Между дефицитом и налогами они выбрали налоги, а получат и налоги, и дефицит

Власти сделали свой выбор между ростом дефицита бюджета и повышением НДС и других налогов в пользу второго варианта. Ведь первый вариант по заверениям многих проинфляционен и вообще опасен с разных точек зрения. Это мнение мы разберем позже, а пока рассмотрим риски повышения налогов.

В народе говорят, это тоже проинфляционно. На самом деле повышение цен имеет скорее разовый эффект, а дальше никакого заметного влияния на инфляцию не будет. Но есть другой риск. Хороший пример – утилизационный сбор. Вы знаете, что поступления в бюджет от утилизационного сбора за I квартал 2025 года были на треть меньше, чем за тот же период прошлого года? В 2024 году поступления от него составили 1,1 трлн рублей. В этом году планировали собрать 2 трлн. Но прогноз уже в мае был понижен до 1,56 трлн. И, вполне возможно, в итоге соберут не сильно больше, чем в прошлом году.

«Уж сколько раз твердили миру», - говорил когда-то известный баснописец Иван Крылов, имея ввиду эту ситуацию – рост налоговых ставок ведет к уменьшению собираемости налогов.

( Читать дальше )

Сергей Блинов поделился своей старой и очень интересной статьей «Почему не растет экспорт при слабеющем рубле». Нарратив известный: чтобы поднять экспорт, надо ослабить свою валюту. Вот только у нас всё работает с точностью до наоборот (в таблице показан НЕнефтегазовый экспорт):

Правда, выводы, которые он сделал, на мой взгляд, неверные. Причина не совсем в том (или, скорее, совсем не в том), что наш главный ненефтегазовый экспорт идет в основном в страны бывшего СССР, валюты которых слабеют вместе с рублем. Просто рубль и валюты прочих развивающихся стран слабеют, когда доллар укрепляется. А укрепление доллара – это кризисные явления и всемирный риск-офф режим. В результате происходит так называемое «бегство инвесторов» (таковым на самом деле не являющееся, об этом я подробно писал здесь: часть 1, часть 2 и часть 3), которое вызывает ослабление рубля. И параллельно во всем мире снижается экономическая активность, в результате чего снижается наш экспорт. То же самое работает и в обратном направлении. Так что у изменений курса рубля и объемов экспорта общая причина. И поэтому не выходит наращивать экспорт при ослаблении нашей самой железобетонной валюты.

( Читать дальше )

КАМАЗ отчитался об убытке почти в 31 миллиард рублей за первое полугодие против прибыли 3,6 млрд руб. годом ранее. Давайте посчитаем и, надеюсь, придем к интересным выводам!

Как рассказали в пресс-службе КАМАЗа, снижение выручки связано с падением рынка грузовиков почти на 60% и денежно-кредитной политикой (ДКП) Центробанка. Хорошо, что они не обвинили ДКП в падении прибыли.) Нет, конечно она тоже виновата. И тут есть пара интересных нюансов. Во-первых, действительно проценты по долгу выросли аж в 2 раза до 19,4 млрд рублей. В первом полугодии прошлого года ставка была 16%, в этом году 21%. Разница далеко не в 2 раза! Еще вырос долг примерно на 42%. И вот это уже может дать разницу примерно в 84%. Плюс неизбежный лаг ДКП, и вот вам выходят те самые 100% роста. И тут лаги ДКП могут еще продолжать настигать КАМАЗ, несмотря на начавшееся снижение ставки. А теперь посмотрим отчетность за прошлый год.

 

Тогда проценты выросли за год еще больше: 20,7 млрд против 8,84 млрд за 2023 год.

( Читать дальше )

Чтобы понять, насколько много у нас накопилось депозитов, надо найти привязку к какой-то точке отсчета. На мой взгляд, логично привязать их объемы к ВВП. Ведь, если не вдаваться в подробности, то 1 триллион депозитных денег разгонит инфляцию в стране с ВВП 10 триллионов примерно так же, как 10 трлн с ВВП 100 трлн. И что мы увидим после такой привязки?

Мы видим, что объем депозитов относительно ВВП рос почти постоянно. Но самое примечательное, что на конец 2023 года относительный объем депозитов был даже меньше, чем в 2020 году. А на конец 2024 г. он был всего лишь на 2,4 процентных пункта больше, чем тогда. Ну и где этот гигантский объем? Вы еще скажите, что сейчас гигантские зарплаты разгоняют инфляцию. Ведь в 2000 году они были раз в 30 меньше.

А чтобы глубже вникнуть в тему «Куда пойдут деньги с депозитов», рекомендую почитать мой текст, показывающий движение денег в экономике. А здесь мой текст о том, что происходило в 2008 году, когда произошло последнее заметное бегство со вкладов.

( Читать дальше )

(или, как минимум, одна из главных).

Меня бомбило, когда я узнал об этом, и меня бомбит каждый раз, когда я об этом вспоминаю. Что это? — спросите вы. Это главная загадка экономики, загадка о том, как работают банки. А точнее, то, как один человек раскрыл этот секрет. Специалистам в банковском деле лучше не читать, статья ламерская и отчасти шутливая. Хотя, шутки шутками, но я на самом деле не могу ни понять, ни принять это.

