Новости рынков | Доходность капитала - циклична, за каждым спадом ROE следовал рост. 2025 год не исключение — презентация Совкомбанка

Презентация Совкомбанка:

t.me/irsovcombank





Доходность капитала: цикличность бизнеса

Прежде чем перейти к цифрам, хотел бы задать контекст. На слайде показана доходность капитала банка за последние 10 лет. Хорошо видно, что этот показатель цикличен. За это время банк проходил через разные кризисы: первые санкции 2014 года, пандемию COVID-19, кризис потребительского кредитования 2017–2018 годов, события 2022 года, включая SDNстатус и заморозку активов. 2025 год – это период продолжительно высоких ставок и беспрецедентной макроэкономической ситуации.

Каждый кризис имел свою специфику, но общая закономерность сохранялась: после каждого спада следовал рост. Это было видно и в 2015 году, и в 2019 году, и в 2023 году. Поэтому 2025 год мы воспринимаем как очередной спад в цикле, а не как исключение из правила. Прогнозов мы не даём, но в будущее смотрим с осторожным оптимизмом.

Итоги 2025 года

2025 год был сложным для прибыли и рентабельности. Чистая прибыль составила 53 млрд рублей, что на 31% ниже, чем в 2024 году. ROE составил 15%, это на 11 п.п. ниже уровня предыдущего года. При этом активы выросли на 12%, до 4,5 трлн рублей, а капитал акционеров – на 18%, до 389 млрд рублей, с учётом дополнительной эмиссии 1,8 млрд акций в апреле 2025 года для сделки с Хоум Банком. Иными словами, фундамент бизнеса укрепился: прибыль пострадала, но не сам бизнес.

Три фактора снижения прибыли.

Основную часть снижения прибыли объясняют три фактора.

Первый – рост налога на прибыль с 20% до 25%. Если сравнивать с 2024 годом, это дало около 11 млрд рублей дополнительной налоговой нагрузки. Мы рассматриваем это как разовый эффект, не связанный с операционной эффективностью бизнеса.

Второй – инфляция операционных расходов. В секторе существенно выросли затраты на персонал, особенно на квалифицированных специалистов и ИТ-команды. Дополнительное влияние оказали импортозамещение и инвестиции в искусственный интеллект, которые мы активно делали в 2024–2025 годах, особенно в 2025 году.

Третий – отрицательная валютная переоценка: минус 31 млрд рублей год к году на фоне заметного укрепления рубля в 2025 году. Ни один из этих факторов мы не считаем структурным: все они либо разовые, либо управляемые.