Усиленные Инвестиции: итоги недели 2-9 февраля

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на 0.1%, против индекса Мосбиржи +0.2%
• Валютная позиция снизилась на 0.4%
• Лукойл вырос на 1.8%. Позитивен рост цен на нефть и мазут. Потенциал роста и целевая цена увеличились на 1% и 3% соответственно. Лукойл купил ~10%-долю в МКАО «Яндекс» (Пресс-релиз компании)
• СБЕР прибавил 2.4% в цене, неплохо отчитался по результатам по РПБУ за январь 2024 года:
  — Чистый процентный доход +21.8% г/г
  — Чистый комиссионный доход +6.9% г/г
  — Расходы на резервы и переоценка кредитов +2.9х г/г
  — Операционные расходы +20.1% г/г
  — Чистая прибыль +4.6% г/г
• ММК просел на 5.2%. Компания позитивно отчиталась по МСФО за 2023 H2:
  — Выручка +38.4% г/г
  — EBITDA +107.6 г/г
  — Рентабельность по EBITDA 26.0% увеличилась по сравнению с 17.3% годом ранее
  — EV/EBITDA мультипликатор равен 2.9х при историческом 50м перцентиле 3.7х

Ждем решения по дивидендам в скором времени

• Северсталь снизилась на 2.5%. Негативно повышение цен на уголь коксующийся, железную руду и мазут. Потенциал роста и целевая цена снизились на 1% и 3% соответственно.
• Henderson вырос на 3.7%. Выручка компании в январе 2024 года выросла на 32.3% г/г до 1.4 млрд руб (Пресс-релиз компании)
• Whoosh прибавил 1.0% в цене
• Сегежа снизилась на 0.5%. Позитивно повышение цен на древесину и гофропродукцию. Потенциал роста и целевая цена увеличились на 3% и 3% соответственно.
• ➜ На неделе участвовали в вебинаре с Мосбиржей и в звонке с М.Видео:
  1. Мосбиржа
     — В январе общий объем торгов вырос на 31% г/г
     — Объем торгов на большинстве рынков вышел на уровни до СВО
     — В 2023 году тарифы были повышены на ~50% для компенсации эффекта ухода иностранцев. При этом уже сейчас рост оборота перекрыл этот эффект
     — Подтверждает, что, скорее, будут расти быстрее, чем закладывают в стратегии развития на 2028 год (CAGR комиссионного дохода 13%+)
  
  2. М.Видео:
     — В 2023 q4 нарастила GMV на 43% г/г и +1.7% к рекордному 2021 q4. В январе-феврале 2024 года сохраняет двузначный темп роста GMV;
     — EBITDA в 2023 q4 выросла на 90% г/г. Рентабельность EBITDA по итогам 2024 года будет не ниже 2022-2023 гг.
     — NetDebt/EBITDA по итогам года существенно ниже 3.5x (хотя ранее ориентировались на 4.0х). Планируется еще сократить долг к концу 2024 года
     — По нашим оценкам, по мультипликатору EV/EBITDA 2023 уже стоит не слишком дорого: ~5.1х
• Справочно, Лента, как мы и ожидали, сильно отчиталась по операционным результатам за 2023 q4:
  — Выручка +50.3% г/г, сопоставимая выручка (LFL) +13.3% г/г
  — Онлайн-выручка +58.1% г/г
  — Общая торговая площадь +30.0% г/г
• Минфин РФ с 7 февраля по 6 марта направит 73.2 млрд руб на покупку иностранной валюты и золота по бюджетному правилу (Пресс-релиз ведомства)
• «Тинькофф Инвестиции» прогнозируют рекордный объем выплат дивидендов в 2024 году на уровне 5.1 трлн руб или +66% г/г (РБК)
• Объем выдачи ипотечных кредитов в январе 2024 года снизился на 3% г/г и 66% м/м (Forbes)
• Китайский банк Chouzhou Commercial, который российские импортеры использовали как основной расчетный центр, остановил операции с Россией (РБК)

¹Изменения цен здесь приводятся от вечера пятницы прошлой недели к ценам вечера последней пятницы (момент окончания торгов).

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

С уважением,

Команда Усиленных Инвестиций