Усиленные Инвестиции: итоги недели 3-10 марта

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на 4.1% (!) против индекса Мосбиржи +0.2% (с начала года +28.0% и +5.7% соответственно)
• Валютная позиция снизилась на 0.1%
• Белуга прибавила в цене на 12.3%. Значительно нарастили долю в компании перед отличным отчетом за 2022 H2:
  — Выручка +25.1% г/г (против +32.3% исторического темпа +24.1%)
  — EBITDA +50.1% г/г (против +34.3% исторического темпа +41.1%)
  — Рентабельность по EBITDA 18.4% увеличилась по сравнению с 15.4% в аналогичном квартале прошлого года
  — Чистый долг увеличился на 0.1 млрд рублей за отчетный период (0.2% от капитализации)
  — FCF годовой -1.7 млрд руб (отрицательный), 3.2% от капитализации
  — EV/EBITDA мультипликатор равен 4.6x при историческом 50м перцентиле 5.7x

Ждем решения по дивидендам за 2022 год 13 марта.

Продолжаем верить в компанию:
— Выигрывает от девальвационной среды и за счет импортозамещения
— Не страдает от санкций
— Органически наращивает выручку с темпом 30%+
— Платит дивиденды с аннуализированной доходностью >11%
— Имеет понятную стратегию удвоения выручки к 2025 году
— Стоит дешево по мультипликаторам: EV/LTM EBITDA 4.5х

Во вторник (14.03) договорились созвониться с менеджментом/позадавать вопросы про бизнес

• Сбербанк вырос на 1.3%, на неделе нормально отчитался по МСФО за 2022 год:
  — Чистый процентный доход +6.6% г/г
  — Чистый комиссионный доход +15.4% г/г
  — Чистая прибыль -78.3% г/г (270.5 млрд руб)

Ждем решения по дивидендам за 2022 год и, возможно, за 2021 – будет принято в марте, по словам Грефа, рассматриваются различные сценарии

• Магнит снизилсяна 0.4%.
• Следуя рекомендациям системы, на локальном пике вышли из Фосагро после слабоватого отчета и снижения расчетного потенциала роста до околонулевого уровня
• Годовая инфляция в России в феврале составила 10.99%, против 11.77% месяцем ранее (Интерфакс)
• Cправочно, на неделе провел эфир для Финтаргет/БКС по российским акциям, запись доступна в YouTube

¹Изменения цен здесь приводятся от вечера пятницы прошлой недели к ценам вечера последней пятницы (момент окончания торгов)

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

 С уважением,
Команда Усиленных Инвестиций