Это очень важная метрика, на которую я обычно смотрю в динамике. Почему это важно?

EPS (Earning per share) — аббревиатура, обозначающая буквально прибыль на акцию. По сути это и есть чистая прибыль компании, приходящаяся на каждую обыкновенную акцию в обращении.

👉EPS очень широко используется для оценки привлекательности компании. Обычно, чем больше EPS, тем дороже становятся акции. Но это прослеживается исключительно в динамике.

Условно говоря, если на одну акцию приходится 1 рубль EPS, а на другую — 10, то это не значит, что вторая акция дороже в 10 раз. А вот если EPS первой акции растёт на 10% в год, а второй — на 20%, то вторая может быть дороже первой в 2 раза. Т.е. само по себе значение EPS мало что говорит, нужно смотреть дельту.

‼️Поскольку EPS зависит и от прибыли, и от количества акций, то при проведении компанией допэмиссий или байбеков EPS также меняется.

Напомню, что допэмиссия — дополнительное размещение на бирже акций компании. При её проведении EPS снизится пропорционально «влитому» количеству акций.

Ответ на этот вопрос очень непростой, на самом деле. За каждый класс активов есть целая куча как плюсов, так и минусов… В обычной ситуации (если бы не шла СВО и не трещала экономика) я бы сказал, что инвестировать в акции на снижении ключевой ставки – самая лучшая идея. А из облигаций и фондов денежного рынка надо бежать, т.к. их доходность будет снижаться. Но всё не так просто.

1. Фонды денежного рынка

ФДР по-прежнему дают внятную двузначную доходность без всяких рисков. И даже снижение ключевой ставки до 16% в сентябре вряд ли сильно поколеблет их доходность. Даже до 14% к концу года, как прогнозирует ЦБ РФ, даст на горизонте оставшихся 4 месяцев приличную БЕЗРИСКОВУЮ доходность. Обратите внимание – именно БЕЗРИСКОВУЮ.

💸Учитывая, что ставки по депозитам снижаются быстрее ключа (в том числе из-за дороговизны фондирования), ФДР выглядят привлекательным объектом для парковки средств. По крайней мере, пока на рынок не вернётся оптимизм.

2. Облигации

История с облигациями в целом выглядит привлекательной. По крайней мере, теоретически. Что с длинными, что с короткими. 

Татнефть рекомендовала дивиденды за 1 полугодие в очень усечённом варианте: 14,35 рублей на каждый тип акций. Это соответствует 50% ЧП по РСБУ (33,5 млрд рублей суммарно).

Ранее Татнефть платила по 75% ЧП по РСБУ, и таков был мой минимальный прогноз – я рассчитывал минимум на 21,5 рубля: smart-lab.ru/blog/1188186.php. Но жизнь внесла свои коррективы.

🤷‍♂️С другой стороны, возмущаться смысла нет: в дивполитике зафиксирована, что дивиденды составляют не менее 50% ЧП по РСБУ или МСФО, смотря чего больше. Т.е. больше 50% платить могут – и они раньше платили.

Сейчас же, по сути, выплаты просто соответствуют минимальному порогу в половину прибыли. В лучшие времена Татнефть вообще распределяла до 100% ЧП.

‼️Дата закрытия реестра на получение дивидендов – 14 октября 2025 г. Если вы хотите получить дивиденды, то последний день для покупки бумаг компании – 13 октября.

На самом деле стремление компании подстелить условные «соломинки», т.е. оставить больше денег на счёте, вполне понятно: цена на нефть остаётся относительно невысокой, рубль по-прежнему крепкий и пока предпосылок для сильного его падения нет. Ситуация с мирным соглашением опять переходит в подвешенную плоскость, санкции снимать пока не торопится даже США.

Дефляция в РФ продолжается 5-ую неделю подряд.С 12 по 18 августа дефляция составила 0,04%. И если смотреть в разрезе недель, то каждый раз дефляция всё меньше и меньше: 0,08% за неделю до этого и 0,13% ещё раньше…

Ну, на самом деле, не совсем. Ещё раньше дефляция составила 0,05%, а до этого 0,02%. Т.е. понедельный трек дефляции такой: 0,02% – 0,05% – 0,13% – 0,08% – 0,04%. Сразу виден цикл с его пиком и локальными минимумами.

👉И вот теперь многое будет зависеть от сезонных колебаний: хватит ли осенних падений цен на плодоовощную продукцию, чтобы победить в структуре изменения цен инфляцию в реальном секторе экономики?

Вот что пишет Минэкономразвития:

На продовольственные товары снижение цен продолжилось (на 0,20% после 0,26% неделей ранее), в том числе на плодоовощную продукцию (на 3,7% после снижения на 4,11%). На остальные продукты питания темпы роста цен практически сохранились на уровне предыдущей недели (0,09% после 0,08% неделей ранее). В сегменте непродовольственных товаров рост цен составил 0,10% (после 0,04% неделей ранее), в секторе наблюдаемых услуг цены выросли на 0,06% (после 0,07% неделей ранее).

Европлан раскрыл результаты за 1 полугодие 2025 года. Собственно, они ожидаемо негативные. И как я много раз писал, в Европлане проблемы реальной экономики отражаются как в зеркале, т.к. он занимается лизингом – грубо говоря, передачей авто в аренду бизнесу. Если бизнесу плохо, то лизинг перестаёт развиваться в первую очередь, т.к. доля логистики в реальном бизнесе очень велика. 

🔽Чистые процентные доходы во 2 квартале снизились на 10,7% г/г и на 11,6% кв/кв до 11,9 млрд рублей. При этом чистый процентный доход за полугодие вырос до 30,2 млрд рублей, +21% г/г – результаты 1 квартала оказались сравнительно неплохими.

🔼Чистый непроцентный доход за квартал составил 8,4 млрд рублей (+20%). Ну хотя бы тут позитив.

🔽Лизинговый портфель сократился на 20% с начала года до 201,8 млрд рублей. С января по июнь 2025 года Европлан закупил и передал в лизинг около 13 000 единиц автотранспорта и техники на сумму 43,4 млрд рублей – это почти в 2 раза ниже среднегодовых результатов.

Вчера с вами смотрели отчёт МТС. Сегодня на очереди отчёт МТС Банка – финтеха в составе группы, который и делал МТС положительную прибыль по итогу. Так может лучше вложиться в сам МТС Банк? Отнюдь. Давайте посмотрим, почему. 

🔽Чистые процентные доходы банка до резервов во 2 квартале 2025 года снизились на 4,4% г/г до 10,7 млрд рублей. После резервов – выросли на 10,4% до 5 млрд рублей. В общем, на резервы заложили чуть меньше, чем год назад: 5,7 млрд рублей против 6,8 млрд рублей годом ранее.

Кроме того, чистый процентный доход увеличился благодаря позитивному влиянию покупки ОФЗ в II квартале – компания купила пакет ОФЗ на 156 млрд рублей, который принёс 7 млрд рублей прибыль. Благодаря этой покупке инвест.портфель банка вырос почти в 2 раза. 

🔽Чистые комиссионные доходы упали на 40,2% (!) до 4,9 млрд рублей. Это вызвано, главным образом, провалом продаж в страховом бизнесе: агентское вознаграждение за продажи страховых продуктов оказалось на 57,4% ниже, чем годом ранее. Т.е. показатели страхового бизнеса просели в 2 раза – отсюда потери.

МТС опубликовала отчётность за 2 квартал 2025 года. Отчёт вышел на уровне ожиданий, существенно ничего не изменилось – и это плохо. Плохо потому, что МТС нужен пинок для развития. Иначе всё скатится в адъ и Израиль. 

Вдвойне плохо то, что МТС официально заявила о цифровой трансформации, т.е. можно было бы как бы ждать некоего результата. Но его нет.

Давайте к цифрам.

