Блог компании Альфа-Инвестиции | Затяжное падение. Такого не было более 10 лет

Индекс МосБиржи заканчивает август в минусе, уже 4 месяца подряд рынок идёт вниз. Рассказываем, в каких случаях бывали такие затяжные падения и что происходило дальше.

Примеры из недавней истории

Мы рассмотрели динамику Индекса МосБиржи по месяцам начиная с 2000 года и обнаружили, что падение от 4 месяцев подряд случалось только 3 раза.

• Июнь – ноябрь 2008 года — падение длилось 6 месяцев подряд и это была самая продолжительная волна снижения индекса. Причиной был мировой финансовый кризис, который затронул и Россию. Полностью восстановиться наш рынок смог лишь через 88 месяцев.
• Февраль – июнь 2013 года — 5 месяцев. Рынок с 2011 по 2015 год находился в боковике — индекс двигался в узком диапазоне, завершив восстановительный рост после кризиса 2008 года. 5-месячную просадку удалось закрыть за полгода.
• Ноябрь 2021 – февраль 2022 — 4 месяца. Падение было вызвано геополитическим обострением и кризисом вокруг Украины.

Последний случай был уникальным. После 4-месячного снижения рынка торги на Мосбирже были приостановлены на месяц, после чего рынок немного вырос. Однако до сентября 2022 года были попытки повторить спуск к минимуму. Только в октябре 2022 года индекс перешёл в фазу роста, но с тех пор так и не вернулся к значениям ноября 2021 года.

Какая ситуация сейчас

В мае 2024 года началось нынешнее снижение, о причинах которого мы рассказывали подробно. Ключевой фактор, который тянет вниз рынок акций, — это высокие рублёвые процентные ставки. Они заметно увеличили привлекательность других финансовых инструментов — облигаций и депозитов, куда и перетекают деньги инвесторов.

В такие моменты важно помнить фундаментальную истину — рынок цикличен: за ростом следует падение, за которым будет новый рост. То есть как долго бы не длилось падение Индекса МосБиржи, оно в какой-то момент закончится и рынок пойдёт вверх.

Ранее мы проверяли, насколько сильно рынок снижался после фазы роста. Падение более чем на 20% считается признаком медвежьего рынка. Как правило, около такого уровня тренд замедляется и заканчивается. Для его продолжения требуются новые мощные триггеры.

Сейчас рынок потерял уже 24% от максимума 2024 года, достигнутого 20 мая, и текущий откат, похоже, подходит к концу. Риски того, что Индекс МосБиржи уйдёт ниже 2700–2650 п. сохраняется, но именно на этом уровне рынок может нащупать дно и прекратить снижение. Но и для такой смены тренда тоже нужен триггер.

Как быть инвесторам

Раньше, до 2022 года, тренды на рынке задавали иностранные институциональные инвесторы, но сейчас ситуация в корне поменялась: около 70–75% оборотов на рынке акций приходится на сделки частных лиц. А значит, рынок сможет начать восстановление когда поменяется общее настроение розничных инвесторов. Для этого нужна уверенность, что ключевая ставка больше не будет расти. А первым позитивным сигналом станет замедление темпов роста инфляции — именно этот показатель подталкивает Банк России к повышению ставки.

Такие падения рынка, как нынешнее, происходят нечасто. Их можно воспринимать как уникальную возможность для покупки фундаментально привлекательных компаний.

После снижения стоимости акций инвестиции в них стали выгоднее — выросли прогнозные доходности бумаг, как и доходность от дивидендов по ним. Чтобы получить эти доходности в будущем имеет смысл покупать новые акции на привлекательных уровнях или усреднять позиции по акциям в портфеле.

Вот список наиболее интересных для покупки бумаг по мнению аналитиков Альфа-Инвестиций:

• Лукойл
• Роснефть
• Татнефть
• Транснефть-ап
• Сбербанк
• ТКС Холдинг
• Полюс
• Яндекс

Но, выбирая подешевевшие бумаги на средний и долгий срок, лучше избегать компаний, перегруженных долгами. Их бизнес продолжит страдать от высоких ставок, риски по таким бумагам выше и покупать их только из-за того, что они упали сильнее других, точно не стоит. Речь идёт о бумагах Мечала, Сегежи, Системы и других подобных. Их можно рассматривать как инструменты для краткосрочных операций, например, на основе технического анализа.

Павел Гаврилов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции