2024 года по 300 ₽ за акцию, по верхней границе диапазона, при оценке 30 млрд ₽. В IPO акции купили больше 45 тысяч частных инвесторов, но продавали только основатели: из 3,3 млрд ₽ компании не досталось ничего, а в свободном обращении оказалось 11% акций.

IVA: главное обещание IPO

МГКЛ — это сеть ломбардов «Мосгорломбард», оптовая скупка и переработка золота через дочернюю «Лот-Золото НДС» и комиссионные магазины подержанных вещей. 26 октября её акции потеряли за день больше 15%, а вечером стало известно, что ФНС приостановила операции по счетам самой МГКЛ и восьми её дочек. Длинные облигации в тот же день тоже подешевели, а 27 октября к 10 утра акции потеряли ещё примерно 5%, длинные облигации — ещё 2–10%.

В каждом решении о приостановлении сервис ФНС показывает отрицательное сальдо единого налогового счёта, то есть долг компании перед бюджетом. Банк не выпускает деньги в пределах этой суммы (п. 1 ст. 76 НК), а сколько лежит на самих счетах, сервис не показывает. Поэтому 1,22 млрд ₽, о которых пишут как о «заблокированных деньгах», — это налоговый долг восьми дочек по данным сервиса ФНС на 26 октября. Утром 27 октября решения у МГКЛ, «Звезды» и «Комиссионного-2» по-прежнему действовали. Не заплачен долг с весны, и дела о банкротстве по нему идут с лета.

С 20 по 22 октября три кредитора «КОНТРОЛ лизинга» сообщили на Федресурсе, что собираются подать в суд заявление о признании его банкротом. После такого сообщения закон требует выждать 15 дней, поэтому в суд они могут пойти с начала ноября. 10 ноября у «Балтийского лизинга» открывается приём заявок на оферту БО-П14 с выкупом 19 ноября, 16 ноября — на оферту БО-П21 с выкупом 25-го.

Кто есть кто. «Балтийский лизинг» — крупная лизинговая компания из Петербурга с 16 выпусками облигаций на бирже. Его отчётная группа по МСФО — это АО «Балтийский лизинг» и две его «дочки», включая эмитента облигаций ООО «Балтийский лизинг»; конечный контролёр группы, по той же отчётности, — Михаил Жарницкий. «КОНТРОЛ лизинг» — лизинговая компания поменьше: на конец 2025 года активы 39,9 млрд ₽, капитал 2,4 млрд, на бирже два выпуска облигаций примерно на 1,3 млрд. ГИЛК (АО «Городская инновационно-лизинговая компания») — петербургская лизинговая компания без облигаций; по ЕГРЮЛ она один из двух участников «Контрола».

ООО «Облачные технологии», которое работает под брендом Cloud.ru, — крупнейший в России облачный провайдер и бывший SberCloud. В Пульсе его до сих пор называют дочерней компанией Сбербанка, а облигации — квазигосударственным риском. Сбер вышел из капитала в мае 2022 года, а оба агентства, которые дали компании AA+, АКРА и Эксперт РА, не добавили к рейтингу ни ступени за поддержку владельца. Кто покупал «облако Сбера», купил другую компанию — и, судя по цифрам, не худшую: она зарабатывает 73 копейки EBITDA с рубля выручки. Следить стоит за другим: в первом полугодии 2026 года выручка перестала расти, а за три месяца компания заняла 30 млрд двумя выпусками облигаций — 3 июля и 13 октября.

«Кредитный радар» каждый день проверяет эмитентов облигаций по открытым данным: просрочки, блокировки счетов, суды, рейтинги, отчётность. Cloud.ru на нём 🟢 зелёный: за последний год ни одного тревожного дня, купоны по первому выпуску приходят в срок. Второй выпуск 13 октября собрал 20 млрд — вдвое больше заявленного минимума. В те же дни беспилотники атаковали дата-центры Яндекса, Сбербанка и VK; об атаках на площадки Cloud.ru сообщений нет, а вся его инфраструктура стоит в арендованных ЦОДах.

Год назад, в конце октября 2025-го, застройщик GloraX вышел на биржу по 64 ₽ и выставил оферту: если через год акция хотя бы в одну из пяти сессий контрольного периода будет стоить меньше цены размещения, участники IPO смогут продать бумаги дочке компании, «Антаресу», по 76,48 ₽ — цене IPO плюс 19,5%. Акция стоит около 40 ₽, так что в первую неделю ноября оферта почти наверняка сработает. Сами условия подробно разобраны в Пульсе и на форумах; здесь — о том, чего в этих разборах нет.

Незамеченным осталось другое. Обязательство, которое может стоить компании до 2,5 млрд ₽ — треть её капитала на конец 2025 года, — в отчётности по МСФО не упоминается ни разу. Всё, что IPO принесло после расходов, записано в капитал, как будто возвращать эти деньги не придётся. Ниже — что оферта сделала из самого IPO, почему это важно для долга и дивидендов и что она значит для тех, кого не касается.

За два года GloraX превратился из петербургского девелопера в федерального: доля регионов в выручке выросла с 4% в 2024 году до 59% в первом полугодии 2026-го, по объёму текущего строительства компания 17-я в стране.

Банки отказывают дорожным строителям в кредитах и в продлении гарантий даже при чистой кредитной истории — с формулировкой, что отрасль рисковая. За те же десять недель, с 6 августа по 14 октября, шесть дорожно-инфраструктурных компаний разместили на бирже десять выпусков на 22,25 млрд ₽, и их выпуски после новости 22 октября почти не сдвинулись в цене. Банк, который не продлил гарантию, из очереди кредиторов уже вышел. Держатель облигаций остаётся в этой очереди последним.

Сами цифры за сутки пересказали все: Смартлаб, Lenta, АБН, «Московская перспектива», The Moscow Times. К облигациям их никто не приложил. Ниже — кто из дорожников занимает на бирже, что видно в отчётах троих из них и откуда у подрядчика берутся деньги на купон, когда заказчик платит позже.

Национальная ассоциация инфраструктурных компаний (НАИК) передала «Коммерсанту» подсчёты по 22 крупным инфраструктурным строителям («Коммерсант», 22.10.2026). Состав выборки не раскрыт. В НАИК входят ДСК «Автобан» и ГК «Нацпроектстрой», у обеих групп есть облигации, но членство не значит попадание в выборку, и ниже цифры ассоциации никому из эмитентов не приписаны.

23 октября РБК сообщил, что с 30 ноября Московская биржа ограничит, насколько глубоко одна заявка может пройти по стакану облигаций. Банк России подтвердил, что в 2026 году случаи дестабилизации цен облигаций участились. По данным РБК со ссылкой на представителя ЦБ, «прорезания стакана» происходили без объективных причин и были связаны с низкой ликвидностью и нехваткой маркет-мейкеров. Ограничивают при этом заявки, маркет-мейкеров не добавляют.

Цифры уже разошлись по каналам: 5% для лимитных заявок, 0,8% вместо 1% для рыночных, 0,4% для ОФЗ без изменений. Ниже то, чего в пересказах нет: где лежит сам документ, от чего считаются проценты и почему от этого зависит главное — сможет ли держатель неликвидного ВДО выйти в плохой день.

Документ — «Плановые изменения систем фондового и валютного рынков 30 ноября 2026 года», он на сайте биржи с 20 октября. Новость о релизе в тот день перечисляла шлюз Broker60, отчёты и терминалы, про облигации в ней ни слова. Важная для розницы новость лежала в перечне между тарифом РЕПО для управляющих компаний и шлюзом для брокеров. РБК написал о ней через три дня.

21 октября АПРИ выкупила 98 749 облигаций БО-002Р-14 по 900 ₽ плюс накопленный купон. Совет директоров в сентябре разрешил взять не больше 100 тысяч, и при избытке заявок бумаги забирают у всех пропорционально. Держатели в Пульсе пишут, сколько у них приняли: 1 из 12, 28 из 332, 50 из 600. Из этих пропорций следует, что на выкуп принесли 1,1–1,2 млн облигаций — почти четверть выпуска, который весной компания за два дня увеличила больше чем вдвое.

Про саму аллокацию в Пульсе уже сказали всё: около 8,5%, «думал будет чуть больше». Ниже — то, чего в обсуждении не было: сколько стоило бы забрать всех, кто пришёл, чем этот выкуп отличается от оферты по соседнему выпуску за три недели до него, с чем остались те, кто покупал ради выкупа, и что впереди по графику.

Это продолжение разбора от 30 сентября, где условия выкупа разобраны подробно. На радаре АПРИ оранжевая с 28 августа, и все три сигнала у неё рыночные: просадка цены, скачок спреда и цена ниже уровня, с которого бумагу считают проблемной.