• ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 27 ЯНВАРЯ ПО 2 ФЕВРАЛЯ 2026 ГОДА УСКОРИЛАСЬ ДО 0,2% ПРОТИВ 0,19% НЕДЕЛЕЙ РАНЕЕ — РОССТАТ
• ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 2 ФЕВРАЛЯ УСКОРИЛАСЬ ДО 6,46% С 6,43% НА 26 ЯНВАРЯ

Концентрированное действие временных проинфляционных факторов в начале года может поддерживать инфляционные ожидания, которые остаются высокими уже не один год, более продолжительное время. Такие риски требуют поддержания жестких ДКУ и осторожных решений по ключевой ставке. 

Это требует дополнительной осмотрительности при принятии решения по ДКП, чтобы исключить новый раунд устойчивого ускорения роста цен и возникновение потребности в повышении ключевой ставки.

Аналитики ЦБ отмечают, что повышение НДС до 22% в отличие от прошлого раза сказалось на ценах преимущественно с начала этого года, а не с конца предыдущего года. В декабре 2025 года производители и компании из сферы торговли, напротив, придерживали цены, чтобы уменьшить складские запасы до повышения НДС. Тем самым они не переносили заранее НДС в цены, как это было в 2019 году.

Самолёт тут запросил помощь. Гендир Самолёта Анна Акиньшина направила письмо премьер-министру Мишустину с просьбой выделить на поддержку штанов ни много ни мало − 50 ярдов. Причём либо бесплатно (в смысле – субсидия), либо по льготной ставке. В обмен – доля в компании. В результате облигации посыпались вниз, да и акциям позитива эта новость не прибавила.

Что происходит с Самолётом и всё ли так плохо?

Начнём с того, у Самолёта гигантский долг – 350 млрд рублей, не учитывая средства на счетах эскроу. Обслуживать этот долг по текущим ставкам выходит очень дорого. Добавьте к этому капексы на стройку, затраты на аренду и плату по самим эскроу(пока стройка не закончена – это убыток для застройщика). 

Только по итогам 6 месяцев 2025 года Самолёт потерял на всём этом 240,6 млрд рублей в виде отрицательного FCF. Для сравнения: отрицательный FCF за 2024 год составил «всего» 282,2 млрд рублей, т.е. Самолёт по итогам 2025 года может потерять практически полярда! 

Вчера Северсталь опубликовала финансовые результаты за 4 квартал и весь 2025 год. Они оказались ожидаемо слабые. Даже несмотря на мировой рост потребления стали и увеличение цен на металлы. Наши металлурги, находясь под санкциями, вынуждены продавать сталь только внутри страны, а внутренний рынок очень ограничен, да ещё и сжимается в разгар кризиса.

Дополнительный негатив – большой поток дешёвой стали из Китая, где кризис строительства и излишки металла. Это создаёт лишнюю конкуренцию на и так охлаждённом рынке и заставляет ещё сильнее демпинговать по ценам. 

🔽В 4 квартале 2025 года выручка Северстали упала на 16% г/г, до 169,6 млрд рублей. Главные причины – падение цен на продукцию.

Так, объём продаж за квартал остался примерно таким же: 2,94 млн тонн. При этом продажи продукции с высокой добавленной стоимости сократились на 7%, а продажи чугуна и слябов (самой дешёвой продукции) выросли на 17%. Т.е. структура выручки изменилась, но в этот раз не в пользу компании.

Ист.фото: Freepik

В одном из последних постов я писал о супер-ралли в сырье: smart-lab.ru/blog/1257843.php. Оно обусловлено, в числе прочего, хайпом в ИИ и необходимости строительства инфраструктуры для обслуживания этой отрасли (ЦОДы, серверные, сетевые мощности, распределители, энергосистема и т.д.). Да, возможно, ИИ переоценён, и это пузырь. Но в любом случае внедрение ИИ уже сейчас меняет бизнес-процессы и от этого не скрыться.

‼️В долгосрочной перспективе ИИ способен вполне перекроить экономику, как в своё время сделало это массовое проникновение интернета в 2000-х годах – конечно, в результате надулся пузырь доткомов, но всё равно это повлияло на отрасль. И сейчас мы находимся в центре аналогичных процессов. Так что давайте посмотрим, как на этом заработать.

Я разбил российские компании на Мосбирже на три большие группы:

✔️инфраструктура под ИИ – сюда входят те, кто что-то делает для физического воплощения идеи

✔️разработка и внедрение ИИ – это, главным образом, разработчики

Собственно, всё, как я и писал ранее: smart-lab.ru/blog/1260392.php

Армия России после окончания так называемого «энергетического перемирия» в ночь на 3 февраля нанесла массированный удар по энергетическим объектам Украины. Повреждения получили несколько ТЭЦ и подстанций по всей стране. В Киеве без отопления остались 1170 жилых домов, а в Харькове — 820. Во многих населенных пунктах Украины нет электричества.

В Киеве целями стали Дарницкая ТЭЦ (ТЭЦ-4), а также подстанции «Киевская» и ТЭЦ-5, в районе объектов начались пожары. Также удары были нанесены по ТЭЦ-6 и подстанции 440 кВ в Харькове, Приднепровской ТЭС в Днепре, Трипольской ТЭС и подстанции 750 кВ «Киевская» в Киевской области, Дарницкой ТЭЦ в Киеве и подстанции 330 кВ в Одессе.

В атаке участвовали более 100 БПЛА «Герань» и десятки ракет «Циркон», «Искандер-М», Х-22 и РСЗО «Торнадо-С». Тревога объявлена на большей части страны.

