Усиленные Инвестиции: 6-13 октября

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель снизился на 2.1% (c учетом див. отсечки по Ренессанс Страхованию) против индекса Мосбиржи +1.5% (с начала года +134.0% и +48.2% соответственно) в основном на фоне укрепления рубля после заявления президента РФ о введении обязательной продажи валюты для ряда экспортеров (РБК)
• Валютная позиция снизилась на 3.1%. Пока склоняемся к сохранению валютной позиции в портфеле, так как:
  — экспортеры и так продавали большую часть валютной выручки (хотя контроля наверно было и меньше)
  — такие меры, как правило, могут краткосрочно помочь курсу, но среднесрочно не меняют картины принципиально – особенно когда открыты границы для рынков капитала, курс больше определяется фундаментальными факторами;  в других странах меры валютного контроля тоже особо не помогли сдержать девальвацию валюты
  — принятый бюджет предполагает большой рост расходов государства и курс >91, у курса нет большого потенциала снижения
  — принятое увеличение налогов (эксп пошлин), обсуждаемое повышение НДФЛ (вплоть до 35% для богатых) дополнительно стимулируют отток капитала
  — в случае если нефть будет корректироваться, давление на рубль будет дополнительно возрастать
• Сбербанк вырос на 0.2%, компанияотлично отчитался по результатам по РПБУ за сентябрь 2023 года:
  — Кредиты юридическим лицам +2.8% м/м; +21.0% с начала года
  — Кредиты физическим лицам +3.6% м/м; +22.5% с начала года
  — Средства юридических лиц -1.0% м/м; +16.9% с начала года
  — Средства физических лиц +1.9% м/м +14.8% с начала год

— Чистый процентный доход +25.6% г/г
— Чистый комиссионный доход +12.1% г/г
— Операционные расходы +37.5% г/г
— Чистая прибыль составила 130.2 млрд руб (-7.6% м/м)

P/E Annualized: 4.0х
Прогнозный дивиденд (50% от аннуализированной чистой прибыли): 34.9 руб на акцию или 13.2% див. доходности к текущей цене

• Транснефть (прив) прибавила в цене 1.2%. ФАС предложила повысить тарифы «Транснефти» по прокачке нефти в 2024 г. на 7.2%, против +5.99% в 2023 году и +4.3% в 2022 (Интерфакс) – позитив  
• Белуга прибавила в цене 2.6% на неделе. Комитет Госдумы одобрил индексацию акцизов на различные виды алкоголя с 1 мая 2024 года (ТАСС)
• Поучаствовали в IPO Астры на всю свободную маржу, ожидая низкой аллокации и гэпа наверх на открытие на фоне огромной переподписки – ожидания оправдались, в начале торгов акции взлетели на 40%, уперевшись в границы ценового диапазона, ждем расширения
• По основным компаниям изменения: Лукойл +6.6%, Белуга +2.6%, Транснефть (прив) +1.2%, МТС +0.3%, Сбербанк +0.2%, Сургутн-з (прив) -6.3%, Алроса +2.7%, Фосагро -2.3%, Ренессанс Страхование -3.1% (с учетом див. отсечки)
• Путин поручил принять меры по поддержке IPO российских компаний (Коммерсантъ)
• Экспортеры должны будут продавать 90% валютной выручки (РБК), но список компаний не раскрывается (РБК)
• Годовая инфляция в РФ в сентябре достигла 6% (ТАСС)

¹Изменения цен здесь приводятся от вечера пятницы прошлой недели к ценам вечера последней пятницы (момент окончания торгов).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

С уважением,

Команда Усиленных Инвестиций