Блог компании Market Power | 📑Отчеты дня, часть 1: Новабев и РенСтрах

Российский производитель крепкого алкоголя и страховая компания представили свои отчеты за полгода. Вместе с аналитиками Market Power разбираем показатели

🔹Новабев (BELU)

МСар = ₽90 млрд

Р/Е = 13

Результаты 

— выручка: ₽57 млрд (+19%)

— EBITDA: ₽7,5 млрд (без изменений)

— чистая прибыль: ₽2 млрд (-34%)

— чистый долг: ₽43,8 млрд (+20%)

— чистый долг/EBITDA: 2,27х (против 2,05х за 1п23)

Основным драйвером роста выручки стали увеличение отгрузок брендов в России из сегмента премиум и выше, последовательный рост импортного портфеля, а также развитие собственной розничной сети «ВинЛаб». 

Падение чистой прибыли компания связывает с продолжающимся давлением процентных ставок, а также — с инвестициями в развитие ВинЛаб.

Бумаги Новабев (BELU) сегодня вновь торгуются на Мосбирже после «допэмиссии» (на одну акцию инвесторы получат по семь новых). На открытии торгов котировки рухнули на 80%, Мосбиржа объявила дискретный аукцион. 

🚀Мнение аналитиков МР

Отчет слабоват, но все же в рамках ожиданий

Во 2-м полугодии мы ожидаем, что чистая прибыль будет на уровне первой половины года благодаря росту выручки и EBITDA, а также сезонно сильному 4-му кварталу. При этом давить на прибыль будет рост процентных доходов из-за высокой ставки. 

Ожидаем, что компания может заплатить 50% от чистой прибыли, согласно дивполитике. В пересчете на акцию это составит ₽10,4. Такая сумма примерно равна денежному потоку Новабева.

В целом мы нейтрально смотрим на перспективы инвестирования в акции компании. Сейчас, после своеобразного сплита (компания называет его допэмиссией), бумаги Новабев стоят довольно дорого.

🔹Ренессанс Страхование (RENI)

МСар = ₽52 млрд

Р/Е = 7

Р/В = 1,15х

Результаты 

— чистая прибыль: ₽3,9 млрд (-44%)

— суммарные страховые премии: ₽73,4 млрд (+39%)

— инвестпортфель: ₽192,4 млрд (+6% с начала года)

Компания отмечает, что ключевыми драйверами роста стали накопительное страхование жизни и автострахование. Состав портфеля следующий: корпоративные облигации (40%), государственные и муниципальные облигации (17%), акции (11%), депозиты и денежные средства (25%), прочее (7%).

Также менеджмент рекомендовал совету директоров выплатить дивиденды в размере ₽3,6 на акцию. 

Бумаги РенСтраха (RENI) снижаются на 2%.

🚀Мнение аналитиков МР

Отчет откровенно слабый, ожидания рынка, в том числе и наши, были выше

Прибыль рухнула из-за снижения прибыли от инвестиций на ₽6 млрд, что обусловлено негативной переоценкой инвестпортфеля в связи со снижением стоимости акций и облигаций (-₽4,8 млрд при +₽6,4 млрд в прошлом году). При этом растут процентные доходы из-за высокой ключевой ставки (+₽4,4 млрд к прошлому году).

Мы надеемся, что во втором полугодии убыток от переоценки портфеля будет меньше, и РенСтрах сможет заработать порядка ₽7 млрд прибыли. Сейчас мы нейтрально смотрим на перспективу инвестирования в акции компании: она активно растет и развивается, но стоит все еще не очень дешево.

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.    

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power