SMART-LAB
Новый дизайн
Мы делаем деньги на бирже
Информация
Блог им. M2econ
Обезьяне вернули гранату. Пока - слабенькую. В юанях
- 05 февраля 2023, 21:51
- |
ЗВР России после просадки до 540 млрд вновь подросли до 600 млрд в долларовом эквиваленте.
Но ЗВР в руках Центробанка — это опасное оружие. ЦБ с большими резервами — это как обезьяна с гранатой — очень и очень опасное сочетание.
Если начинаются валютные интервенции — тушите свет.
В такую ловушку Россия попадала уже не раз: в 2008 году при главе ЦБ Игнатьеве, в 2013-14 годах при главе ЦБ Эльвире Набиуллиной.Но в такую же ловушку попадали и Франция с Бельгией времён Великой депрессии, и Аргентина, и даже Китай.Дело в том, что валютные интервенции уменьшают денежную массу в национальной валюте и ведут к кризису. См. «Медвежья услуга больших резервов».
Одна из причин, почему Россия прошла 2022 год без потерь — это санкции Запада, которые отобрали у ЦБ возможность проводить интервенции в долларах и евро. Образно: у обезьяны отобрали гранату.
==============================
Сейчас все обсуждают, какие последствия будут иметь продажи Центробанком юаней на валютной бирже. Но концентрируются на курсе рубля. А надо на это смотреть как на возврат к замаскированным валютным интервенциям.
Образный ответ прост: обезьяне вернули гранату. Пока — слабенькую. В юанях.
Но ЗВР в руках Центробанка — это опасное оружие. ЦБ с большими резервами — это как обезьяна с гранатой — очень и очень опасное сочетание.
Если начинаются валютные интервенции — тушите свет.
В такую ловушку Россия попадала уже не раз: в 2008 году при главе ЦБ Игнатьеве, в 2013-14 годах при главе ЦБ Эльвире Набиуллиной.Но в такую же ловушку попадали и Франция с Бельгией времён Великой депрессии, и Аргентина, и даже Китай.Дело в том, что валютные интервенции уменьшают денежную массу в национальной валюте и ведут к кризису. См. «Медвежья услуга больших резервов».
Одна из причин, почему Россия прошла 2022 год без потерь — это санкции Запада, которые отобрали у ЦБ возможность проводить интервенции в долларах и евро. Образно: у обезьяны отобрали гранату.
==============================
Сейчас все обсуждают, какие последствия будут иметь продажи Центробанком юаней на валютной бирже. Но концентрируются на курсе рубля. А надо на это смотреть как на возврат к замаскированным валютным интервенциям.
Образный ответ прост: обезьяне вернули гранату. Пока — слабенькую. В юанях.
теги блога Сергей Блинов
- август 2023
- реальная денежная масса
- экономика Израиля
- IMOEX
- M1
- M2
- PMI
- PMI России
- S&P500
- автоваз
- Автомобилестроение
- автомобили
- Авторынок
- акции
- Андрей Белоусов
- Аргентина
- банки
- бизнес-климат
- Бразилия
- ВВП
- ВВП Германии
- ВВП Китая
- ВВП России
- ВВП США
- грузовики
- грузовые автомобили
- грузоперевозки
- дайджест
- деловая активность
- денежная база
- денежная масса
- денежная масса России
- денежная масса США
- денежно-кредитная политика
- денежный светофор
- доллар рубль
- золото
- инфляция
- инфляция в России
- инфляция в США
- инфляция США
- итоги года
- итоги месяца
- календарь инвестора
- камаз
- Китай
- китайский фондовый рынок
- ключевая ставка цб
- ключевая ставка ЦБ РФ
- легковые автомобили
- М2
- М2 РФ
- м2 сша
- макрообзор
- макроэкономика
- мвф
- Минфин
- мировая экономика
- мировые деньги
- Набиулина
- облигации
- обрабатывающая промышленность
- оффтоп
- предстоящие события
- прибыль предприятий
- прогноз ВВП
- продажи автомобилей
- продажи автомобилей в россии
- продажи грузовиков
- производство электроэнергии
- промышленное производство
- ржд
- Россия
- Росстат
- рынок автомобилей
- рынок грузовиков
- рынок США
- соллерс
- статистика
- сша
- торговые сигналы
- Турция
- узкая денежная база
- форекс
- ФРС
- ЦБ
- ЦБ РФ
- цены производителей
- экономика
- экономика Аргентины
- экономика Великобритании
- экономика ЕС
- Экономика Китая
- экономика России
- экономика США
- экономика Турции
- Экономика Японии
- экономический дайджест
- экономический обзор
- электроэнергетика
В смысле опасно для трейдеров? ну я и не думаю что они о нас пекутся.
Опасно для населения? ну опять таки, не это их заботит.
Поясните (соглашусь что я туповат) — кому следует бояться гранаты? Прошу Вас расшифровать
baron_samedi, нет, речь не о трейдерах. Речь о влиянии интервенций на экономический рост (оно негативное).
Подробности здесь: dzen.ru/a/XhIuocSfKQCxEya1?share_to=link
Алексей, не только уместно. Мой прогноз роста в этом году в России +7,4%.