Как и ожидалось, сегодня Зеленский саботировал очередной раунд переговоров. Энергетическое перемирие ему нужно было исключительно как повод для восстановления инфраструктуры. А договариваться о мире он и не собирался.

Но пытаясь обмануть Москву и Вашингтон, Зеленский перехитрил сам себя.

👉Во-первых, сроки. Зеленский указывал, что энергетическое перемирие сроком на неделю – и якобы оно продлится до 6 февраля. Мол, Трамп добился от Москвы перемирия, спасибо ему и всё такое. И типа всё это сделано во имя Украины.

На самом деле договорённость об энергетическом перемирии была заключена на переговорах 22-23 января, и продлится до 1 февраля. Т.е. сегодня ночью уже у наших ВКС будут развязаны все руки – и может довольно мощно прилететь куда надо. Тем более, что мы подкопили за это время ракеты и дроны.

👉Во-вторых, удары по инфраструктуре уже, похоже, нанесли непоправимый ущерб, и фарш не провернёшь назад. Вчера практически вся Украина погрузилась в блэкаут, хотя ударов не было нанесено. Инфраструктура уже настолько разбалансирована, что подключение в одном месте провоцирует прорывы в других местах. В итоге получается, что даже штопанье дыр уже не помогает, и все попытки залатать этот тришкин кафтан приводят лишь к одному: возникновению всё больших проблем.

При слове Аэрофлот мы привыкли думать о билетах, рейсах и Шереметьево. Но за этим брендом — почти вековая история с детективными сюжетами, курьёзными проектами и решениями, которые меняли авиацию.

1. Когда авиацию строили акционеры и авангард

Гражданская авиация в СССР начиналась как акционерный проект. В 1923 году было создано общество Добролёт, куда обычные граждане могли вложиться, купив акции за несколько рублей и поучаствовав в создании воздушного флота страны.

Продвижением проекта занимались знаковые фигуры эпохи. С плакатов граждан призывал вкладываться поэт Владимир Маяковский, рекламную графику создавал Александр Родченко, а автором эмблемы Добролёта стал Казимир Малевич. 

Среди первых акционеров значились Владимир Ленин и Надежда Крупская, лично внесшие деньги в уставный капитал. Так у истоков будущего Аэрофлота сошлись инвестиции, искусство и политика.

2. Не только возил людей, но и ракеты

В советские времена Аэрофлот был универсальной авиаслужбой страны. Помимо пассажирских рейсов он выполнял и сельскохозяйственные облёты, и геологоразведку, и даже сверхтяжёлые перевозки для космической программы СССР. Да-да, детали ракет и спутников тоже летали под маркой гражданской авиации.

Многие каналы гудят по поводу энергетического перемирия, которое мы с Украиной заключили до 6 февраля. И превалируют две диаметрально противоположные точки зрения:

1) перемирие – хорошо, т.к. «жест доброй воли» со стороны России и укрепляет её позицию на переговорных позициях

2) перемирие – плохо, т.к. показывает слабость России, а не её благородство (по крайней мере, так считывает Зеленский и его свора)

Кроме того, инсайдеры сообщают, что энергетическое перемирие является первым шагом к урегулированию конфликта, а следующий этап состоится 1 февраля на очередных переговорах. 

Мол, якобы Трамп и Путин договорились о том, что Путин не выносит окончательно энергетику Украины, а Трамп окончательно «дожимает» Зеленского на вывод войск из Донбасса и предоставление всех прочих «плюшек» России. 

И, мол, если Зеленский нарушает слово и не даёт команду на вывод войск и прекращение [потасовки], то Трамп устраняется от войны, а у Путина полностью развязываются руки в ведении военных действий.

За весь январь прошлого года рост цен был 1,23%. По данным Росстата, в прошлом году к 26 января инфляция составила 1,11% – почти в 1,7 раз меньше, чем в этом году. 

В целом годовая инфляция в РФ на 26 января замедлилась до 6,43% с 6,46% на 19 января.

Тем не менее, ситуация очень опасная. Напомню, что годовой таргет инфляции по ЦБ – всего 4% (ну 5% Центробанк тоже устроят). И почти половина этого таргета «выполнена» всего за месяц.

Наибольший вклад в рост цен сделало повышение НДС с 20% до 22%: бизнес переложил этот рост на плечи потребителей. Дальше это должно иметь дезинфляционный эффект, но как будет на деле – увидим в будущем. Россия – страна неожиданностей.

Также не добавляют оптимизма инфляционные ожидания населения – они по-прежнему составляют 13,7% (хотя в прошлом году были 14,2%, но динамика падения не очень высокая). А эти ожидания работают как самосбывающееся пророчество – и считаются опережающим индикатором инфляции. 

Стороны уже подписали соглашение, по которому американцы получает все активы LUKOIL International GmbH, кроме объектов в Казахстане. Сумма сделки не называется. 

Соглашение ещё должно одобрить Управление по контролю за иностранными активами Минфина США, но это больше формальность. Тем не менее, официально активы ещё на продаже. Может быть, появится более перспективный покупан. Но пока всё так.

Напомню, что в прошлом году международные активы Лука были выставлены на продажу после введения санкций со стороны США и Великобритании. Сначала их хотела купить швейцарская контора Gunvor Group Ltd, основанная Геннадием Тимченко (близким к Путину), но США зарубили сделку, т.к. активы Лука бы по факту остались под контролем Москвы.

Теперь же вероятность одобрения сделки велика, т.к. активы Лукойла по факту выходят из компании под контроль США. Особенно доставляет, что основной акционер Carlyle — крупнейшая в мире инвесткомпания BlackRock. Именно её привлекли к разработке плана восстановления Украины.