Если вы думаете, что ФРС, Банк России или ЦБ любой другой страны понимают, что делают, когда пытаются победить инфляцию, то у меня для вас плохие новости. Они думают, что понимают, но эти думости (это слово когда-то придумал мой сын) бывают разные и к тому же они меняются со временем. А результат у многих плюс-минус весьма спорный. 

Есть в мире один человек, который показал в эксперименте, как работают банки. Спорить с ним я не могу, судя по всему, они так и работают. Мое огромное удивление, чуть ли не ужас вызывает то, КАК он доказал это. Нет, там не было никаких пыток над мышами и членовредительства кроликов.

( Читать дальше )

В этом посте я рассказал о том, что данные Росстата могут быть необъективны без вины самого Росстата. В нем я обещал показать «настоящее» и «грандиозное» «мошенничество» Росстата. Вот оно.


Недавно Виктор Тунёв обнаружил одну интересную вещь. Росстат посчитал, что один из главных компонентов, дающих высокий разрыв выпуска в IV квартале 2024 и I квартале 2025 года (т.е. это превышение производства товаров и услуг над производственными возможностями) – это финансовый сектор (это красные столбики, которые помечены красной же стрелкой).

Канал «Твердые цифры» объяснил эту аномалию так:

услуги коммерческих банков с ростом ключевой ставки и из-за невозможности переносить рост ставок в конечные цены для потребителей стали значительно больше «отъедать» от реальной добавленной стоимости остальных секторов экономики

Это можно было бы признать правдой, если бы не следующие факты:

1. В IV квартале 2024 года не было резкого повышения ставки. Но разрыв выпуска резко вырос именно тогда.

( Читать дальше )

Увы, многие думают, что техника — это нарисовать стрелку или зигзаг вниз или вверх. Хотя почему «увы»? Я по крайней мере знаю, у кого отбираю деньги.))) Кто-то говорит, что это несправедливо. Мне же кажется, что вся жизнь такова. Упал метеорит и убил всех динозавров — это было справедливо? А если сейчас такой же метеорит упадет? Жизнь — это просто жизнь, и только люди окрашивают ее эмоциями и оценками.

А моя торговля здесь: t.me/shpilkatrade За июль +3,5% к депозиту, за август — уже почти +7%.

Один мой коллега, рыночный блогер, опубликовав график максимальной ставки по вкладам, сделал вывод, что банки, снижая эти ставки, продолжают закладывать всё более мягкую денежно-кредитную политику ЦБ.

Дело не только в «предсказании» денежно-кредитной политики. На чем зарабатывает банк? Если очень грубо, то на разнице между тем, какие проценты он берет за кредит, и тем, сколько платит депозитчикам. А у нас кредит усыхает, кредитный импульс отрицательный (хотя, в июле это, похоже, изменилось). Если банк не может заработать на кредите, то с чего он заплатит по депозиту? Потому и снижают ставки.

К тому же сейчас много кредитов с плавающей ставкой, которая зависит от ключевой. Если ЦБ снизит ставку, то банки вынуждены будут сразу же снижать проценты по этим кредитам. А ставки по депозитам сразу не снизишь! Так что мотивов для снижения ставок по депозитам много. Какой из них сейчас важнее, сказать сложно.

Вместе с кредитованием тормозит и экономика, это факт. Это видно и по инфляции, которая третью неделю подряд бьет рекорды соответствующих недель.

( Читать дальше )

В четверг увидел в одном канале такой комментарий на открытие лонга по Сберу.

Да, от Трампа ничего хорошего ждать не приходится. А я еще и кризиса жду. Но как говорят мудрые китайцы:

Если долго ждать лучшего момента для входа, можно увидеть, как мимо проплывают ваши лучшие сделки.

А моя торговля здесь: t.me/shpilkatrade За июль +3,5% к депозиту, за август — уже почти +7%.

Недавно вышедшие данные по рекордному дефициту бюджета активизировали крики о грядущей девальвации и инфляции. Давайте посмотрим на цифры и подумаем, о чем они могут говорить.

Кроме разговоров о проинфляционности дефицита бюджета есть ещё утверждения о проинфляционности роста денежной массы, например, М2. Они имеют под собой гораздо больше оснований, потому что рост М2 — это рост кредита, а значит, рост совокупного спроса (не только потребительского). Мы видим, что, несмотря на огромный дефицит, денежная масса в этом году выросла довольно мало.

О чем это говорит? Когда бюджет финансируется за счет средств из ФНБ или выпуска новых ОФЗ, все это приводит к росту денежной массы М2. Если очень грубо, то 4,9 трлн дефицита создали сравнимую по размерам М2. А у нас рост М2 всего на 2,9 трлн! И смотрите, за 6 месяцев вообще было 1,6 трлн! В предыдущие 10 лет всегда было наоборот — М2 росла больше.

А знаете, когда было похоже на текущую ситуацию? В 2009 году! Дефицит вышел в размере 2,3 трлн., а прирост М2 — 0,2 трлн. Никакого разгона инфляции тогда не было. Наоборот, она устойчиво снижалась. Рубль, летевший в пропасть с августа 2008 до января 2009, после только укреплялся. Зато ВВП за год «выросла» на минус 7,9%. Наибольшее падение было зафиксировано во втором квартале -10,9% г/г.

( Читать дальше )