Кредиторы «Контрол лизинга» идут в суд, «Балтийский лизинг» платит в срок: что разделяет их перед офертами

С 20 по 22 октября три кредитора «КОНТРОЛ лизинга» сообщили на Федресурсе, что собираются подать в суд заявление о признании его банкротом. После такого сообщения закон требует выждать 15 дней, поэтому в суд они могут пойти с начала ноября. 10 ноября у «Балтийского лизинга» открывается приём заявок на оферту БО-П14 с выкупом 19 ноября, 16 ноября — на оферту БО-П21 с выкупом 25-го.

Кто есть кто. «Балтийский лизинг» — крупная лизинговая компания из Петербурга с 16 выпусками облигаций на бирже. Его отчётная группа по МСФО — это АО «Балтийский лизинг» и две его «дочки», включая эмитента облигаций ООО «Балтийский лизинг»; конечный контролёр группы, по той же отчётности, — Михаил Жарницкий. «КОНТРОЛ лизинг» — лизинговая компания поменьше: на конец 2025 года активы 39,9 млрд ₽, капитал 2,4 млрд, на бирже два выпуска облигаций примерно на 1,3 млрд. ГИЛК (АО «Городская инновационно-лизинговая компания») — петербургская лизинговая компания без облигаций; по ЕГРЮЛ она один из двух участников «Контрола».

Ни «Контрол», ни ГИЛК в МСФО-группу Балтлиза не входят. Связывает их Жарницкий: он гендиректор всех трёх компаний, а основной акционер Балтлиза, ООО «Прибыльные инвестиции» (73,35%), при покупке в 2023 году, по Интерфаксу, «входит в ГК „Контрол лизинг“». Владеет ли Жарницкий «Контролом» и ГИЛК, по открытым реестрам не видно. Дальше «группа» — все три компании вместе.

Держателю Балтлиза до ноября нужно ответить на два вопроса: может ли беда «Контрола» дотянуться до денег Балтлиза и от чего зависят сами оферты.

Кризис у соседа развивается быстро: три намерения о банкротстве за три дня.

До 20 октября таких сообщений по «Контролу» на Федресурсе не было. Заявления пойдут в Арбитражный суд Москвы, где компания сейчас зарегистрирована. Порог для заявления о банкротстве юрлица — 2 млн ₽ долга, просроченного больше трёх месяцев; требование «ЛП» на 10 млн его проходит.

В тот же день, 20 октября, «Контрол» написал на своём сайте, что долг перед «одним из контрагентов» был 159 млн ₽, 127 млн погашено, а остаток 32 млн задержан из-за того, что ФНС приостановила операции по счетам компании. Кредитора компания не назвала; один ли это из трёх заявителей или четвёртый, неизвестно, совпадает только дата.

Тем временем вырос долг перед бюджетом, под который заблокированы счета. Сервис ФНС показывает его в каждом решении о приостановлении операций; у «Контрола» решения действуют с 14 августа в 14 банках:

За два с небольшим месяца долг вырос в 3,4 раза, с 322 млн на 14 августа; в последнем решении, от 19 октября, он чуть ниже, чем 13 октября. Откуда он — текущие налоги или доначисление после проверки, — сервис ФНС не показывает, а компания не объясняла. Как «Контрол» при заблокированных счетах платит по облигациям, тоже неизвестно: сообщений о неисполнении нет, номинал на бирже уменьшается по графику амортизации.

Долг перед бюджетом — почти половина капитала «Контрола», и из текущих денег его быстро не закрыть: в 2025 году прибыль от продаж (9,1 млрд) едва покрыла проценты к уплате (8,7 млрд, ГИР БО). У ГИЛК решения ФНС действуют с 6 октября в 22 банках, сальдо в последнем, от 23 октября, — 5,4 млрд ₽, в 2,3 раза больше капитала (ГИР БО). Выходит, налоговые долги выросли сразу у двух связанных компаний группы: вместе 6,5 млрд ₽.

Путей три.

Поручительства. Поручительств Балтлиза за «Контрол» в отчётности не видно. В отчёте эмитента за полугодие поручительства группы Балтлиза за компании вне группы — 58 млн ₽ на 30 июня, за кого — не сказано. Даже если все они за «Контрол», для Балтлиза это небольшая сумма. Долги «Контрола» на 10 и 32 млн — его собственные.

15,2 млрд ₽ у компаний группы. Это самый крупный путь. По МСФО за полугодие (прим. 5 и 19) Балтлиз выдал 15 193 млн ₽ организациям под контролем конечной контролирующей стороны, то есть компаниям Жарницкого, на покупку карьерной техники для двух крупных поставок клиентам Балтлиза. Поставки, по плану компании, должны завершиться в конце 2026 — первом квартале 2027 года. Сумма — 60% капитала группы.