Ну, в крайнем случае, +4%.
Загляните в этот короткий пост: dzen.ru/b/Y9936cGQQSNYgDgv?share_to=link
Спасибо за объяснение!
да сходил по ссылке, интересно.
Падение ден массы => продажи акций не однозначно, влияние не линейное и не явное на мой взгляд.
Andrew_Kl, обезьяна здесь — это ЦБ.
Ничто не мешает ему не продавать валюту. Когда он хочет, он это бюджетное правило может выполнять только в одну сторону.
См., например: dzen.ru/a/Xxhf20F7DW1XMlIH?share_to=link
Сейчас было бы правильно Минфину рубли отдавать, а встречную сделку на валютном рынке по изъятию такого же количества рублей интервенциями — не проводить.
Andrew_Kl, если делать рубль дешевле, то это «задирать» курс доллара, не рубля. Но понял теперь, о чём вы.
Тогда ещё раз, если вы не поняли здесь: smart-lab.ru/blog/875978.php#comment15298641
— Центробанку лучше не продавать юани.
Andrew_Kl, вы пишете: ///Почему вы считаете, что ЦБ лучше не продавать юани? Почему экономике недостаточно кредитной эмиссии при невысоких ставках? Зачем разгонять инфляцию?///
Факторов роста ДМ много. Я указываю, что данный конкретный фактор негативно влияет на денежную массу.
И вы правы в том, что другие факторы могут влиять позитивно, но это уже именно что другие факторы.
А насчет «печати» новых рублей… Кто мешает кредитной эмиссии? Ставка сейчас низка.
". Минфину надо покрывать дефицит бюджета, но в ФНБ уже появились «незамороженные» юани.
2. ЦБ (по мере потребности Минфина) продаёт юани на бирже за рубли = изымает рубли из экономики. Передаёт их Минфину.
3. Минфин тратит рубли (расходная часть бюджета), рубли поступают людям и предприятиям = возвращаются в экономику.
4. Рублёвая денежная масса в итоге не растёт."
Если сейчас остановить рост РДМ, то поплывём туда где «плач и скрежет зубов».
Если бы для роста ВВП был бы необходим и, главное, достаточен рост реальной ДМ, все бы уже давно при коммунизме жили. К тому же рост ВВП не единственный показатель успешности экономики.
А как же производительность труда, наличие трудовых ресурсов? Или будем кофе в кофейнях в два раза дороже продавать и радоваться удвоению ВВП?
Процентное смягчение дкп, не поедет без спроса.навигатор Блинова, вопрос 10.
Если в экономике некому производить дополнительные товары в ответ на дополнительный спрос, то рост ДМ приведет лишь к росту инфляции. При этом может быть зафиксирован даже рост ВВП — новые деньги «соберутся» в прибыли предпринимателей при том уже уровне физического выпуска. Благосостояние от работников перетечет к работодателям, социальная сфера деградирует. Это происходит очень часто в период высокой инфляции. Едва ли нищающее население удовлетворится цифрами по росту ВВП.
Центральный Банк о структурном перегреве российской экономики начала писать еще до начала СВО. Об этом свидетельствует рост заработных плат темпами, превышающими рост производительности труда.
Страха нет если рост доходов превышает рост цен, а дальше по ходу пьесы, рынок отбалансирует.
Andrew_Kl, «откуда возьмутся новые производства», спрашиваете?
=================
«Хороший рынок – вот почти всё, что нужно современному производителю в стране развитого капитализма, как Англия. Как только по тем или иным причинам появляется усиленный рыночный спрос на продукты известного рода – они начинают производиться не только в требуемом, но даже в избыточном количестве. Недостатка в капитале или в рабочих руках почти никогда не бывает. Выгодное предприятие (кроме редких моментов паники на денежном рынке) не может страдать от недостатка капитала – кредитные учреждения всегда к его услугам. Недостаток в рабочих руках также не угрожает капиталисту. Даже в годы усиленного промышленного подъёма армия безработных хотя и сокращается, но не исчезает».
Туган-Барановский, более 100 лет назад.
А в остальном — тогда в чем проблема? Если открываются новые производства, растет кредитная эмиссия. Инфляция особо не растет, поскольку растет товарная масса. Как следствие должен расти и ВВП, и РДМ. Просто идеальная картина. Только на практике все совсем не так. Например на недвижимость усиленный спрос есть уже года четыре как, на авто года два. В результате только безумный рост цен. Где те самые «капиталисты», открывающие автозаводы? Их нет.
Голодранец, отвечу по производительности труда: она прямо зависит от реальной денежной массы. Ваша производительность измеряется не тем, сколько вы калорий истратили, работая до пота, а тем, сколько вам заплатили.
dzen.ru/b/Y9T4w4WF5V2WgdU6?share_to=link
Голодранец, да, примерно так.
И если вам подняли зарплату на 20%, то ваша жена сразу поймёт, что вы стали производительнее.
Это так не работает, на мой взгляд.
