А что, если нет?

Агентство S&P понизило рейтинг облигаций США в августе 2011 года, соответственно, доходность упала, а Fitch снизило рейтинг только в 2023!

Рейтинговые агентства всегда опаздывают, инвесторы годами говорят о проблемах! Рынки смотрят в будущее и мнение агентств — это уже констатация факта и, к сожалению, запоздалая констатация...

Долг — это нормально,  долг — это не страшно, если этот правильный долг. А рейтинг — это мнение аналитика о существующих много лет фактах, который рынок уже заложил в цену.

Казначейские облигации США по-прежнему являются основой мировой финансовой системы. Там бабки пенсионных фондов и пенсионеров всего мира.

Механизм денежно-кредитной политики ФРС похож на долг бизнеса, за исключением того,  что бизнес не может печатать деньги. Госдолг — это тоже бизнес, пока налогов собирают больше, чем надо платить по долгу.

Все шумы рынка, а это краткосрочные колебания, основаны на эмоциях. Любые ежедневные шумы — это не всегда причинно-следственные связи, это эмоции. Не поддавайтесь эмоциями, ваш портфель должен выдержать любой шторм.

( Читать дальше )

Минфин РФ включил в проект бюджета на 2026 год и плановый период продажу долей в крупных госкомпаниях, чтобы закрыть дыру в бюджете и привлечь дополнительные средства.

При этом контрольные пакеты в стратегически важных предприятиях останутся у государства (баланс между необходимостью пополнения бюджета и сохранением госконтроля). Представьте, что вы продаете часть пирога, но имеете право изменять рецепт. Для инвесторов — сигнал о повышении эффективности управления госактивами. В принципе, позитивный шаг.

Что любопытно, продажа долей будет доступна частным инвесторам. Выглядит, как неплохая возможность для тех, кому интересно инвестировать в компании с госучастием. Такие бизнесы исторически считаются устойчивыми и значимыми для экономики.

Риск резких управленческих изменений снижается (правда, значительный рост может быть ограничен). Но в целом, это простимулирует интерес к рынку и поддержит рыночную ликвидность. По видам бумаг, это традиционные акции, потенциально с допуском к торговле на Мосбирже. Соответственно, доступные для широкой аудитории.

( Читать дальше )

Вчера в общих чертах рассказал о подкасте, который мы записали с Александром Зюриковым, «Под Эгидой». Сегодня хочу выделить свои основные мысли.

Итак, главное, о чем мы порой забываем. IPO — это не только способ привлечь деньги на развитие. Это реально важный этап в росте компании. Ее выход на большую сцену, демонстрация готовности компании к полной прозрачности и соблюдению корпоративной культуры.

Основное преимущество IPO — возможность объективно оценить компанию “рынком”. Когда это происходит, доверие со стороны инвесторов и партнеров растет. Соответственно, бизнес может выгоднее привлекать дальнейшее финансирование, например, через выпуск облигаций без залогов.

Доступность IPO растет, благодаря снижению требований Мосбиржи к компаниям малого и среднего масштаба + цифровизации + развитию коммуникаций. Теперь компании напрямую могут общаться с инвесторами (соцсети, telegram-каналы и др.)

Начался цикл снижения ключевой ставки ЦБ РФ. Мы ожидаем рост активности в IPO и SPO. Для инвесторов — это новые возможности.

( Читать дальше )

Уникальный подкаст записали с Александром Зюриковым, «Под Эгидой». Слабонервным не смотреть! Там жесткое начало!

Основная тема разговора – будущие IPO. Как образно сказал Александр, “все готовятся, но не все знают, к чему”. А поскольку я работал с эмитентами лет за 15 до того, как это стало мейнстримом – мне было что рассказать.

В июне текущего года по итогам заседания Совета по стратегическому развитию и национальным проектам РФ был утвержден перечень программных поручений. Названы меры по ускорению запуска программы поддержки IPO и SPO. Начался цикл снижения учетной ставки ЦБ РФ — можно предположить, что рост сделок IPO на российском рынке не за горами.

Обсудили вопросы:

⚡Что же такое IPO? Для чего это компании эмитенту и собственнику бизнеса?
⚡Когда компании стоит рассматривать выход на биржу?
⚡Какие нюансы стоит учитывать при выходе на биржу эмитенту/инвестору?

⚡И много другое в выпуске «Под Эгидой»!

( Читать дальше )

Мои коллеги порой ругаются, когда я пишу про наставничество. Объясню, почему: много перспективных проектов, каждый день рабочие зумы, времени нет даже записать полноценное видео. “А ты тут, — говорят мне, -– время тратишь на индивидуальные занятия!”

Ну, ребят, считайте, что это для души. Вот это, не коллективное, это совсем другое! Другой контакт, понимание – или непонимание – с полувзгляда, поиск смыслов, важных именно этому человеку… Я перестаю чувствовать себя машиной!

Определил в наставничестве как бы “две ступени” или два уровня. Первая, самая начальная -– это общая финансовая грамотность, основы и создание портфеля. Учу, КАК инвестировать. Второй уровень — приобретение профессии финансового советника, здесь уже и портфельная теория Марковица, и asset allocation, и многое другое. Еще маркетинг и продвижение.

А когда приходят такие отзывы – это греет душу:

“Посчитала бегло за прошлый год – 67 новых клиентов купили у меня что-то на разные чеки.

( Читать дальше )

Вам еще кажется, что финансовое мошенничество — это что-то из далёких историй про других людей? Увы, реальность жестока: попадаются даже самые осторожные. Сейчас финансовые мошенники — настоящие мастера нарратива и подбора именно тех уловок, которые сработают на вас. Ну да, есть специфика обмана для стартаперов, для производственников, пенсионеров, короче, для всех! Так что часто вопрос не в том, «поймают ли меня?», а «когда» и «как».

