Совкомбанк переживает не самые простые времена: чистая прибыль за год упала почти на треть, доля плохих кредитов выросла, ROE снизился почти в 2 раза. Да и с дивидендами вышел неудобняк. Тем не менее, банк остаётся одним из крупнейших федеральных игроков и «слишком большим чтобы упасть». За 46 лет он вырос из небольшого «ларька» в системно-значимую организацию. Давайте посмотрим, что скрывает его история и какие есть интересные факты о банке.

1. Банк рождён в городе Буй

Совкомбанк был основан в ноябре 1990 года в небольшом городе Буй Костромской области под названием Буйкомбанк. Название было прямым и бесхитростным – Буйский коммерческий банк.
В 2002 году банк приобрели предприниматели Сергей Хотимский и братья Михаил и Василий Клюкины. На момент покупки у Буйкомбанка был всего один филиал, 17 сотрудников и капитал всего 2 миллиона рублей.

Сейчас у банка 8 юридических филиалов, более 900 доп. офисов, около 2000 точек продаж, 37,5 тысяч сотрудников и уставный капитал в 2,25 млрд рублей. Рост бизнеса – составил… ну, примерно +88 000%. Неплохо для «гаражного старта».

( Читать дальше )

Набиуллина сегодня на пресс-конференции была как никогда кратка. Выделю основные моменты.

👉В целом регулятор очень сильно смягчил сигнал, убрав из релиза упоминание о необходимости поддержания жёстких денежно-кредитных условий, но при этом предупредил, что дальнейшее снижение не будет автоматическим.

Набиуллина отметила, что темпы роста цен в феврале замедлились после временного ускорения в январе, связанного с повышением НДС, акцизов и сборов. По её словам, эти факторы уже отыграны. По оценке ЦБ, текущая устойчивая инфляция находится в диапазоне 4-5% в пересчёте на год.

Также по мнению Центробанка, экономика приближается к траектории сбалансированного роста. Я бы, конечно, с этим поспорил, но кто меня спросит?

😜Ситуация на рынке труда развивается в рамках сложившихся трендов: безработица остаётся на исторических минимумах, но острота дефицита кадров постепенно снижается, а планы компаний по найму и индексации зарплат становятся более умеренными.

Инвестиции в основной капитал по итогам 2025 года немного уменьшились, но остались вблизи рекордных уровней – 42,5 трлн рублей, что почти на четверть выше уровня 2021 года в реальном выражении. На самом деле до рекордных уровней очень далеко: инвестиции минимальные за 5 лет. Но если сравнивать с 2021 годом – да, наверно, чуть повыше.

( Читать дальше )

Т-Технологии отчитались за 2025 год. Цифры впечатляют: выручка выросла на 49% до рекордных 1,4 трлн рублей, операционная чистая прибыль (без учёта эффекта от инвестиций в «Яндекс») – на 43% до 174,4 млрд. Компания перевыполнила собственный прогноз, но главное – за этими цифрами стоит фундаментальная трансформация бизнеса.

‼️Как я много раз писал, Т – это не просто банк, а полноценная экосистема. Бизнес давно вышел за рамки классического кредитования. Доля направлений, не связанных с розничным кредитованием, достигла 59% от чистой операционной выручки.

Что входит в эти 59%? Транзакционный бизнес («дейли-банкинг»), комиссии, страховые продукты, инвестиционная платформа, сервисы для малого и среднего бизнеса, лайфстайл-проекты («Город», «Путешествия»).

В этом контексте банковская деятельность – лишь один из многих «двигателей» группы. Но ключевой – мы по-прежнему анализируем Т как банк, поскольку экосистема сложена именно вокруг него – уберёшь банк и не будет ничего.

( Читать дальше )

Угольная отрасль переживает не лучшие времена, и отчётность Распадской за 2025 год – тому подтверждение. Компания получила чистый убыток 53 млрд рублей, углубив отрицательный результат прошлого года. При этом, в отличие от Мечела, Распадская не обременена долгами – однако внешняя конъюнктура складывается весьма неблагоприятно.