1. Видимо, Вы допускаете любой способ увеличения ДМ — и покупку валюты ЦБ у Минфина и прямую покупку ОФЗ, когда валюта кончится. Но тогда при наличии большого количества дешевых денег, рыночная ставка уйдет вниз. У Вас не получится держать рыночную ставку выше инфляции. ЦБ утратит важнейший рычаг влияния денежную систему. Мы такое уже проходили в нулевых, когда ставка ЦБ еще называлась «ставкой рефинансирования».
2. Так как в Вашей модели темпы увеличения ДМ определяются инфляцией, а ставка ЦБ не работает, Вы получите все возрастающую, не контролируемую ЦБ, инфляцию.
Высокая инфляция негативно влияет на инвестиции, промышленное производство, девальвирует валюту (ставки-то низкие), капиталы перемещаются в торговлю.
3. Так как спрос — это не единственный фактор производства (существуют технологические, демографические, логистические и проч. ограничения), то очень скоро ничего кроме инфляции от роста ДМ мы не увидим. Никакого роста ВВП, одна деградация. Ну, или де-факто переход на чужую валюту.
Конечно, мы все умрем. Но при реализации некоторых странных ДКП рискуем умереть в нищете.
Голодранец, водитель автобуса в Нью-Йорке получает в разы больше, чем водитель автобуса в Каире.
Но это не отъём денег у бедных. Скорее, у богатых — нью-йоркцев.
У бедных деньги отбирает инфляция — это процесс, а не разница в номинальных зарплатах, как статус.
В Египте инфляция была повыше, чем в США и что-то Египет никак не может догнать США по ВВП на душу населения.
А вообще, у Вас классная теория! Оказывается развитые технологии, эффективная финансовая и судебная система, эффективная логистика, легкий доступ на большие рынки, культура производства, наконец, — все это ничего не значит. Надо только денег побольше добавить. И тот, кто сможет больше добавить денег, тот и заживет богато. Классно!
Дайте сейчас правильную политику и производство будет расти, без помощи сторонних производителей.
Andrew_Kl, проблемы отдельной отрасли не останавливают экономику. Если у людей есть деньги, то вместо автомобиля они купят что-то другое.
dzen.ru/b/Y9Q700K8pnQD-NLc?share_to=link
Стало хуже.
Andrew_Kl, вы пишете ///Минфин поручает ЦБ продать валюту. Что делать ЦБ? Не выполнять поручение Минфина?///
Да, не выполнять в части, «невидимой» Минфину.
Это не исключение, практика такая давно существует. Во «вредную» сторону её ЦБ давно опробовал, см. «Замаскированные валютные интервенции» dzen.ru/a/Xxhf20F7DW1XMlIH?share_to=link
Какойто Неизвестных, вы не поняли. Мы как раз мечтаем, чтобы резервы не заканчивались.
Не поленитесь, сходите же по ссылке: dzen.ru/a/XhIuocSfKQCxEya1?share_to=link
Можно ли уточнить. Вы пишете: «валютные интервенции уменьшают денежную массу в национальной валюте и ведут к кризису».
Но с конца прошлого года ЦБ активно занимает деньги, а Минфин выпускает ОФЗ. Если денежная масса М2 рекордно увеличилась на 24% за год, то разве это не должно компенсировать влияние валютных интервенций?
Но это не отменяет их «вредность».
О масштабах см. здесь: dzen.ru/a/Y77Sbz_c6WqJ89mX?share_to=link
Кажется что автор делеает неправильные выводы.
Читайте внимательнее.
Большие ЗВР — не проблема. Проблема — когда ЦБ начинает их тратить на интервенции.
Кредиты дешевле не станут, только банки будут их давать не 3х от ключа, а от 4х.
Просто раздать денег не поможет, при безобразном государственном менеджменте, отсутствии стратегического планирования и тотальном вранье и коррупции. Разворуют, раздадут по своим и разгонят инфляцию.
Всё как обычно.
Coconut, ваша фамилия, случайно, не Глазьев? Или Галушка? (вот на их тему: dzen.ru/a/YlxsUeyCGX_kFq1Z?share_to=link )
==========
Если серьёзно, то первые два пункта — опция, а третий пункт — обязателен.
В 1999 рост был не благодаря «чёткому плану», а тупо надо было валютный долг выплачивать...
Послушайте диалог Геращенко с Примаковым здесь. Пара минут, начиная с 38-й: www.youtube.com/watch?v=FaRYstcrH6Y&t=2305s
Так что влияние на М2 должно быть минимальным.
Ну а общетеоретическую посылку либертарианцев, что любое вмешательство властей в экономику, помимо регуляторной и судебной, является злом, как-то не хочется обсуждать.
Вы серьезно утверждаете, что продажа активов ФНБ является заменой какой-то формы прямого финансирование дефицита со стороны ЦБ?
SergeyJu, правительство деньги не эмитирует. Собрали рубли в виде налогов, купили на них юани.
Было-стало здесь: dzen.ru/a/Y77Sbz_c6WqJ89mX?share_to=link
Ну так и в ФНБ когда-то тоже рубли вкладывались. Принципиальной разницы нет, есть только разница в сроках удержания активов в ФНБ. Если вообще она есть.