Помните Мэдоффа и схему Понци? Финансовые пирамиды обещают золотые горы и лёгкие деньги. Их единственный секрет: прибыль платится из денег новых жертв. Пока есть новые участники, выглядит все хорошо. Стоит цепочке прерваться — и деньги улетучиваются. Я уже говорил о том, как распознать финансовые пирамиды, но кратко повторюсь. Не может быть гарантий, которые звучат как обещания из сказок. Безрисковая прибыль в два-три раза больше классической? Стоп. Просят перевести деньги на непонятные счета или карты, вместо официальных брокерских фирм? Стоп! Никаких «инвестиций» в фирмы с фантастическими названиями вроде «Кибер-Техно Капитал», «Национальный…» и загадочные аббревиатуры. Это все стопы для бдительных инвесторов.

( Читать дальше )

Рубрика «Читаем книги за вас».

Часто советую студентам почитать книгу Джесси Рассела и Рональда Кона «Портфельная теория Марковица». Многие ее воспринимают как сложную, и я уже говорил, почему. Но все же попробуйте, оно того стоит.

Воспринимаю эту книгу как живую и порой очень увлекательную история о том, как управлять рисками и доходностью. И в итоге — сделать свой портфель инвестиционных активов максимально эффективным.

Главная идея

Научить нас мыслить нешаблонно! Думать не столько о доходности отдельных бумаг, но об их взаимосвязи. То есть важен не отдельно взятый актив, а то, как в совокупности работают разные инвестиции вместе. Мы все помним про “яйца и корзины”, но Марковиц говорит, что прямолинейный подход «больше диверсификации = лучше» — это не совсем верно. Тут задача — сбалансировать активы так, чтобы максимизировать доход.

Конечно, учитывая риски, причем риски не какие-то абстрактные, а реальные корреляции между этими активами. Чем они меньше коррелируют, тем лучше можно уменьшить общий риск портфеля.

( Читать дальше )

Танцуют все!
Скоро ждем жадных 😎

Неделя на российском фондовом рынке выдалась непростой. Коктейль из тревог и неопределенностей на стойке бара на фондовом рынке. Геополитика щекочет нервы — угроза новых санкций от ЕС и США, разговоры в правительственных кулуарах о возможном повышении НДС в 2026 году. Повышение НДС это совершенно точно рост инфляции, предприниматели все переложить в цену товаров и услуг. Если к тому моменту ставку успеют сильно опустить (не думаю), то её придётся опять повышать.

Фон плохой, а рынок слабый. Но мы оптимисты и верим в перспективу рынка. Индекс МосБиржи вполне может догнать отметку в 3000 пунктов еще до конца года, а там, глядишь, в 2026 году доберется и до 3500. При этом настоящие деньги — в тех акциях, которые сейчас недооценены, но имеют хороший фундамент. Именно в таких “спящих красавицах” есть потенциал для прорыва.

Рубль продолжает сдавать позиции, тут и внешние факторы, и внутренняя волатильность. Валюты держат курс вверх, я говорил об этом неоднократно. Да, это не случайность, это нормальная реакция на геополитическую напряженность, спрос на импорт и сокращение валютной ликвидности с экспортной стороны. Доллар спокойно может подрасти до 85–90 рублей, а евро — за 100, причем это реалистично до конца года.

( Читать дальше )

Исследовал документ «Венчурная Евразия Итоги 1П 2025». Коротко структурирую, на разделе, имеющем отношение к рынку pre-IPO, остановлюсь подробнее.

В целом, в документе описываются тренды и динамика инвестиций, структура сделок, развитие фондов, господдержка, есть также прогнозы по развитию рынка.

1. Динамика и тренды венчурного рынка

$78 млн – объем инвестиций в 1 полугодии 2025. Это на 87% больше, чем в 1 полугодии 2024. В то же время число сделок сократилось на 30% (54 против 79), то есть средний чек вырос в 3 раза, до $1,4 млн. Виден сдвиг в сторону стратегических B2B сегментов (корпоративный софт, импортозамещающие технологии, автоматизация промышленности). Идет снижение числа сделок M&A с полным выкупом и рост числа сделок с частичными долями (25-50%).

2. Стадии инвестиций и инвесторы

Снижается число сделок на посевной стадии. Виновата во всем, конечно, высокая КС ЦБ. Корпораты и госфонды – все еще ключевые инвесторы. Но! Активизируются поздние стадии и pre-IPO, а вот бизнес-ангелы занимают выжидательную позицию, слишком много макроэкономических неопределенностей.

( Читать дальше )

Давно хотел написать про информационный шум о страшных потерях на миллиарды долларов при падении фондового рынка. То, что вам пишут СМИ, — полная ерунда! Всегда надо понимать контекст и масштаб цифр.

Сначала журналисты и блогеры пишут о мощном росте, а потом — о том, что такой-то имярек потерял вчера целый миллиард на падении. На рынке всегда есть волатильность, и рыночная капитализация компании постоянно меняется. Бессмысленно писать про волатильность в абсолютных цифрах, особенно без понимания контекста и без выводов.

Потерять миллиард — это ужасно, но это всего лишь переоценка! Таких денег нет и у 1000 человек в мире, но цифра возбуждает и пугает. Такое название — это уловка, призывающая вас прочитать и подписаться на СМИ или блогера.

А если разобраться и понять масштаб — много это или мало, и точно ли эти деньги потеряны? Завтра всё вернётся обратно, и никто не напишет, что такой-то имярек заработал миллиард.

Что важно? Всегда ориентируйтесь на среднюю цену за период и сравнивайте её с максимальной исторической ценой.

( Читать дальше )