🔽Выручка упала на 26% г/г до 119 млрд рублей. Причина банальна – мировые цены на коксующийся уголь падали весь год.

🔽EBITDA составила –16,6 млрд рублей против +26,4 млрд годом ранее. Это первый отрицательный показатель за более чем десять лет. И это тревожно, т.к. до этого Распадская вывозила на операционном уровне. Сейчас –уже нет.

🔽Чистый убыток вырос до 53 млрд рублей (было 11,8 млрд убытка в 2024-м).

🔽Капитальные вложения сократили на 21% до 21,7 млрд рублей – менеджмент явно притормаживает инвестцикл, чтобы сберечь кэш.

👍При этом объём добычи сохранился на уровне 18,5 млн тонн, а продажи даже выросли на 7% до 13,8 млн тонн за счёт переориентации поставок в Азиатско-Тихоокеанский регион и отгрузок внутри группы ЕВРАЗ. Но объёмы не смогли компенсировать обвал цен.

( Читать дальше )

Росстат отчитался об инфляции.

Так, инфляция в РФ с 11 по 16 марта (расчет за 6 дней) составила 0,08% после 0,11% с 3 по 10 марта (из-за праздника расчет за 8 дней), 0,08% с 25 февраля по 2 марта (за 6 дней), 0,19% с 17 по 24 февраля (за 8 дней).

С начала года инфляция составила 2,59%, с начала месяца – всего 0,22%.

👉Годовая инфляция по недельной динамике ускорилась с 5,88% до 5,91% − погрешность, конечно, небольшая. Если же смотреть среднесуточные данные, то она замедлилась с 5,84% до 5,79%.

Проблема в том, что ЦБ РФ смотрит по недельную динамику, поэтому в глазах Центробанка инфляция ускорилась.

Ключевой вопрос: что будет со ставкой уже завтра?

Консенсус аналитиков опять разделился: снизят на 50 б.п. (до 15%) или же на 100 б.п. (до 14,5%). В то, что ставку снизят – никто не сомневается, и рынок это уже заложил.

Ставка РУОНИА, которая нас почти никогда не обманывала, за неделю упала с 15,36% до 14,76%, тоже отражая неопределённость рынка. Но она скорее сигнализирует о 15%, чем о 14,5%.

( Читать дальше )

Алюминиевый гигант опубликовал отчётность за 2025 год. Цифры вышли ожидаемо печальными: компания получила убыток против прибыли годом ранее, несмотря на то, что выручка выросла, да и продажи подросли. Разбираемся, что произошло и что ждёт Русал в будущем.

🔼Выручка выросла на 22,6% до $14,81 млрд рублей. Главная причина – рост продаж и увеличение цен на алюминий и его производные. Хотя сильного ралли в 2025 году не было, но на фоне дефицита алюминий весь год медленно, но устойчиво дорожал.

Так, продажи самого алюминия Русалом упали всего на 1,9% до 3,918 млн тонн, а вот бокситов выросли на 16,2% до 18,453 млн тонн, глинозёма на 6,7% до 6,858 млн тонн.

🔽Несмотря на это, скорр. EBITDA упала на 29,5% до $1,053 млрд. Основные причины:

✔️крепкий рубль – укрепление нацвалюты принесло убыток от курсовых разниц в $431 млн (для экспортёра это катастрофа: выручка в долларах, а расходы в рублях)
✔️процентные расходы взлетели на 71,3% до $697 млн из-за жёсткой ДКП ЦБ – дорогие кредиты и высокие ставки по облигациям съели операционную прибыль

( Читать дальше )

Акционеры ЮГК только успели оправиться от ареста ключевого акционера и владельца компании, как вновь грянул гром. Вчера на счета ЮГК был наложен арест. Причём довольно крупной суммы. Ну арест и арест – скажите вы, с кем не бывало? Но странностей с этим арестом хватает.

Для начала – контекст. ЮГК готовят к приватизации, потенциальным покупателем будет дочерняя структура ГПБ «ААА Управление Капиталом», которой до разборок со Струковым принадлежало 22% акций и которой ЮГК должно было денег.

🤷‍♂️Тогда я предполагал, что истории конец: т.к. долг со стороны ЮГК выглядит невозвратным, то Газпромбанк просто забирает компанию за долги, естественно, выплатив некую сумму государству как новому владельцу (т.е. не даром).

😱Но тут появляется арест 33,3 млрд рублей. Это довольно много: на минуточку – это 4 годовых прибыли компании.

Есть ли такие деньги у ЮГК?

❌Нет, судя по последнему отчёту, в кассе ЮГК всего 1,5 млрд рублей. Т.е. арест больше наличных средств почти в 21,5 раза!

( Читать дальше )

Крупнейший золотодобытчик страны выкатил свой отчёт за 2026 год. Цифры вышли неоднозначными: с одной стороны, выручка и прибыль подросли благодаря высоким ценам на золото, с другой – себестоимость взлетела до небес из-за налогов и укрепления рубля. Разбираемся, что происходит с компанией и стоит ли ждать дивидендов.

🔼Выручка за 2025 год выросла всего на 2,4% г/г, до 695,1 млрд рублей – и это несмотря на рекордный рост цен рост на золото.

Причин этому три:

✔️в 1 полугодии финрезы были не очень (выручка за 2 полугодие оказалась на 37% выше)
✔️компания рассчитывает финрезы в долларах, поэтому из-за сильного рубля результаты в нашей валюте не фонтан (если смотреть в долларах, то за год выручка выросла на 19% до 8,723 млрд)
✔️компания продала меньше золота

👉Так, объём продаж снизился на 18% г/г до 2 535 тыс. унций. Это плановое снижение: на Олимпиаде перешли к активной фазе вскрышных работ на пятой очереди карьера Восточный. Частично компенсировали ростом на Наталке и Вернинском за счёт лучшего содержания и извлечения.

( Читать дальше )

Сегодня у нас интересные факты о предприятии, к которому я имею самое непосредственно отношение: благодаря Башнефти был построен город, где я когда-то родился. Кроме того, хоть я и не работал непосредственно на предприятиях Башнефти, но сталкивался с ней по долгу службы. Тем обиднее, что её в своё время раздербанили, а потом за копейки продали Роснефти. Но не будем о грустном. Погнали!

1. Рождение башкирской нефти: с открытия под руководством ссыльного геолога

История Башнефти началась 16 мая 1932 года, когда инженер-геолог Алексей Блохин открыл Ишимбайское нефтяное месторождение на территории современного города Ишимбая. Блохин был не просто геологом – в 1930-е годы его привлекали по «делу Промпартии», но он продолжал работать и фактически дал старт нефтяной промышленности Башкирии. В сентябре 1935 года трест «Востокнефть» разделили, и появился самостоятельный трест «Башнефть» с центром в Уфе. Кстати, первых 4-х руководителей Башнефти расстреляли по приговору суда по разным причинам – от расхищения до контрреволюционной деятельности.

( Читать дальше )

Главный российский танкерный оператор опубликовал МСФО за 2025 год. Цифры ожидаемо слабые: санкции, простой флота, обесценения. Но бизнес продолжает работать, долговая нагрузка остаётся низкой, а денежная подушка выросла. Разбираем детали.

‼️Ну и как всегда, укажу, что СКФ даёт цифры в отчётности в баксах, т.к. его бизнес полностью завязан на международные перевозки: фрахт, расчёты с клиентами, стоимость судов – всё исчисляется в иностранной валюте. Отчитываться в долларах проще и понятнее рынку. Но для российского инвестора это создаёт дополнительные сложности из-за курсовых разниц, особенно при сравнении год к году. Я не стал переводить данные в рубли, а дал их так, как в отчётности — в грязных американских дензнаках.

Ключевые показатели за 2025 год:

✔️выручка от фрахта составила 1 310 млн долларов (–30% г/г), выручка в тайм-чартерном эквиваленте 1 065 млн долларов (–30,6% г/г) – это понятно, всё из-за санкций, дисконта к цене СПГ и простоя почти трети флота
✔️эксплуатационные расходы выросли незначительно – до 431 млн долларов (+2,9% г/г), это хорошо: удалось сохранить траты под контролем

( Читать дальше )