🔼Выручка увеличилась на 14,4% и составила 195,4 млрд рублей на фоне роста доходов базового телеком-бизнеса и развивающихся направлений. На самом деле – неплохо, сильно выше инфляции.

Как я писал выше, МТС завершила трансформацию корпоративной структуры. Компания сформировала отдельное направление – «Экосистему МТС», которая объединяет бизнесы за пределами телекома.

🔼Так, доходы «Экосистемы МТС» за второй квартал увеличились на 26% за счет роста показателей направлений Adtech (рекламный бизнес), Fintech (МТС Банк) и Funtech (управляет «развлекательным» бизнесом – KION, МТС Музыка, книжный сервис, продажу билетов и т.д.).

Путин едет на встречу с Зеленским.

Таким ключевым результатом может похвастаться прошедшая сегодня ночью трёхсторонняя встреча Трампа, Зеленского и лидеров ЕС. Признаюсь, вчера сидел на лавочке в парке около дома, читал новости и мемы / фотожабы, и меня взяла даже какая-то гордость за наш народ. В том плане, что мы действительно выстояли в очень непростом противостоянии, а сейчас, когда по факту вся эта суета означает триумф нашего оружия и нашей дипломатии, мы сидим и иронично посмеиваемся и над Трампом, и над Зеленским, а даже над Европой, закат которой мы вчера наблюдали.

И даже не посмеиваемся – а откровенно смеёмся. Потому что понимаем, что уже победили.

😀И, по-моему, вчера в наших каналах в телеге больше обсуждали, наденет ли Зеленский костюм на встречу или нет, чем «продавит наш слон Трамп договорённости или нет». Потому что понимали: если продавит – ок, конфликт завершится очень быстро. Нет – значит, завершится не так быстро, но Украина и Европа огребут ещё больше.

Совкомбанк выкатил отчёт за 1 полугодие 2025 года. Намеченные мной ранее проблемы продолжают проявляться: маржа всё ниже и ниже, но интеграция Хоум Кредит Банка тянет ключевые показатели выше. 3 квартал будет решающим: либо Совок развернётся по прибыли и пойдёт наконец наверх, либо скатится в убытки.

🔼Выручка за I полугодие составила 461 млрд рублей, что на 45% выше, чем годом ранее. Ключевая причина – интеграция Хомяка.

🔼Комиссионный доход вырос на 25% – до 26,6 млрд рублей. А вот доход от страхового и небанковского бизнеса продемонстрировал вообще сумасшедший рост на 114% и принёс в копилку банка 26 млрд рублей.

🔼Розничный бизнес показал рост выручки на 58% год к году до 232 млрд рублей – это хороший показатель. Совкомбанк растёт как на дрожжах.

🔽Но в то же время активы сокращаются: так, розничный кредитный портфель упал с 1,58 до 1,3 трлн рублей, правда, кредитный портфель юрлиц при этом вырос с 1,38 до 1,4 млрд рублей. Однако в сухом остатке – сокращение.

Сегодня состоится ещё одна историческая встреча: Трампа и Зеленского. Она стартует в 20:15 мск времени. В 22:00 Трамп дополнительно встретится с лидерами ЕС. 

Да, Зеленский едет на поклон к сюзерену не один, а с целой группой поддержки. 😀

Вот кто составит компанию просроченному президенту:

• Президент Финляндии Стубб
• Премьер-министр Великобритании Стармер
• Президент Франции Макрон
• Канцлер Германии Мерц
• Премьер-министр Италии Мелони
• Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен
• Генсек НАТО Рютте

🤦‍♂️Тут прям смешно, честное слово: чем больше Европа объединяется единым фронтом против чего-то, тем выглядит слабее: Россия фактически в одиночку противостояла США и всему коллективному Западу и выстояла. А европейские страны даже все месте оказались слабее одного только США. 

В общем, это походит на то, как нашкодивший вассал едет к своему лендлорду, а все остальные вассалы собрались в кучу, чтобы его поддержать на всякий случай. Ну, или чтобы всем сразу не досталось. Ну, или пожрать за счёт сюзерена на халяву – тоже повод.