​​В пятницу ЦБ примет решение по ключевой ставке. Наш ЦБ любит и может удивлять.

Пока рынок закладывает повышение минимум на 100 б.п. до 16%

Так трёхмесячная ставка RUSFSAR выше 16%. Что это за ставка и как получается мы разбирали в Сентябре в рамках большого блока посвящённому фондам денежного рынка. Эту ставку называют ещё «Справедливая стоимость денег» и фонды вроде ВИМ Ликвидность $LQDT ориентируются на неё по доходности.

Хотя доходности ОФЗ от одного года всего чуть большой 12%. Т.е. рынок закладывает, что ставку будут достаточно быстро снижать.



Т.е. сейчас рыночный консенсус: 16% и это будет максимум, а далее снижение.

Но не забываем наш ЦБ может и любит удивлять. К примеру в Октябре подняв сразу на 200 б.п. когда рынок так же ожидал повышения только 100 б.п. Так что раньше времени не расслабляемся.

За 1,5 месяца инфляция оказывала существенное давление периодически ускоряясь находясь в несколько раз выше таргета, немного укреплялся рубль $USDRUB, замедлилось кредитование по необеспеченным кредитам, замедлилось ипотечное кредитование, но всё ещё на рекордных уровнях. Потребительская и экономическая активность сбавляет обороты.

Что же касается нас инвесторов, то фондовый рынок так и не обновил локальные осенние максимумы и понемногу сползает вниз. Хотя в дальних эшелонах всё более печально и на повышение ставки ситуация в целом лучше не станет, но многое зависит от того что и как скажет глава ЦБ, обязательно посмотрим.

В целом, как и ожидает рынок причин делать ставку выше 16% нет, но опять же ЦБ любит и может удивлять.

Первый этап марафона «Цели ДКП будут достигнуты» близок к концу, мы уже около пика ставки, потом будет второй этап — как долго эта ставка продержится.

Компании с высокой кредитной нагрузкой ещё дадут о себе знать допэмиссиями и дефолтами. Не всем так повезёт как Сегеже $SGZH с крупным займом от материнской компании.

Как писал ещё летом (6 июля и 13 августа), инфляция ближайший время, скорей всего, вернётся к двузначным значениям. Это будет локальный максимум. Мы к нему близки. А дальше?

А дальше будет снижение инфляции, уменьшение ставки, вера во всё хорошее и конечно же переклассификация «не интересных» дивидендных историй в «интересные», да и вообще рост фондового рынка на смягчении ДКП.

Всё будет отлично коллеги. Вот только ЦБ наш любит и может удивлять.

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи» и бесплатного курса по облигациям.

Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией