Вы всё еще ждете рост рынка на снижении ставки? Тогда вас могут раздавить "камазы".

КАМАЗ отчитался об убытке почти в 31 миллиард рублей за первое полугодие против прибыли 3,6 млрд руб. годом ранее. Давайте посчитаем и, надеюсь, придем к интересным выводам!

Как рассказали в пресс-службе КАМАЗа, снижение выручки связано с падением рынка грузовиков почти на 60% и денежно-кредитной политикой (ДКП) Центробанка. Хорошо, что они не обвинили ДКП в падении прибыли.) Нет, конечно она тоже виновата. И тут есть пара интересных нюансов. Во-первых, действительно проценты по долгу выросли аж в 2 раза до 19,4 млрд рублей. В первом полугодии прошлого года ставка была 16%, в этом году 21%. Разница далеко не в 2 раза! Еще вырос долг примерно на 42%. И вот это уже может дать разницу примерно в 84%. Плюс неизбежный лаг ДКП, и вот вам выходят те самые 100% роста. И тут лаги ДКП могут еще продолжать настигать КАМАЗ, несмотря на начавшееся снижение ставки. А теперь посмотрим отчетность за прошлый год.

Тогда проценты выросли за год еще больше: 20,7 млрд против 8,84 млрд за 2023 год. Но, обратите внимание: расходы на персонал выросли с 58,9 до 75,2 млрд рублей. В процентном соотношении значительно меньше, но в абсолютных цифрах: +16,3 млрд – рост зарплат и 11,86 млрд – рост процентов. Во-первых, это то, о чем я не раз говорил: на инфляцию гораздо больше может повлиять (но не обязательно повлияет!) рост зарплат, чем рост ключевой ставки. Если бы у КАМАЗа не рос долг, то разница между ростом процентов и ростом зарплат была бы еще больше.

А во-вторых, это то, что должен был учесть ЦБ в прошлом году. Но, похоже, не учел. Когда во всей экономике довольно заметно растут зарплаты, а это для многих бизнесов значимая статья расходов, то рост ключевой ставки и ужесточение нормативов на выдачу кредитов может достаточно быстро и неожиданно привести именно к таким последствиям. Спрос и, значит, выручка начинают на глазах падать, а рост зарплат и процентных расходов продолжается, причем, второй – как снежный ком. В итоге компании очень быстро уходят в значительные убытки. А теперь вспомним то, о чем сейчас говорит Правительство – о сокращении дефицита бюджета. Уважаемые министры, а как вы его сократите, если вам надо будет спасать уже не только угольщиков, а почти что всех? И эти все к тому же сократят налоги, потому что прибыли, как говорится, убыли. А значит, вряд ли у них получится сокращение бюджета. И, соответственно, вряд ли ЦБ будет снижать ставку очень быстро.

Или может получиться другой вариант. Власти выберут заметное снижение ставки вместо тотальной помощи экономике. Но процесс торможения запущен, и вряд ли даже заметное снижение ставки ему воспрепятствует. Об этом даже в ЦМАКП говорят, чему я сильно удивился не так давно. Думал, я один в России говорю о том, что снижение ставки не является априори стимулирующим экономику механизмом.)

В результате мы получим все нарастающее торможение экономики. И бюджетная помощь ей начнется со значительным опозданием. А значит, и выбираться из этой ямы мы будем заметно дольше. Тут еще есть варианты с окончанием СВО и не все они позитивные.

Ну что, вы всё еще ждете роста рынка на снижении ставки? Нет, я все же надеюсь, что совсем уж жесткого сценария мы избежим. Но риски такие есть и, что самое неприятное, они только растут.

А потому я торгую активно. Все сделки здесь: https://t.me/shpilkatrade За август получено от 5% до 6% дохода на депозит (по разным счетам).