Уроки человеческой паники

Прошлогодний крах Silicon Valley Bank в очередной раз показал, насколько губительной может быть человеческая паника — да, его руководство допустило множество ошибок, но если бы не массовое изъятие вкладов, то банк смог бы справиться со своими проблемами.

Многие бизнес-процессы строятся на принципах, которые исключают возможность одновременной явки всех клиентов сразу — если все владельцы абонементов придут в спортзал в одно и то же время, то там наступит настоящий хаос и никто не сможет нормально позаниматься :)

Человеческие эмоции не меняются — мы остаемся людьми, и одинаково реагируем на одни и те же события что сегодня, что столетие назад. Хорошим примером такой реакции может быть банковская паника 1907 года, о которой мы мало что знаем, потому что позже ее затмила Великая депрессия.

Эта паника продолжалась более 15 месяцев, и экономика США за это время снизилась примерно на 30% (даже больше, чем во время Великой депрессии). Последовал всплеск банкротств, безработица выросла почти в три раза, цены на сырьевые товары рухнули, а фондовый рынок упал на 50%.

Доверие к финансовой системе пошатнулось, и банки лопались налево и направо — только в октябре-ноябре 1907 года разорились 25 банков и 17 трастовых компаний. Эту панику чуть ли не в одиночку сумел остановить один человек — его звали Джон Пирпонт Морган.

Он заставил своих коллег-банкиров выделить деньги для спасения терпящих бедствие банков, а так же разработал хитрую схему для замедления банковских операций. Морган проинструктировал кассиров как можно медленнее пересчитывать и выдавать деньги, чтобы в рабочие часы обслуживать как можно меньше клиентов — и это действительно помогло.

Сегодня же банковская система перешла в электронный формат, и такая тактика замедления больше не сработает — для снятия денег нам достаточно просто зайти в приложение. Поэтому как только появились слухи о возможных проблемах SVB, его вкладчики в течение 48 часов вывели из него более 50 миллиардов долларов.

Еще одно сегодняшнее отличие — это скорость распространения информации. Благодаря социальным сетям и интернету любая новость, пусть даже это будет «утка», распространяется среди людей со скоростью лесного пожара.

Американские экономисты Роберт Брунер и Шон Карр выделили 6 причин, по которым паника 1907 года стала идеальным штормом для финансовой системы:

— сложность — банковская система стала слишком сложной для понимания простых людей, поэтому они сделали из мухи слона;

— стремительный экономический рост — он создал растущий спрос на капитал, что привело к серьезным дисбалансам системы;

— недостаточные резервы — банки предпочитали не хранить у себя лишние деньги, а выдать их в качестве кредита;

— некомпетентное руководство — непрофессионализм, халатность и беспечность ведущих банкиров тоже сыграли свою роль;

— экономический шок — неожиданное событие повлияло на настроение инвесторов и вкладчиков;

— неоправданные страх и жадность — плохие новости ведут к пессимизму, что порождает еще больше плохих новостей, и пессимизм раскручивается по спирали.

Главная особенность и банковского сектора, и фондового рынка заключается в том, что в их основе лежит вера вкладчиков или инвесторов. Не смотря на наличие различных механизмов контроля и сдерживания, доверие в сфере финансов играет гораздо большую роль, чем мы могли бы себе представить.

Джордж Чарльз Селден в 1912 году опубликовал свою работу «Психология фондового рынка», в который были следующие слова:

«И резкое падение, и бум — это в высшей степени психологические явления. Это не говорит о том, что фундаментальные условия временами не требуют резкого снижения или роста цен. Но паника ведет к гораздо большему падению, чем это оправдано текущими условиями, а эйфория ведет к неоправданному спекулятивному росту.

Просто удивительно, какую власть имеют паника и страх в умах многих инвесторов!»

Эти слова были написаны более ста лет назад, но они не потеряли своей актуальности. Люди так и остались людьми :)

*****

Еще больше историй о финансах и рынке вы найдете на канале Финансовый Механизм