Могут ли среди получателей быть «Контрол» или ГИЛК? Отчётность получателей не называет. На встрече с инвесторами 22 сентября руководство, по пересказу IF Bonds, назвало поставщиком ООО ФН «Машины» и сказало, что это «не финансирование „Контрол Лизинга“». Документами ни это, ни отсутствие ГИЛК среди получателей не подтверждено. Если у поставщика начнутся проблемы, у Балтлиза останется требование к компании той же группы, и вернуть деньги или получить технику станет труднее. Беда соседей может дойти до Балтлиза именно здесь: через задержку поставок или проблемы у поставщика.

Доверие банков и держателей. От них, как видно ниже, зависят деньги на оферты. Суд над «Контролом» денег у Балтлиза не забирает, но банкам, которые решают о новых кредитах, и держателям, которые решают, нести ли бумаги к выкупу, придётся оценивать Балтлиз на этом фоне.

Пока по документам Балтлиз выглядит чисто. Рейтинги у него — AA-(RU) от АКРА (декабрь 2025 года, прогноз «развивающийся») и ruAA- от Эксперт РА (январь 2026 года); оба присвоены до слабого полугодия, новых действий с тех пор не было.

6 октября Балтлиз назначил агентом по обеим офертам Банк Синара: по БО-П14 заявки принимают с 10 по 16 ноября, по БО-П21 — с 16 по 20 ноября.

Сколько придётся выкупить. В расчётах, которые ходили по рынку, в том числе в разборах «Кредитного радара» 2 и 9 октября, оферту БО-П14 считали по объёму выпуска — 9 млн облигаций, или 9 млрд ₽. Но купон 19 октября выплачен по 8 000 006 облигациям, так что к выкупу могут прийти около 8 млн бумаг, то есть до 8 млрд ₽. Почему около миллиона облигаций выпуска купон не получают, в раскрытии не сказано. Обе оферты вместе — до 10,5 млрд. Кроме них, в ноябре по графикам на Мосбирже идут амортизации других выпусков:

Откуда деньги. До 19 ноября нужно около 1,5 млрд — примерно столько компания выручает от продажи изъятой техники за полтора месяца (в первом полугодии — 5,7 млрд, около 1 млрд в месяц, МСФО, прим. 5). Оферты на 10,5 млрд из этого потока не закрыть: на 30 июня на счетах группы был 1 041 млн.

Как компания платила раньше, видно по отчёту о движении денег за первое полугодие. Она погасила 48,1 млрд ₽ кредитов и получила 40,2 млрд новых; погасила 5,1 млрд облигаций и разместила 6,7 млрд. Операционный поток был около нуля (−0,1 млрд), а деньги на счетах сократились с 7,2 до 1,0 млрд. Долги гасились в основном новыми долгами и запасом денег.

Сама компания пишет, что разрыв ликвидности может быть закрыт продажей активов, предназначенных для продажи, поступлениями от операционной аренды и кредитами банков и что «доступных и неиспользованных лимитов» по кредитным линиям хватает; сумму лимитов она не называет. Долг 86,5 млрд по договорам с нарушенными условиями переведён в «до востребования»; в 2026 году банки, по МСФО, ограничительных мер не применяли, а по нарушениям за 2025 год от большинства банков получены отказы от права требовать досрочного погашения.

Отсюда ответ на второй вопрос: оферты зависят от двух вещей — дадут ли банки новые деньги и сколько держателей понесут бумаги к выкупу. Основные держатели этих выпусков, по пересказу IF Bonds встречи 22 сентября, — страховые компании. Сумму, отложенную под оферты, руководство там, по пересказу IF Bonds, не назвало; в раскрытии её тоже нет. Свежие цифры денег будут в бухгалтерской отчётности эмитента по РСБУ за 9 месяцев. На 26 октября её в раскрытии нет; в прошлом году она вышла 29 октября.

Цены на Smart-lab 26 октября: БО-П14 — 96,7% номинала, БО-П21 — 95,3%; длинные выпуски без оферт — БО-П24 (RU000A10EEE4) 66,2%, БО-П19 (RU000A10CC32) 66,1%, БО-П22 (RU000A10DUQ6) 72,3%, БО-П11 (RU000A108P46) 76,6%. Бумаги «Контрола» — 42,3% и 48,2%.

Рейтинг AA- и цена 66–77% по длинным выпускам одновременно значат, что рынок закладывает в эти бумаги гораздо больший риск, чем агентства, которые после слабого полугодия оценку не пересматривали. Ноябрь рынок оценивает так, будто оферты пройдут; дальше — так, будто без больших потерь не обойдётся. Прямых оснований для второго в документах пока нет: выплаты идут, банки досрочного погашения не требуют. Рынок может оказаться прав, если после оферт деньги закончатся на декабрьских и весенних амортизациях, а поставки техники на 15 млрд затянутся.

На намерения против «Контрола» рынок почти не отреагировал: с 9 октября цены и «Контрола», и Балтлиза почти не изменились. Реакция соразмерна: бумаги «Контрола» уже стоили как бумаги компании в тяжёлом положении, а собственные деньги Балтлиза эти намерения не меняют.

По шкале «пройдёт без следа / неприятно, но не смертельно / серьёзно, нужны деньги со стороны / опасно» для Балтлиза — серьёзно, нужны деньги со стороны, как и 9 октября: деньги со стороны здесь — новые кредиты банков. Намерения о банкротстве «Контрола» вердикт не сдвигают, но делают важнее два вопроса: о поставках техники на 15 млрд и о готовности банков. Для самого «Контрола» — опасно: долг перед бюджетом почти в половину капитала, процентов прибыль едва покрывает, а с начала ноября кредиторы могут идти в суд.

Что изменит вывод для Балтлиза:

• отчётность за 9 месяцев: это РСБУ самого эмитента, ООО «Балтийский лизинг», а не МСФО группы, поэтому сравнивать её стоит с его же отчётностью за полугодие. Если денег на 30 сентября стало заметно больше, чем на 30 июня, — мягче; если меньше — ближе к «опасно». Будут ли в РСБУ видны деньги, выданные компаниям группы, заранее сказать нельзя;
• заявление против «Контрола», принятое судом к производству до 19 ноября, — банки и держатели будут решать об офертах уже на этом фоне;
• 19 ноября: полный выкуп БО-П14 снимет самый крупный платёж года; любая задержка — «опасно».

📅 конец октября — бухгалтерская отчётность Балтлиза за 9 месяцев (в 2025 году — 29.10); с начала ноября — кредиторы «Контрола» вправе подать заявления в суд; 9 ноября — амортизация БО-П10; 10–16 ноября — заявки на оферту БО-П14, 19 ноября — выкуп; 16–20 ноября — заявки на оферту БО-П21, 25 ноября — выкуп; около 24 ноября — срок пересмотра статуса «под наблюдением» у «Контрола».

В ноябре у держателей Балтлиза три проверки самого Балтлиза — отчётность за 9 месяцев и две оферты — и одна чужая, суд над «Контролом». Всё, что можно проверить сегодня, говорит в пользу Балтлиза: выплаты идут в срок, счета не заблокированы, кредиторы в суд не собираются, бумаги с офертой на бирже стоят почти по номиналу.

Слабое место — 15 миллиардов у компаний той же группы, где у двух соседей выросли налоговые долги: если поставки техники затянутся, эти деньги не помогут ни в ноябре, ни весной. И сами оферты держатся на банках: если суд над «Контролом» начнётся до 19 ноября, решать о новых деньгах для Балтлиза банки будут на этом фоне. Отчётность за 9 месяцев покажет, сколько у компании денег сейчас, а 19 ноября — получат ли держатели БО-П14 свои деньги.

Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

• Федресурс, намерения кредиторов обратиться в суд о банкротстве ООО «КОНТРОЛ лизинг»: № 39786564 от 20.10.2026 (ООО «Антанта», постановление 13-го арбитражного апелляционного суда от 28.09.2026 по делу А56-120549/2023), № 39800059 от 20.10.2026 (ООО «ЛП», уступка 21.09.2026 по цепочке от ООО «Инновейтив Венчурс», соглашение о кредитовании №ВКЛ_БО-54/22 от 06.12.2022), № 39990456 от 22.10.2026 (дело А56-28709/2026); карточка компании
• «КОНТРОЛ лизинг», заявление 20.10.2026
• Сервис ФНС «Сведения о приостановлении операций по счетам»: ИНН 7805485840 («Контрол»), 7804059818 (ГИЛК), 7826705374 (Балтлиз), проверка 26.10.2026; ABN, 14.08.2026
• Бухгалтерская отчётность за 2025 год: «КОНТРОЛ лизинг», ГИЛК (ГИР БО); участники «Контрола» — ЕГРЮЛ
• «Балтийский лизинг», раскрытие: агент по оферте БО-П14 и БО-П21 (06.10.2026); «Выплаченные доходы» по БО-П14 (купон 19.10.2026); лента сообщений и отчётности; отчёт эмитента за 6 месяцев 2026 года, п. 1.7.2
• МСФО группы АО «Балтийский лизинг» за 6 месяцев 2026 года: прим. 1 (структура и конечный контролёр), 5 (ликвидность, прочие активы, продажа изъятого), 19 (связанные стороны), отчёт о движении денежных средств
• IF Bonds о встрече с инвесторами 22.09.2026: InvestFuture, 23.09.2026
• Интерфакс о покупке «Балтийского лизинга», 05.10.2023
• Рейтинги: АКРА, 11.12.2025, Эксперт РА, карточка Балтлиза, Эксперт РА по «Контролу», 24.08.2026
• Параметры и графики выплат выпусков: Мосбиржа (БО-П14, БО-П21, «Контрол» 001Р-02)
• Цены: страницы выпусков на Smart-lab, 26.10.2026 (БО-П14, БО-П21, БО-П24, БО-П19, БО-П22, БО-П11, «Контрол» 001Р-02, «Контрол» 001Р-01)
• Федеральный закон № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», ст. 3, 7 (п. 2.1), 33